【摘要】： 隨著2007年中國(guó)證券市場(chǎng)大牛市的發(fā)展,越來越多的人們關(guān)注股票市場(chǎng),甚至出現(xiàn)了全民炒股的壯觀景象。證券市場(chǎng)一時(shí)間遍地是黃金,不斷吸引著人們的眼球。事實(shí)上在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域里,人們對(duì)股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)極為關(guān)注,同時(shí)股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)也是學(xué)術(shù)研究的難點(diǎn)。對(duì)這個(gè)問題的股票收益與風(fēng)險(xiǎn)的研究也顯得越來越有實(shí)際意義。本文就中國(guó)滬深兩市A股市場(chǎng)個(gè)股的收益與風(fēng)險(xiǎn)問題,運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí),用傳統(tǒng)的CAPM模型對(duì)個(gè)股的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行驗(yàn)證,并通過對(duì)行業(yè)與市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性研究,進(jìn)一步改進(jìn)對(duì)個(gè)股的收益與風(fēng)險(xiǎn)的確定。 文章首先對(duì)CAPM模型進(jìn)行了理論分析,其次對(duì)傳統(tǒng)的CAPM模型在新的樣本空間下進(jìn)行了檢驗(yàn),以得到金融市場(chǎng)與過去相比的成長(zhǎng)性;再次,對(duì)其進(jìn)行了參數(shù)檢驗(yàn),橫截面檢驗(yàn)和穩(wěn)定性檢驗(yàn),尋求β系數(shù)與理論值差別的原因。文章最后根據(jù)CAPM理論的分析,希望證實(shí)上證指數(shù)和行業(yè)指數(shù)之間具有聯(lián)動(dòng)性。檢驗(yàn)結(jié)果表明并不是所有的行業(yè)指數(shù)都與上證指數(shù)具有聯(lián)動(dòng)性,因此,我們借用行業(yè)指數(shù)來代替上證指數(shù)得到一個(gè)能更好的對(duì)個(gè)股資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)的β系數(shù)。 文章通過實(shí)證分析得到:從對(duì)單因素的CAPM模型分析的結(jié)果中我們很明顯的可以看出中國(guó)證券市場(chǎng)制度仍然不健全,投資者仍然不夠成熟,監(jiān)管仍然乏力;本文考察了上證指數(shù)與行業(yè)指數(shù)之間的聯(lián)動(dòng)性,發(fā)現(xiàn)其聯(lián)動(dòng)性并不是存在于每個(gè)行業(yè)之中,也就是說某些行業(yè)能夠在較長(zhǎng)的時(shí)間段里走出“獨(dú)立”的行情。于是,我們通過用行業(yè)指數(shù)來替代上證指數(shù)對(duì)個(gè)股進(jìn)行定價(jià),雖然結(jié)果也不是十分的理想,但其優(yōu)越性還是全面超過了以上證指數(shù)定價(jià)的β系數(shù)。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【圖文】：

圖 2.1 風(fēng)險(xiǎn)狀況下證券前沿線險(xiǎn)資產(chǎn)情形：此時(shí)有 N+1 種資產(chǎn)，證券前沿min21Th H h-Th l）tr = ()pE r，tr 為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 題，引入λ 乘子：min21Th H h + λ（ ()pE r-Th e （-l-Th l）tr ）數(shù)并令其等于零，得H h = λ（ e -ltr ） 聯(lián)立求得： ）GErrpt() Ttrl) 1H （ e -ltr ）

圖 2.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券前沿線條直線是多余的（相同方差下，取預(yù)期收益較高的推導(dǎo)的雙曲線。不難證明在圖中直線與雙曲線相場(chǎng)組合。就是證券前沿線（資本市場(chǎng)線）。在證券前沿線上們之間的協(xié)方差關(guān)系：Cov(qr ,μr )=Tqh Hμh =GErrErrqtt( () )(() )μ入 Cov(qr ,μr )中，得：qtE ( r) r=2qCov(r,r)δμ(())tE r rμ=μβq(())tE r rμ

圖 2.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券前沿線一條直線是多余的（相同方差下，取預(yù)期收益較高的點(diǎn)所推導(dǎo)的雙曲線。不難證明在圖中直線與雙曲線相切市場(chǎng)組合。式就是證券前沿線（資本市場(chǎng)線）。在證券前沿線上任它們之間的協(xié)方差關(guān)系：Cov(qr ,μr )=Tqh Hμh =GErrErrqtt( () )(() )μ)帶入 Cov(qr ,μr )中，得：qtE ( r) r=2qCov(r,r)δμ(())tE r rμ=μβq(())tE r rμ

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

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本文編號(hào)：2790658