【摘要】：近年來,投資開放式基金成為我國投資者最熱衷的選擇之一,開放式基金的 發(fā)展如火如荼,而開放式基金繁榮的表面掩蓋不了其發(fā)展的內(nèi)部矛盾。因此研究 我國開放式基金發(fā)展的條件和環(huán)境是十分必要的。在此背景下,本文以開放式基 金與證券市場(chǎng)的相關(guān)性發(fā)展為研究視角,試圖通過對(duì)兩者的聯(lián)系機(jī)制和相互影響 的理論研究和實(shí)證分析,得出一些有益的結(jié)論。 在理論研究部分,本文分析得出:開放式基金與證券市場(chǎng)具有天然的聯(lián)系, 這種聯(lián)系表現(xiàn)為資金流和信息流的雙重交流,以自由贖回機(jī)制為代表的開放式運(yùn) 作機(jī)制是投資者與基金機(jī)構(gòu)、基金機(jī)構(gòu)與證券市場(chǎng)聯(lián)系機(jī)制的核心,也是資金流 和信息流的規(guī)模的決定因素之一;理性預(yù)期在基金與證券市場(chǎng)的交易聯(lián)系中發(fā)揮 最基本作用。從開放式基金的制度安排、投資策略、產(chǎn)業(yè)類型結(jié)構(gòu)、基金經(jīng)理人 行為模式等方面對(duì)股票市場(chǎng)的穩(wěn)定性影響進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)這種穩(wěn)定性影響具有不 確定性,開放式基金在這些方面的差異決定了對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性影響作用能否發(fā)揮, 總體上難以斷定開放式基金對(duì)股票市場(chǎng)的影響是否具有穩(wěn)定性。就是說,穩(wěn)定性 影響受到許多條件的制約,如果條件不具備,穩(wěn)定性影響將難以發(fā)揮。 在本文的實(shí)證部分,通過選取我國開放式基金與證券市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)的相 關(guān)數(shù)據(jù),采用滬、深證券市場(chǎng)特定指數(shù)與基金指數(shù)收益率,及特定時(shí)期內(nèi)所有開 放式基金的周收益率等指標(biāo),對(duì)開放式基金和證券市場(chǎng)作變量的Pearson相關(guān)分 析和回歸分析等實(shí)證研究表明:我國開放式基金與證券市場(chǎng)具有較明顯的關(guān)聯(lián)性, 二者存在著一定程度上的協(xié)調(diào)性,但是這種協(xié)調(diào)性不顯著。尤其是考慮到基金績(jī) 效的市場(chǎng)基準(zhǔn)作用的局限性、基金管理水平層次單一等因素,開放式基金與證券 市場(chǎng)以及其他投資市場(chǎng)的協(xié)調(diào)性就更為有限。開放式基金市場(chǎng)協(xié)調(diào)性的改善和增 強(qiáng)有賴于證券市場(chǎng)整體效率的提高。 根據(jù)理論與實(shí)證所得出的結(jié)論進(jìn)而建議:在明確開放式基金發(fā)展的市場(chǎng)過程 性質(zhì)的前提下,有必要擴(kuò)大證券市場(chǎng)的規(guī)模和容量,增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性;有必要 改革現(xiàn)行的上市申請(qǐng)的資格審批制度,增強(qiáng)證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性;有必要增強(qiáng)市場(chǎng) 信息的有效性,提高證券市場(chǎng)運(yùn)行的效率;有必要發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),完善企業(yè) 融資的市場(chǎng)化渠道:才能不斷促進(jìn)開放式基金的協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2761798