【摘要】：股指期貨現(xiàn)在已經(jīng)成為國際期貨市場上最為成功的期貨品種之一,在期貨市場上發(fā)揮著重要的作用。中國經(jīng)歷近十年的精心準(zhǔn)備,終于在2010年4月16日,推出自己的股指期貨,滬深300指數(shù)期貨合約。股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、投機套利等功能,這將進一步彌補我國股票市場的不足,填補市場缺乏針對系統(tǒng)性風(fēng)險的管理手段這一空白,將改變證券市場缺乏規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險工具的現(xiàn)狀,意味著中國單邊市場的終結(jié),投資者從此便有了真正意義上的做空工具,將直接影響到整個金融行業(yè)中與這些業(yè)務(wù)有關(guān)的所有參與者,這將對我國券商自營部門的投資策略和手段產(chǎn)生重要影響。投資者除了做空以外,還可以利用股指期貨實現(xiàn)套期保值、期現(xiàn)套利、跨期套利等多種投資策略。 本文采用股指期貨合約IF1005,IF1006及IF1009的交易價格數(shù)據(jù)序列,對基于協(xié)整理論的跨期套利模型進行了有效性和實用性的檢驗,同時對三個合約之間的跨期套利情況進行了分析。研究的樣本數(shù)據(jù)是真實市場交易數(shù)據(jù),研究的結(jié)果更有實際價值,同時本文采用的跨期套利模型基于協(xié)整理論,較以往研究跨期套利的持有成本理論更為有效,這是本文的獨特之一。 在進行跨期套利時,股指期貨合約的保證金規(guī)模對跨期套利組合的收益大小起到了至關(guān)重要的作用。本文的另一創(chuàng)新點在于對跨期套利保證金水平的設(shè)定,本文在介紹和評述國際上流行的三種保證金設(shè)置方法及模型基礎(chǔ)上,以滬深300指數(shù)期貨品種為對象實證研究基于EGARCH模型的跨期套利保證金水平設(shè)置的優(yōu)勢,為在成熟市場中滬深300股指期貨采取動態(tài)保證金提供更科學(xué)合理的保證金設(shè)置方法,為跨期套利交易動態(tài)保證金制度的創(chuàng)立提供理論參考和實證依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F830.91
【圖文】：

然后利用之前求得的相應(yīng)的 resid 1序列，求得對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差值，利用 resid 3的計算公式得到 resid 31， resid 32， resid 33序列，得到相應(yīng)的分布圖如下圖 3-1，3-2，3-3，從分布圖，分析跨期合約間套利情況如何。

30圖 3-2從圖3-2中可以發(fā)現(xiàn)IF1005與IF1009間的跨期套利機會共有7次開倉機會，但其間卻無平倉機會，這樣將導(dǎo)致開倉后的風(fēng)險不可控，容易出現(xiàn)爆倉的可能，所以這個套利機會風(fēng)險較高，不適合進行套利活動。圖 3-3從圖 3-3 中可以看到，IF1006 與 IF1009 間的跨期套利活動中共有 17 次開倉

圖 3-2從圖3-2中可以發(fā)現(xiàn)IF1005與IF1009間的跨期套利機會共有7次開倉機會，但其間卻無平倉機會，這樣將導(dǎo)致開倉后的風(fēng)險不可控，容易出現(xiàn)爆倉的可能，所以這個套利機會風(fēng)險較高，不適合進行套利活動。

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本文編號：2791332