本文關(guān)鍵詞：融資融券機(jī)制下的配對(duì)交易策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：伴隨著如今全世界范圍資本市場(chǎng)的快速發(fā)展,各種金融衍生品和多種多樣的投資策略越來越多,配對(duì)交易作為一種重要的統(tǒng)計(jì)套利的方法,在國(guó)外的成熟資本市場(chǎng)中被廣大的學(xué)者所研究也為許多投資者所使用。隨著我國(guó)市場(chǎng)的逐漸成熟,融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)相繼推出,A股市場(chǎng)正在發(fā)生根本性的變革,做空時(shí)代正式到來,配對(duì)交易作為一種簡(jiǎn)單直接的投資方法,必定會(huì)在未來的市場(chǎng)中大放異彩。在此基礎(chǔ)上,本文選取2013年4月1日至2014年9月30日融資融券開放以來第三次擴(kuò)容的500支標(biāo)的股票數(shù)據(jù)為樣本,分別運(yùn)用兩種不同的配對(duì)交易策略,研究配對(duì)交易的可行性和獲利性,同時(shí)從行業(yè)角度分析融資融券推出以來配對(duì)交易的發(fā)展趨勢(shì)。本文在將融資融券標(biāo)的股票按行業(yè)分類之后,分別運(yùn)用相關(guān)系數(shù)、單位根檢驗(yàn)、最小二乘法和協(xié)整檢驗(yàn)等計(jì)量模型進(jìn)行股票池的構(gòu)建、股票對(duì)的配對(duì)和篩選等步驟,最終確定進(jìn)行配對(duì)交易的股票對(duì)。根據(jù)融資融券的具體情況按照配對(duì)交易策略的經(jīng)典模型和快撤策略模型執(zhí)行配對(duì)交易策略,分析研究融資融券推出以來我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行配對(duì)交易的可行性和獲利空間,從交易次數(shù)、成功率、平均收益、日收益率等評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合分析兩種配對(duì)交易策略的優(yōu)劣,同時(shí)分析不同行業(yè)配對(duì)交易結(jié)果,給投資者提供參考和建議。實(shí)證表明:我國(guó)融資融券推出以來給配對(duì)交易提供了可操作的機(jī)會(huì),證券市場(chǎng)中存在套利空間,兩種配對(duì)交易策略交易次數(shù)可觀,成功率均較高,表明投資者可以利用配對(duì)交易直接獲利。經(jīng)典的購(gòu)買并持有策略平均收益較高,持倉(cāng)時(shí)間較長(zhǎng),適合選擇長(zhǎng)期獲利的投資者;快撤策略平均日收益較高,持倉(cāng)時(shí)間較短,適合尋求短期高收益的靈活投資者,在空倉(cāng)的時(shí)段將資金進(jìn)行其他方面的投資活動(dòng)。同時(shí)發(fā)現(xiàn)融資融券熱門的行業(yè)銀行和證券配對(duì)交易的收益較低,飲料制造、建筑材料等行業(yè)配對(duì)交易收益較高,投資者進(jìn)行選擇的時(shí)候應(yīng)當(dāng)有所選擇和考慮。本文研究了我國(guó)的融資融券的發(fā)展歷史和相關(guān)政策并研究了融資融券機(jī)制下的交易模型,有一定的創(chuàng)新性;從短期獲利的角度研究了新型的快撤策略,發(fā)現(xiàn)了另一種配對(duì)交易的思路,有一定的實(shí)證意義和指導(dǎo)意義。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 配對(duì)交易 交易策略 快撤策略
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 緒論9-18
• 1.1 課題的研究背景和研究目的及意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究的意義11
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述11-15
• 1.2.1 融資融券國(guó)外研究綜述11-12
• 1.2.2 融資融券國(guó)內(nèi)研究綜述12-13
• 1.2.3 配對(duì)交易國(guó)外研究綜述13-14
• 1.2.4 配對(duì)交易國(guó)內(nèi)研究綜述14-15
• 1.2.5 綜述小結(jié)15
• 1.3 研究?jī)?nèi)容和框架15-18
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容15-16
