1998 年以來,中國一直在探討創(chuàng)業(yè)板市場的有關(guān)問題。2004 年,中國政府決定在深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊。該板塊作為中國創(chuàng)業(yè)版市場的雛形表明,中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場已成定局,但中國創(chuàng)業(yè)板市場的制度設(shè)計和操作仍有探討的必要。 本文提出,中國創(chuàng)業(yè)板應(yīng)建立他律型注冊制發(fā)行上市制度。本文通過對他律型注冊制和自律型注冊制的典型國家  美國和英國的研究表明,它們分別采用他律型和自律型注冊制是與其歷史根源和監(jiān)管制度背景密切相關(guān)的。兩類注冊制的主要區(qū)別在于交易所和政府監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)力大小。他律型注冊制的成功以及自律型監(jiān)管體制的轉(zhuǎn)變表明,在強調(diào)充分信息披露原則的基礎(chǔ)上,通過政府監(jiān)管機構(gòu)和法律對交易所權(quán)力進行適當制衡有利于市場發(fā)展。本文提出,注冊制是市場化的產(chǎn)物,中國證券市場經(jīng)過十多年的發(fā)展,國際化和市場化是必然選擇,但監(jiān)管部門一定程度的約束也是必不可少的,因此,中國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度既不能選擇計劃色彩濃厚的審批制和核準制,也不能選擇高市場化程度的自律型注冊制,而應(yīng)該選擇適度行政干預(yù)的他律型注冊制。實行他律型注冊制發(fā)行上市制度,建立起集中統(tǒng)一法制監(jiān)管下的市場參與者自我約束和自負其責(zé)的機制極其重要,與他律型注冊制配套的全方位的保薦制度、強制性信息披露制度和純粹性做市商制度以及嚴格的退市制度共同作用,能充分、有效發(fā)揮市場的良性運行和自我約束的作用,為此,本文也對他律型注冊制下的信息披露制度、退市制度、保薦制度和做市商制度進行了研究。在市場定位方面,區(qū)別于海外創(chuàng)業(yè)板門檻普遍較低的狀況,本文提出,中國創(chuàng)業(yè)板應(yīng)立足于高成長性(青春期)和強創(chuàng)新能力的企業(yè),設(shè)置相對較高的發(fā)行上市門檻(如要求兩年連續(xù)盈利和業(yè)務(wù)連續(xù)高增長等)。較高的門檻是與中國上市資源較豐富的現(xiàn)實情況、欠成熟的監(jiān)管水平、市場運行的政治經(jīng)濟社會環(huán)境以及企業(yè)成長理論相一致的,也是建立多層次的資本市場國策的必然結(jié)果,處于青春期的企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板,處于孕育期、嬰兒期、學(xué)步期的企業(yè)的融資問題可由地區(qū)性產(chǎn)權(quán)交易所和風(fēng)險投資來解決,處于成熟期的企業(yè)的融資問題則應(yīng)選擇主板市場交易所。較高的門檻能有效防范和降低市場風(fēng)險,是創(chuàng)業(yè)板實行他律型注冊制發(fā)行上市制度的有力支持。 他律型注冊制的市場特別強調(diào)信息披露和事后監(jiān)管的重要性。在信息披露制度方面,本文強調(diào)了他律型注冊制市場必須加強強制性信息披露,并從信息經(jīng)濟學(xué)原理出發(fā),提出對稱信息的概念。對稱信息本質(zhì)上是信息公平,是信息披露制度的核
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51

【引證文獻】

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1 羅全兵;;我國股市一級市場發(fā)行定價機制問題研究[J];財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年05期

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1 白璐;創(chuàng)業(yè)板市場功能定位的法律分析[D];華東政法大學(xué);2010年

2 胡鑫;我國保薦人制度探析[D];華東政法大學(xué);2010年

3 李冠蘭;創(chuàng)業(yè)板上市公司審計風(fēng)險研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

4 王鑫;中國創(chuàng)業(yè)板市場運行機制研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

5 董佩;我國創(chuàng)業(yè)板信息披露及其法律責(zé)任研究[D];華東政法大學(xué);2011年

6 張陜靜;徘徊于行政監(jiān)管與私人訴訟之間[D];浙江大學(xué);2011年

7 于波;我國商業(yè)銀行信息披露制度的法律探析[D];南昌大學(xué);2011年

8 何祥;創(chuàng)業(yè)板會計信息質(zhì)量研究[D];華僑大學(xué);2011年

本文編號：2808877