【摘要】： 自1982年美國堪薩斯城期貨交易所（KCBT）首先推出價值線指數(shù)期貨合約起，股指期貨在全世界范圍內(nèi)得到迅速的發(fā)展，股指期貨市場已經(jīng)成為金融市場的重要組成部分，其發(fā)展推動了金融市場的深化和市場機制的完善。以《證券法》實施為標志，中國證券市場由規(guī)范試點進入規(guī)范發(fā)展的新階段，隨著市場規(guī)模的擴大，證券市場在社會經(jīng)濟生活中的地位進一步提高，對證券市場的需求日益增加，在中國發(fā)展包括股指期貨在內(nèi)的期權(quán)類衍生證券的呼聲更為強烈。 本文通過介紹股指期貨發(fā)展的一般規(guī)律和基礎(chǔ)理論，對中國股指期貨市場發(fā)展的若干重要問題從微觀上進行研究，以期對發(fā)展股指期貨市場的決策、設(shè)計和投資者正確認識這一衍生市場有所幫助。 第一章首先介紹了系統(tǒng)性風(fēng)險的含義和數(shù)理分析、股指期貨的含義和功能、如何利用股指期貨規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的基本原理，在此基礎(chǔ)上，著重分析了我國A股市場上所存在的較大的系統(tǒng)性風(fēng)險及其根源，以及由此而引出的發(fā)展股指期貨的必要性。在分析中可以看出，我國A股市場的系統(tǒng)性風(fēng)險呈現(xiàn)歷年遞減的趨勢，但下降到40％左右就不再繼續(xù)下降了，因此為了能夠規(guī)避目前股市40%左右的系統(tǒng)性風(fēng)險，為證券投資組合提供一種良好的風(fēng)險調(diào)控工具，開設(shè)股價指數(shù)期貨是關(guān)系長期穩(wěn)定發(fā)展的一件大事。此外，根據(jù)我國的現(xiàn)實情況，股指期貨是我國金融期貨市場發(fā)展的現(xiàn)實切入點，我國股票市場的發(fā)展也迫切的需要股指期貨的推出。 第二章研究了我國發(fā)展股指期貨的可行性，從股市規(guī)模、市場參與者結(jié)構(gòu)、 WP=3 可借鑒的經(jīng)驗、市場技術(shù)條件和監(jiān)管能力等方面來進行分析。此外，通過對國內(nèi)目前所存在的較大的爭議問題進行了重點分析，包括，股指期貨對股票現(xiàn)貨市場地影響、股指期貨的推出對股票現(xiàn)貨市場資金的影響、股票市場缺乏借空機制是否會影響股指期貨交易的順利開展、股指期貨是否會引發(fā)國際股災(zāi)等一系列問題，從側(cè)面論證了我國發(fā)展股指期貨的可行性。 根據(jù)前兩章的分析結(jié)論，我國發(fā)展股指期貨勢在必行，在第三章中，對于我國發(fā)展股指期貨的市場模式提出了建議：在交易所的選擇問題上，通過對期貨交易所和證券交易所進行對比分析，筆者認為，股指期貨應(yīng)該作為證券市場的一部分由證券交易所推出，這符合市場一體化發(fā)展的趨勢，有利于提高市場效率和規(guī)范化程度；在交易主體方面，我國股指期貨市場的交易主體應(yīng)該確定為各類機構(gòu)投資者；在合約設(shè)計方面，提出要合理地確定交易單位、設(shè)定合理的漲跌幅限制、確定難以操縱的最后結(jié)算價格、制定合理的保證金制度；在交易方式上，應(yīng)該實現(xiàn)我國股指期貨交易與結(jié)算的電子化和網(wǎng)絡(luò)化。此外，應(yīng)該建立完善的法規(guī)及監(jiān)管體系。關(guān)于我國股指期貨交易股價指數(shù)的編制問題，是一個比較基礎(chǔ)性的問題，在本文中專門作了論述，在計算公式的選擇方面認為我國新的股價指數(shù)的計算公式可采用從拉氏公式出發(fā)以某基期的流通量為權(quán)數(shù)的變形公式；在總體范圍的劃分方面，認為應(yīng)以滬深兩市上市的所有A股為統(tǒng)計對象編制全國統(tǒng)一的股價指數(shù)；在樣本股票的選取方面應(yīng)該遵循一定的標準和原則；在基期的確定方面也提出了相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 尹俊峰;關(guān)于股指期貨交易中股價指數(shù)編制方法的討論[J];統(tǒng)計與預(yù)測;2001年02期

2 劉通;運用股指期貨有效規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險之方法研究[J];現(xiàn)代財經(jīng)-天津財經(jīng)學(xué)院學(xué)報;2002年04期

3 施紅梅,施東暉;股票指數(shù)期貨:模式設(shè)計和運作構(gòu)想[J];證券市場導(dǎo)報;2000年01期

本文編號：2752513