本文關鍵詞：滬深300股指期貨對股票市場影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2010年4月16日,醞釀已久的滬深300股指期貨合約正式上市交易。股指期貨的推出將推動我國多層次金融體系的健全與完善,為現(xiàn)貨市場管理風險,優(yōu)化資產(chǎn)配置發(fā)揮重要作用。股指期貨上市僅僅一年,廣大投資者對于股指期貨還存在一些疑惑,股指期貨是否發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、風險轉移以及穩(wěn)定市場的功能,對現(xiàn)貨市場究竟有何影響,針對這些疑問,本文從股指期貨的功能出發(fā),實證研究滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響。 價格發(fā)現(xiàn),套期保值和信息傳播是股指期貨的三大經(jīng)濟效益。價格發(fā)現(xiàn)與套期保值作為股指期貨市場的兩大功能,其關系密切。價格發(fā)現(xiàn)是套期保值的基礎,同時套期保值的活躍也會促進價格發(fā)現(xiàn)的發(fā)揮。因此本文從股指期貨的兩大功能分析股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響。股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能是實現(xiàn)股指期貨其他功能的基礎。本文以滬深300股指期貨主力合約和現(xiàn)貨市場日對數(shù)收益序列為研究對象,通過Johansen協(xié)整檢驗,誤差修正模型,脈沖響應函數(shù)和方差分解的實證結果表明,滬深300股指期貨與現(xiàn)貨價格之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關系,期貨市場在價格發(fā)現(xiàn)過程中居于主導地位,這也說明股指期貨相對現(xiàn)貨價格具有信息優(yōu)勢。本文通過TARCH模型驗證股指期貨提高了現(xiàn)貨市場的信息效率。從長期來看,其信息傳遞功能和價格發(fā)現(xiàn)功能有助于提高現(xiàn)貨市場的有效性。 套期保值是我國引進股指期貨初衷。本文通過OLS法、B-VAR和誤差修正套期保值模型,以上證50ETF和上證180ETF為投資組合,對滬深300股指期貨一日,一周和雙周的套期保值的效果進行分析,結果發(fā)現(xiàn)：滬深300股指期貨具有比較好的套期保值效果,減少了現(xiàn)貨資產(chǎn)的損失。 股指期貨推出剛剛一年,從市值規(guī)模、投資者數(shù)量、投資者結構、交易資金來看,股指期貨市場相比股票市場都極為弱小,對現(xiàn)貨市場的影響較小,真正完全發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、資產(chǎn)配置等功能還需要一定的時間。我國股指期貨市場散戶為主,投機者比較多,參與套保的機構投資者不足,這將不利于股指期貨各項功能的發(fā)揮,因此,機構投資者股指期貨交易策略需要今后進一步研究。
【關鍵詞】：股指期貨 價格發(fā)現(xiàn) 信息效率 波動性 套期保值
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 致謝4-5
• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 1 引言10-16
• 1.1 研究背景10
• 1.2 研究目的和意義10-11
• 1.3 研究內容11-12
• 1.4 研究思路與框架12-14
• 1.5 論文創(chuàng)新點14-16
• 2 股指期貨理論基礎及文獻綜述16-28
• 2.1 股指期貨定價理論16-19
• 2.1.1 持有成本定價模型16-17
• 2.1.2 理性預期理論17-18
• 2.1.3 Hemler和Longstaff股指期貨價格一般均衡模型18-19
• 2.2 現(xiàn)貨市場與股指期貨市場關聯(lián)性理論研究19-25
• 2.2.1 股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的領先-滯后關系19-23
• 2.2.2 股指期貨與現(xiàn)貨市場波動率關系23-25
• 2.3 套期保值理論的發(fā)展25-28
• 2.3.1 傳統(tǒng)套期保值理論26
• 2.3.2 基差逐利型套期保值理論26-27
• 2.3.3 現(xiàn)代套期保值理論27
• 2.3.4 國內期貨套期保值研究27-28
• 3 國內外股指期貨市場28-36
• 3.1 境外股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展28-31
• 3.1.1 境外主要股指期貨市場28-30
• 3.1.2 境外股指期貨市場投資者構成30-31
• 3.2 我國股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展31-36
• 3.2.1 股指期貨引入背景和作用31-32
• 3.2.2 我國股指期貨市場投資者構成32
• 3.2.3 滬深300股指期貨主要市場表現(xiàn)32-36
• 4 滬深300股指期貨對現(xiàn)貨市場價格引導及信息效率影響的實證研究36-49
• 4.1 引言36
• 4.2 市場信息效率36-37
• 4.3 實證研究37-48
• 4.3.1 研究模型37-40
• 4.3.2 研究樣本與數(shù)據(jù)分析40-41
• 4.3.3 實證檢驗41-48
• 4.4 研究結論48-49
• 5 滬深300股指期貨套期保值績效的實證研究49-60
• 5.1 引言49
• 5.2 股指期貨套期保值績效49-50
• 5.3 實證研究50-57
• 5.3.1 研究模型50-53
• 5.3.2 研究樣本與數(shù)據(jù)分析53-54
• 5.3.3 實證分析54-57
• 5.4 研究結論57-60
• 6 結論與建議60-63
• 6.1 研究結論60-61
• 6.2 政策建議61-62
• 6.3 論文的不足與展望62-63
• 參考文獻63-67
• 作者簡歷67-69
• 學位論文數(shù)據(jù)集69

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 張志寶;產(chǎn)業(yè)集聚視角下我國物流服務業(yè)上市公司財務績效評價研究[D];廣東工業(yè)大學;2012年

  本文關鍵詞：滬深300股指期貨對股票市場影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：279003