【摘要】： 波動(dòng)性是綜合反映股票市場的價(jià)格行為、質(zhì)量和效率的最簡潔和最有效的指標(biāo)之一,也是金融市場最為重要的特征之一。對股市的波動(dòng)性研究是學(xué)者們長期關(guān)注的熱點(diǎn),是現(xiàn)代金融領(lǐng)域研究的主要問題之一,同時(shí)也是各國監(jiān)管當(dāng)局最為關(guān)注的衡量指標(biāo)。 本文詳細(xì)介紹了波動(dòng)性的基本理論,而后闡述了學(xué)術(shù)界當(dāng)前研究股市波動(dòng)性的較為通用和先進(jìn)的自回歸條件異方差模型(GARCH)和隨機(jī)波動(dòng)模型(SV),采用最新的股指數(shù)據(jù),利用GARCH模型和SV模型分別對滬深及紐約股市的波動(dòng)性特征進(jìn)行實(shí)證分析,比較分析發(fā)現(xiàn)滬深及紐約股市都存在著波動(dòng)持續(xù)性、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和杠桿效應(yīng),三大股市的杠桿效應(yīng)尤為顯著,同時(shí),我國股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要弱于紐約股市。 接著運(yùn)用VAR模型、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果經(jīng)驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)對滬深、紐約三市進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果顯示紐約股市對我國股市產(chǎn)生著較大的影響,相比而言,我國股市對紐約股市的影響甚弱。就我國股市內(nèi)部來說,滬市對深市的影響較強(qiáng)。其后對GARCH模型和SV模型的預(yù)測能力進(jìn)行比較分析,發(fā)現(xiàn)SV模型能更好地預(yù)測我國的股市行情。通過實(shí)證分析,進(jìn)一步認(rèn)識和理解了我國股市的價(jià)格行為和波動(dòng)特征,為投資者的實(shí)踐操作,也為政府的監(jiān)管決策和我國股市的研究提供了參考依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51;F831.51
【圖文】：

3.3股市收益率時(shí)間序列特征分析3:31收益率序列的基本統(tǒng)計(jì)量圖3一l和圖3一2分別是滬深和紐約股市收益率的時(shí)序圖，顯示出中國股市具有非常明顯的時(shí)變波動(dòng)特征。表3一1是滬深和紐約股市收益率序列的一些描述統(tǒng)計(jì)量。表3一1滬、深、紐約股市收益率的描述統(tǒng)計(jì)量變變量量均值 值標(biāo)準(zhǔn)差 差偏度 度峰度 度Jarque一Beraaa系 系 系 系系數(shù) 數(shù)系數(shù) 數(shù)統(tǒng)計(jì)量 量上上證證 0.000346660.01770333一 0.29101117.742267772892.47777深深證證 0.000374440.01940888一 0.26856666.904345551968.08555道道指指 0.000102220.01290222一 0.073999910.11363336695.24666由表可以看出，上證指數(shù)、深成指數(shù)和道瓊斯指數(shù)收益率的均值都接近于0，

0001500 200025003000—— FOFeCSStOfVarial飛 )eee圖6一1深證成指日收益率基于EGARCH(1，l)模型的預(yù)測值和殘差的預(yù)測值49

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本文編號：2787127