本文關鍵詞：融資融券機制下的配對交易策略研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：伴隨著如今全世界范圍資本市場的快速發(fā)展,各種金融衍生品和多種多樣的投資策略越來越多,配對交易作為一種重要的統(tǒng)計套利的方法,在國外的成熟資本市場中被廣大的學者所研究也為許多投資者所使用。隨著我國市場的逐漸成熟,融資融券和股指期貨業(yè)務相繼推出,A股市場正在發(fā)生根本性的變革,做空時代正式到來,配對交易作為一種簡單直接的投資方法,必定會在未來的市場中大放異彩。在此基礎上,本文選取2013年4月1日至2014年9月30日融資融券開放以來第三次擴容的500支標的股票數(shù)據(jù)為樣本,分別運用兩種不同的配對交易策略,研究配對交易的可行性和獲利性,同時從行業(yè)角度分析融資融券推出以來配對交易的發(fā)展趨勢。本文在將融資融券標的股票按行業(yè)分類之后,分別運用相關系數(shù)、單位根檢驗、最小二乘法和協(xié)整檢驗等計量模型進行股票池的構建、股票對的配對和篩選等步驟,最終確定進行配對交易的股票對。根據(jù)融資融券的具體情況按照配對交易策略的經(jīng)典模型和快撤策略模型執(zhí)行配對交易策略,分析研究融資融券推出以來我國證券市場進行配對交易的可行性和獲利空間,從交易次數(shù)、成功率、平均收益、日收益率等評價指標綜合分析兩種配對交易策略的優(yōu)劣,同時分析不同行業(yè)配對交易結果,給投資者提供參考和建議。實證表明:我國融資融券推出以來給配對交易提供了可操作的機會,證券市場中存在套利空間,兩種配對交易策略交易次數(shù)可觀,成功率均較高,表明投資者可以利用配對交易直接獲利。經(jīng)典的購買并持有策略平均收益較高,持倉時間較長,適合選擇長期獲利的投資者;快撤策略平均日收益較高,持倉時間較短,適合尋求短期高收益的靈活投資者,在空倉的時段將資金進行其他方面的投資活動。同時發(fā)現(xiàn)融資融券熱門的行業(yè)銀行和證券配對交易的收益較低,飲料制造、建筑材料等行業(yè)配對交易收益較高,投資者進行選擇的時候應當有所選擇和考慮。本文研究了我國的融資融券的發(fā)展歷史和相關政策并研究了融資融券機制下的交易模型,有一定的創(chuàng)新性;從短期獲利的角度研究了新型的快撤策略,發(fā)現(xiàn)了另一種配對交易的思路,有一定的實證意義和指導意義。
【關鍵詞】：融資融券 配對交易 交易策略 快撤策略
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 緒論9-18
• 1.1 課題的研究背景和研究目的及意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究的意義11
• 1.2 國內外研究綜述11-15
• 1.2.1 融資融券國外研究綜述11-12
• 1.2.2 融資融券國內研究綜述12-13
• 1.2.3 配對交易國外研究綜述13-14
• 1.2.4 配對交易國內研究綜述14-15
• 1.2.5 綜述小結15
• 1.3 研究內容和框架15-18
• 1.3.1 研究內容15-16
• 1.3.2 研究框架16
• 1.3.3 研究方法和創(chuàng)新點16-18
• 第2章 融資融券和配對交易的相關理論18-30
• 2.1 融資融券的相關理論18-20
• 2.1.1 融資融券的含義18-19
• 2.1.2 融資融券在我國的發(fā)展歷程19-20
• 2.2 融資融券的相關規(guī)定20-21
• 2.2.1 專用賬戶20
• 2.2.2 融資融券標的20
• 2.2.3 融資融券期限20-21
• 2.3 融資融券的特點21-22
• 2.4 融資融券機制下的交易策略22-23
• 2.4.1 基本策略22
• 2.4.2 衍生策略22-23
• 2.5 配對交易的含義23
• 2.6 配對交易的發(fā)展歷史23-24
• 2.7 配對交易的特征24-25
• 2.8 配對交易的基本原理25-26
• 2.9 配對交易相關模型介紹26-28
• 2.9.1 常用的配對方法26-27
• 2.9.2 相關系數(shù)分析27
• 2.9.3 平穩(wěn)性檢驗27-28
• 2.9.4 協(xié)整檢驗28
• 2.10 配對交易策略績效評價的常用指標28-29
• 2.11 本章小結29-30
• 第3章 融資融券的配對交易策略建模30-38
• 3.1 融資融券的配對交易模型思路30-31
• 3.1.1 配對交易的各個環(huán)節(jié)30
• 3.1.2 本文配對交易流程30-31
• 3.2 融資融券股票的配對模型31-34
• 3.2.1 股票池的構建31-32
• 3.2.2 配對股票的選擇32
• 3.2.3 相關性檢驗32-33
• 3.2.4 平穩(wěn)性檢驗33-34
• 3.2.5 協(xié)整檢驗34
• 3.3 融資融券的配對交易策略模型34-36
• 3.3.1 價差序列模型34-35
• 3.3.2 交易策略模型35-36
• 3.4 本文的交易策略評價指標36-37
• 3.4.1 年收益率36-37
• 3.4.2 交易日收益率37
• 3.5 本章小結37-38
• 第4章 實證分析38-53
• 4.1 融資融券標的股票配對流程38-41
• 4.1.1 配對股票選取38
• 4.1.2 股票行業(yè)分類38-39
• 4.1.3 相關系數(shù)計算39-40
• 4.1.4 平穩(wěn)性檢驗40
• 4.1.5 協(xié)整檢驗40-41
• 4.2 執(zhí)行配對交易41-49
• 4.2.1 確定價差序列44-46
• 4.2.2 執(zhí)行交易策略46
• 4.2.3 交易結果對比46-49
• 4.3 配對交易結果分析49-52
• 4.4 本章小結52-53
• 結論53-54
• 參考文獻54-59
• 附錄59-65
• 致謝65

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 代宏霞;林祥友;王玨;;允許現(xiàn)貨融資融券交易的股指期貨無套利區(qū)間研究[J];山東經(jīng)濟;2009年06期

2 崔方達;吳亮;;配對交易的投資策略[J];統(tǒng)計與決策;2011年23期

3 齊春宇;;融資融券在證券投資管理中的運用[J];中國物價;2009年01期

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王崢明;中國A股配對交易策略實證研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2010年

2 段宇宙;中國A股市場β系數(shù)配對交易策略研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2013年

  本文關鍵詞：融資融券機制下的配對交易策略研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：284333