首次發(fā)行新股(IPOs)的“高名義回報、低實際收益、低風險約束、巨額凍結(jié)資金、高換手率”一直是我國資本市場的一個顯著特點，大大降低了市場運行效率和資源配置效率。正是基于這一點，1999年開始，我國開始大力推動一級市場發(fā)行制度的改革和市場化進程。然而，2001年底之后，這一市場化進程出現(xiàn)了停滯甚至是倒退。本文在對中國一級市場進行深入制度分析，充分把握和體會中國IPOs問題的制度特性的基礎(chǔ)上，通過改革前后我國新股發(fā)行價格過程的實證和對比分析，認為雖然1999年開始的一級市場制度改革確實帶來了發(fā)行價格的“市場化”，但卻并未從根本上提高一級市場的運行效率。本文認為，一級市場制度改革難以推進的根本原因在于這次改革簡單割裂了一二級市場之間的內(nèi)在聯(lián)系，在沒有解決股票供給剛性以及二級市場非合理定價等根本性問題的情況下，就試圖在一個不完全的市場中推行局部的和形式上的市場化機制，最終必然落入“準市場化”的困境——效果不佳，制度變形，僅具有市場化的形式而缺乏市場化的實質(zhì)。本文的政策建議是：新股發(fā)行的市場化改革應當遵循先放開股票供給控制和人為篩選機制，實現(xiàn)股票市場的供求自平衡，再引入市場化發(fā)行機制的順序；更重要的是，政府和管理層必須意識到資本市場的本質(zhì)在于價值發(fā)現(xiàn)和資源配置，過多地體現(xiàn)“籌資”意圖或是“穩(wěn)定”需要對我國股票市場的規(guī)范化和國際化進程都將是弊大于利的。
【學位單位】：廈門大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2003
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
第一部分 導論
第二部分 國內(nèi)外相關(guān)研究述評
    第一章 國外相關(guān)研究述評
        第一節(jié) IPOs短期收益率偏高問題的研究
        第二節(jié) IPOs的長期弱勢和熱銷市場現(xiàn)象
        第三節(jié) 國外IPOs研究的啟發(fā)與借鑒
    第二章 國內(nèi)相關(guān)研究述評
        第一節(jié) 國內(nèi)相關(guān)文獻綜述
        第二節(jié) 國內(nèi)相關(guān)研究的分析與述評
第三部分 中國IPOs問題的制度分析與實證研究
    第一章 我國IPOs制度變遷分析
    第二章 中國IPOs市場實證分析
        第一節(jié) 研究方案設計
        第二節(jié) 發(fā)行定價階段的實證研究
        第三節(jié) 申購階段的實證研究
        第四節(jié) 上市首日收益率分析
        第五節(jié) IPOs上市后一年內(nèi)的價格走勢分析
        第六節(jié) 實證結(jié)論綜述
第四部分 結(jié)論與建議
參考文獻
附表
后記

【引證文獻】

相關(guān)博士學位論文 前5條

1 翁世淳;我國新股發(fā)行制度變遷研究[D];武漢大學;2006年

2 向朝進;IPO價格形成及短期價格調(diào)整研究[D];四川大學;2006年

3 高學哲;中國上市公司IPO定價研究[D];西安交通大學;2006年

4 楊記軍;IPO定價機制研究[D];四川大學;2006年

5 龍云;中國B股市場研究[D];復旦大學;2006年

相關(guān)碩士學位論文 前3條

1 楊寧寧;中國IPO上市首日超額收益問題研究[D];浙江大學;2007年

2 劉青科;中國股票市場資源配置效率實證研究[D];廈門大學;2006年

3 詹雯雯;投資者情緒對我國IPO首日超額收益的影響研究[D];浙江大學;2008年

本文編號：2831099