發(fā)布時間：2017-04-03 00:19

  本文關鍵詞：我國貨幣政策與股票價格關系的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：早在十五世紀歐洲就出現(xiàn)了企業(yè)通過銀行間接融資的商業(yè)信用活動,資本市場的最初產生便是商業(yè)信用得以發(fā)展的結果,也是股份制和市場經濟發(fā)展到一定階段的產物。以美國為首的資本市場誕生于十九世紀,帶動了經濟社會的發(fā)展,美國的高科技產業(yè)也是得益于華爾街的融資并購活動取得了全球領先的地位。改革開放后,伴隨著我國市場經濟的快速發(fā)展,我國證券市場應運而生,先后成立了上證交易所和深證交易所,股票突然成為人們關注的熱點,全國各地資金不斷往股票市場源源匯集,一夜暴富便成為多數(shù)投資者的夢想,投機氛圍猖獗。與此同時,如何維護證券市場健康穩(wěn)定的發(fā)展便成為了貨幣當局關注的焦點,因此研究貨幣政策與股票市場的關系具有重要的意義,也為貨幣當局在制定和實施貨幣政策時提供了決策支持。本文主要從實證分析的角度建立計量經濟學模型,研究貨幣政策變量與股票價格之間是否具有因果關系。本文主要的創(chuàng)新點在于從事件研究法的角度分析貨幣政策三大法寶之一存款準備金政策的宣告對股票價格是否有顯著影響。 為了研究貨幣政策與股票價格的關系,本文主要運用了VAR向量自回歸模型和事件研究法兩種實證分析方法。在建立VAR模型時,選擇了銀行間同業(yè)拆借利率、居民消費者價格指數(shù)、各層次的貨幣供應量、上證指數(shù)的價格幾個變量來分析它們之間的均衡關系,并得出了上證指數(shù)的變動是引起居民消費價格指數(shù)和狹義貨幣供應量M1變化的格蘭杰原因這一結論。在運用事件分析法研究存款準備金政策宣告對股票價格是否有顯著影響時,選擇了股票市場成立至今央行存款準備金率調整的數(shù)據(jù)并對調整前后上證指數(shù)的異常收益率進行顯著性檢驗,得出的結論是上調存款準備金率政策的宣告比下調存款準備金率的宣告對指數(shù)收益率的影響更大,但都不是特別顯著。本文一共包括八章,具體結構如下： 第一章,引言,闡述了本文研究背景和選題意義,并對本文結構和框架進行了簡單的介紹。 第二章,文獻綜述,介紹了國內外學者研究此問題時采用的方法和得出的結論,分析國內外研究現(xiàn)狀,為本文研究采用的方法提供思路和參考。 第三章,從理論上闡述貨幣政策與股票價格的關系,包括貨幣政策如何傳導至股票市場,以及貨幣政策如何影響股票價格。 第四章,分析貨幣政策通過股票市場傳導的機制,主要包括托賓q效應、財富效應、企業(yè)資產負債表效應、家庭資產組合流動性效應。 第五章,對我國貨幣政策的歷史發(fā)展進行簡要的介紹并對貨幣供應量和股票價格之間的關系進行了描述性分析。 第六章,選擇貨幣政策的中介目標貨幣供應量和利率作為貨幣政策的代理變量,還加入了影響股票價格的因素通貨膨脹率作變量,運用實證分析的方法研究貨幣供應量與股票價格之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關系,格蘭杰因果檢驗驗證二者之間是否具有因果關系并建立了VAR向量自回歸模型,以及運用脈沖響應函數(shù)檢驗隨機擾動對股票價格的沖擊。 第七章,運用了事件研究法檢驗中央銀行變更存款準備金率時對股票價格是否有顯著影響。 第八章,通過實證分析結果驗證我國貨幣政策股票市場傳導機制是否暢通,提出投資操作建議,幫助投資者制定應對策略,優(yōu)化金融資產結構,合理的規(guī)避風險,獲得更高的收益。
【關鍵詞】：貨幣政策 股票價格 VAR向量自回歸 格蘭杰因果檢驗 事件研究法
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F822.0;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 1. 選題背景與意義11-16
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 研究內容與思路13-15
• 1.4 本文可能的創(chuàng)新點15-16
• 2. 國內外文獻綜述16-20
• 2.1 國外文獻綜述16-18
• 2.2 國內文獻綜述18-19
• 2.3 小結19-20
• 3. 貨幣政策影響股票價格的理論基礎20-23
• 3.1 古典貨幣數(shù)量論20-21
• 3.1.1 費雪方程式20-21
• 3.1.2 劍橋方程式21
• 3.2 弗里德曼貨幣數(shù)量論21-22
• 3.3 凱恩斯貨幣需求理論22-23
• 4. 貨幣政策與股票價格的相互影響機制23-28
• 4.1 貨幣政策在股票市場的傳導機制23-26
• 4.1.1 托賓q效應24
• 4.1.2 財富效應24-25
• 4.1.3 企業(yè)資產負債表效應25-26
• 4.1.4 家庭資產組合流動性效應26
• 4.2 股票價格波動引起貨幣供應量變化26-28
• 5. 我國貨幣政策概述28-34
• 5.1 我國的貨幣供應機制28-30
• 5.2 我國貨幣供應量描述性統(tǒng)計分析30-32
• 5.3 貨幣供應量與股票價格關系分析32-34
• 6. 貨幣供應量與股票價格關系的實證分析34-54
• 6.1 數(shù)據(jù)的選取34-35
• 6.2 數(shù)據(jù)初步處理35-38
• 6.3 平穩(wěn)性檢驗38-40
• 6.4 協(xié)整檢驗40-43
• 6.5 VAR模型43-46
• 6.6 脈沖響應函數(shù)46-49
• 6.7 格蘭杰因果檢驗49-52
• 6.8 實證分析小結52-54
• 7. 基于事件分析法研究存款準備金的宣告對上證指數(shù)的影響54-62
• 7.1 數(shù)據(jù)處理56-58
• 7.2 實證結果分析58-62
• 8. 結論與政策建議62-65
• 8.1 對中央銀行的政策建議62-63
• 8.2 對股票市場的政策建議63-65
• 參考文獻65-68
• 致謝68

【參考文獻】

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  本文關鍵詞：我國貨幣政策與股票價格關系的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：283410