【摘要】： 關于機構投資者是否能夠穩(wěn)定市場,存在大量的理論和實證的研究,認為機構投資者會造成市場波動的一方認為,由于委托代理現(xiàn)象以及機構之間關于現(xiàn)金流的競爭造成了機構投資者采取一些對市場穩(wěn)定造成市場不穩(wěn)定的行為,其中具有代表性的理論就是機構投資者羊群行為和簾飾現(xiàn)象,本文試圖從動量交易策略的方面來研究基金是否會造成市場的不穩(wěn)定。 動量交易策略又稱正反饋交易策略,與此對應的是負反饋策略(反轉交易策略),正反饋交易策略是指以買入最近的強勢股,賣出近來的弱勢股;負反饋交易與此相反。一般認為,在新興市場上的個體投資者具有正反饋交易的特征,過多的反饋交易往往造成股票的過度波動,因此我們認為,動量交易對市場是有害的。 本文以2002.03-2007.06開放式基金的交易數(shù)據作為樣本,考察了我國股票性基金是否存在動量交易的行為。結果表明,我國證券投資基金更加表現(xiàn)為反轉交易者的特征。我們還基于市場周期、投資風格以及前期收益對基金交易行為進行動量測度,結果發(fā)現(xiàn)了一些有價值的結果。由于我們的樣本是基于排名前十位的重倉股,基金清倉和建倉測度就有向上的偏差,所以我們還進行了穩(wěn)健性檢驗,檢驗的結果表明本文所得到的結論是符合穩(wěn)健性的。
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2773716