【摘要】：中國股市與經(jīng)濟(jì)到底存在什么關(guān)系,如果考慮貨幣市場在二者之間的調(diào)節(jié)作用,這種關(guān)系是否會(huì)出現(xiàn)新的特點(diǎn)呢?本文從一般均衡理論出發(fā),把局部均衡和一般均衡的分析結(jié)合起來,在IS-LM模型中引入股市這個(gè)因素,利用向量誤差修正模型來解釋股市、商品市場和貨幣市場三者長期和短期的相互作用。 通過一般均衡分析知:“理性的經(jīng)濟(jì)與感性的股市……二者之間‘分久必合,合久必分’”。在短期股市與經(jīng)濟(jì)是背離的,但在長期這三個(gè)市場存在相互制衡機(jī)制,使三個(gè)市場相互作用形成的系統(tǒng)收斂于一個(gè)平面。股市與經(jīng)濟(jì)在短期背離的原因主要有兩個(gè):一是:中國股市對(duì)經(jīng)濟(jì)沒有發(fā)揮相應(yīng)的作用,另一個(gè)在于中國的政策市,政府的干預(yù)短期可以對(duì)股市起到支撐作用,但長期加大了股市的波動(dòng),危害了股市的發(fā)展。但三個(gè)市場的相互作用會(huì)讓它們向均衡的位置收斂,這是股市與經(jīng)濟(jì)自身周期性運(yùn)行規(guī)律決定,股市和經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)本身就是不斷矯正向均衡位置靠攏的結(jié)果。 結(jié)合局部均衡來分析一般均衡的結(jié)果發(fā)現(xiàn),股市的財(cái)富效應(yīng)小于股市的擠占效應(yīng),從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)向的作用。在股市對(duì)消費(fèi)的作用上,雖然中國股市的財(cái)富效應(yīng)在一定范圍內(nèi)是存在的,但是股市的財(cái)富效應(yīng)對(duì)于消費(fèi)的影響在目前的階段十分有限,與此同時(shí),居民從股市獲得的收益通常用于股市的再投資,使得股市對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)小于股市對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生的擠占效應(yīng)。另外在股市對(duì)投資的影響上,我們不能否認(rèn)股市在籌資方面的作用,但企業(yè)從股市籌集的資金沒有得到充分有效的運(yùn)用,從而股市對(duì)投資的影響為負(fù)的,這加重了股市的擠占效應(yīng)。 在股市對(duì)貨幣市場的作用上,股市的發(fā)展產(chǎn)生了一定的交易性貨幣需求,同時(shí)在股市行情持續(xù)陰跌時(shí),股市對(duì)貨幣總需求的替代效應(yīng)也突顯出來,這使得股市對(duì)M2的作用力度小于對(duì)M1的作用力度。 在經(jīng)濟(jì)和貨幣市場對(duì)股市的作用上,分析結(jié)果顯示:貨幣供給量增加在短期會(huì)對(duì)股市都起到了推動(dòng)作用,但在長期的作用為負(fù);利率下調(diào)通過資本增值效應(yīng)的作用,可以起到刺激股價(jià)上揚(yáng)的作用;經(jīng)濟(jì)對(duì)股市在短期起到相應(yīng)的支撐作用,在長期決定著股市的走勢(shì),但“經(jīng)濟(jì)增長只是股市上揚(yáng)的必要條件,而非充分條件”。
【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.5

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本文編號(hào)：2761921