金融市場作為國家金融系統(tǒng)的重要組成部分，在國家的經(jīng)濟發(fā)展過程中扮演著舉足輕重的作用。一個發(fā)達而有效的金融市場不僅可以籌集國家建設(shè)所需要的資金，并能保證資金在各經(jīng)濟部門之間的有效分配。因而金融市場的培育和發(fā)展一直受到各國政府的普遍重視。俄羅斯金融市場的發(fā)展起步較晚，始于蘇聯(lián)解體后俄羅斯政府實行的“休克療法”式的激進經(jīng)濟改革�？梢哉f，“休克療法”所倡導(dǎo)的經(jīng)濟自由化、國有企業(yè)私有化以及財政政策和貨幣政策的穩(wěn)定化直接為俄金融市場的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，俄羅斯的貨幣市場、資本市場和外匯市場隨著改革進程的深入而逐漸發(fā)展起來。 銀行同業(yè)拆借在俄羅斯的貨幣市場中占有主要地位。在上世紀90年代初，該市場交易十分活躍，銀行積極拆入拆出資金一方面是調(diào)劑資金頭寸的需要，更重要的原因是短期國債市場上的高收益驅(qū)使銀行紛紛將資金投入該市場進行短期套利。由于當時規(guī)范同業(yè)拆借市場經(jīng)營的法律、法規(guī)不健全，終于在1995年出現(xiàn)了支付危機，給國家經(jīng)濟帶來了巨大的動蕩。1998年的金融危機使銀行同業(yè)拆借市場受到了重創(chuàng)，隨著俄銀行業(yè)的改革重組，該市場又重新活躍起來。俄羅斯貨幣市場中的短期票據(jù)市場隨著近年來企業(yè)經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)而有所發(fā)展，各項指標都有所上升。俄羅斯貨幣市場面臨的問題主要是呆壞帳問題，2001年企業(yè)貸款債務(wù)的36.9%是逾期債務(wù)，企業(yè)高比例的債務(wù)負擔(dān)已對俄國家經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展產(chǎn)生了嚴重的影響。 俄羅斯的資本市場分為國家有價證券市場和公司有價證券市場。短期國債和聯(lián)邦債務(wù)債券是俄羅斯聯(lián)邦國債的主要品種。發(fā)行短期國債和聯(lián)邦債務(wù)債券的最初目的是彌補國家財政赤字。當時俄國家經(jīng)濟由于經(jīng)濟體制 WP=3 的轉(zhuǎn)軌而出現(xiàn)了急劇的下滑，通貨膨脹加劇，政府財政赤字巨大。政府為了渡過難關(guān)，只得以高息大量發(fā)行短期國債，使得短期國債市場規(guī)模急劇膨脹。中央銀行作為貨幣當局，不但沒有很好地配合政府的財政政策，反而加入到炒作國債的行列，牟取暴利。為了吸引更多的投資者，俄不斷放寬外資進入國債市場的門檻。涌入的外資大多是被國債超高的收益率所吸引，因而更加劇了俄國債市場的動蕩，終于釀成了政府的債務(wù)危機，政府因無力償債而在1998年被迫將國債市場關(guān)閉。政府在對債務(wù)進行重組后，于1999年6月重新恢復(fù)了聯(lián)邦債券市場的交易，并加強了對市場的行政干預(yù)�；謴�(fù)后的聯(lián)邦債券市場的規(guī)模和收益率都呈現(xiàn)出下降的趨勢。這主要得益于國家總體經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)。俄羅斯地方市政債券市場在俄國家有價證券市場中也占有較重要的地位。地方市政債券因其收益率高于聯(lián)邦債券而表現(xiàn)出更強的吸引力，交易規(guī)模也呈逐年上升趨勢，并具有十分巨大的發(fā)展?jié)摿Α?俄羅斯股票市場的發(fā)展源于國家對國有企業(yè)的私有化。由于當時企業(yè)經(jīng)營狀況普遍不佳，能夠上市流通的公司股票比例很小，變現(xiàn)能力較低，只有少數(shù)能源類公司的股票能夠引起投資者的興趣，因而股票市場的規(guī)模相對較小。政府為了吸引更多的投資，將股票市場也向外國投資者開放，到1996年6月，外資擁有的股份已占俄私有化企業(yè)股份總量的1/3。1998年金融危機后，經(jīng)過兩年的恢復(fù)，2001年俄股票市場發(fā)展較快，各項指數(shù)均有較大幅度的上升，其主要原因是俄羅斯國內(nèi)宏觀經(jīng)濟指標有所改善，以及在俄對外出口中占有相當比重的石油等能源產(chǎn)品的國際市場價格保持在較高水平。盡管如此，俄股票市場仍存在著風(fēng)險高、股票價格波動幅度大，股本結(jié)構(gòu)單一等問題。公司債券市場是俄羅斯近年來發(fā)展較快的金融市場，為企業(yè)融通資金的作用越來越大，2001年公司債券的名義交易總量已達247億盧布，其市場的擴容潛力巨大，保持在每年100－150億盧 WP=4 布。該市場的主要特點是實力雄厚的能源類公司的債券發(fā)行規(guī)模較大，這是因為這類公司的經(jīng)營狀況普遍較好，籌集資金的能力較強，對債券的清償能力也較高。 俄羅斯有價證券市場仍處于起步階段，尚存在著資金短缺，債券市場發(fā)展不規(guī)范、不充分，貨幣當局缺乏對有價證券市場的宏觀金融調(diào)控，公眾對有價證券投資缺乏正確的認識，以及相應(yīng)法律法規(guī)尚不完善等問題，亟待在今后的發(fā)展中加以解決。 俄羅斯外匯市場是伴隨著蘇聯(lián)（俄羅斯）外貿(mào)體制改革而產(chǎn)生并發(fā)展起來。外貿(mào)體制的改革要求國家外匯管理體制做出相應(yīng)的調(diào)整，打破了國家對外匯所有權(quán)和使用權(quán)的壟斷，企業(yè)可以根據(jù)自己的需要自行在外匯市場上調(diào)劑外匯。國家的匯率制度也由計劃經(jīng)濟時的固定匯率制轉(zhuǎn)而先后實行了浮動匯率制、“匯率走廊”制，以及重新自由浮動的匯率制。俄羅斯的外匯市場的形成和發(fā)展具有其本國的特色，大致可分為交易所外匯市場、銀行間外匯市場、外匯期貨市場和外匯現(xiàn)金市場。現(xiàn)俄共有9家外匯交易所，其中莫斯科銀行間外匯交易所的交易規(guī)模占到90%以上，美元是主要交易幣種，歐元的交易規(guī)模呈上升趨勢。交易所的主要功能是通過買賣競價形成盧布對外幣的市場匯率。銀行間外匯交易市場在外匯市場中的作用逐年增大，交易量呈高速增長之勢。1992年7月實行盧布統(tǒng)一浮動匯率制后，俄出現(xiàn)了外匯期貨市場。該市場的投機特點明顯。俄外匯現(xiàn)金市場是特指有權(quán)經(jīng)營外匯兌換業(yè)務(wù)的非銀行兌換網(wǎng)點，主要經(jīng)營對居民的外
【學(xué)位單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2003
【中圖分類】：F835.12

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 Golovatyuk Vitaly（維泰）;俄羅斯獨立后的經(jīng)濟改革與經(jīng)濟發(fā)展[D];吉林大學(xué);2012年

本文編號：2808082