• 1.3.2 研究框架16
• 1.3.3 研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)16-18
• 第2章 融資融券和配對(duì)交易的相關(guān)理論18-30
• 2.1 融資融券的相關(guān)理論18-20
• 2.1.1 融資融券的含義18-19
• 2.1.2 融資融券在我國(guó)的發(fā)展歷程19-20
• 2.2 融資融券的相關(guān)規(guī)定20-21
• 2.2.1 專用賬戶20
• 2.2.2 融資融券標(biāo)的20
• 2.2.3 融資融券期限20-21
• 2.3 融資融券的特點(diǎn)21-22
• 2.4 融資融券機(jī)制下的交易策略22-23
• 2.4.1 基本策略22
• 2.4.2 衍生策略22-23
• 2.5 配對(duì)交易的含義23
• 2.6 配對(duì)交易的發(fā)展歷史23-24
• 2.7 配對(duì)交易的特征24-25
• 2.8 配對(duì)交易的基本原理25-26
• 2.9 配對(duì)交易相關(guān)模型介紹26-28
• 2.9.1 常用的配對(duì)方法26-27
• 2.9.2 相關(guān)系數(shù)分析27
• 2.9.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)27-28
• 2.9.4 協(xié)整檢驗(yàn)28
• 2.10 配對(duì)交易策略績(jī)效評(píng)價(jià)的常用指標(biāo)28-29
• 2.11 本章小結(jié)29-30
• 第3章 融資融券的配對(duì)交易策略建模30-38
• 3.1 融資融券的配對(duì)交易模型思路30-31
• 3.1.1 配對(duì)交易的各個(gè)環(huán)節(jié)30
• 3.1.2 本文配對(duì)交易流程30-31
• 3.2 融資融券股票的配對(duì)模型31-34
• 3.2.1 股票池的構(gòu)建31-32
• 3.2.2 配對(duì)股票的選擇32
• 3.2.3 相關(guān)性檢驗(yàn)32-33
• 3.2.4 平穩(wěn)性檢驗(yàn)33-34
• 3.2.5 協(xié)整檢驗(yàn)34
• 3.3 融資融券的配對(duì)交易策略模型34-36
• 3.3.1 價(jià)差序列模型34-35
• 3.3.2 交易策略模型35-36
• 3.4 本文的交易策略評(píng)價(jià)指標(biāo)36-37
• 3.4.1 年收益率36-37
• 3.4.2 交易日收益率37
• 3.5 本章小結(jié)37-38
• 第4章 實(shí)證分析38-53
• 4.1 融資融券標(biāo)的股票配對(duì)流程38-41
• 4.1.1 配對(duì)股票選取38
• 4.1.2 股票行業(yè)分類38-39
• 4.1.3 相關(guān)系數(shù)計(jì)算39-40
• 4.1.4 平穩(wěn)性檢驗(yàn)40
• 4.1.5 協(xié)整檢驗(yàn)40-41
• 4.2 執(zhí)行配對(duì)交易41-49
• 4.2.1 確定價(jià)差序列44-46
• 4.2.2 執(zhí)行交易策略46
• 4.2.3 交易結(jié)果對(duì)比46-49
• 4.3 配對(duì)交易結(jié)果分析49-52
• 4.4 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-54
• 參考文獻(xiàn)54-59
• 附錄59-65
• 致謝65

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 代宏霞;林祥友;王玨;;允許現(xiàn)貨融資融券交易的股指期貨無套利區(qū)間研究[J];山東經(jīng)濟(jì);2009年06期

2 崔方達(dá);吳亮;;配對(duì)交易的投資策略[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2011年23期

3 齊春宇;;融資融券在證券投資管理中的運(yùn)用[J];中國(guó)物價(jià);2009年01期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 王崢明;中國(guó)A股配對(duì)交易策略實(shí)證研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2010年

2 段宇宙;中國(guó)A股市場(chǎng)β系數(shù)配對(duì)交易策略研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：284333