【摘要】： 投資者利益保護(hù)是資本市場(chǎng)一個(gè)古老的話題。在企業(yè)改革的早期階段，我國主要強(qiáng)調(diào)的是向企業(yè)放權(quán)和減少行政干預(yù)，關(guān)于股東利益、董事會(huì)的治理等考慮并不成熟，直到20世紀(jì)90年代上半期，公司治理結(jié)構(gòu)的概念框架才開始引入我國。由于我國許多上市公司尚未形成有效的制衡機(jī)制，“大股東操縱”和“內(nèi)部人控制”等現(xiàn)象為違規(guī)行為洞開了方便之門，從而損害了中小投資者的利益。作為我國資本市場(chǎng)的主力軍，中小投資者的利益迫切需要保護(hù)。然而，完善公司治理和健全法律都不可能一蹴而就，解決中小投資者利益保護(hù)問題最直接最快捷的方式就是讓投資者了解更多與投資有關(guān)的信息。 本文按照邏輯順序，采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，首先對(duì)中小投資者利益保護(hù)評(píng)價(jià)問題的提出進(jìn)行回顧。大量理論和實(shí)證研究成果表明，保護(hù)投資者的利益尤其是中小投資者的利益不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長及證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展有著重要意義，而且對(duì)上市公司來說也具有非常重要的作用，因此，從保護(hù)中小投資者利益角度出發(fā)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系就顯得更加重要。其次，通過對(duì)國內(nèi)外中小投資者利益保護(hù)現(xiàn)狀的比較研究發(fā)現(xiàn)，我國中小投資者的利益受到嚴(yán)重?fù)p害。此外還發(fā)現(xiàn)各國在上市公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)運(yùn)作效率、經(jīng)理層激勵(lì)約束制度、監(jiān)督管理力度、中介機(jī)構(gòu)審計(jì)質(zhì)量以及法律完善程度上的差異與各國中小投資者保護(hù)程度密切相關(guān)。本文通過對(duì)與中小投資者利益保護(hù)密切相關(guān)的這些因素進(jìn)行理論和博弈分析，構(gòu)建了中小投資者利益保護(hù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)的總體框架和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。采用定性分析與定量分析相結(jié)合的原則，共設(shè)計(jì)了中小投資者基本權(quán)利、控股股東行為、股權(quán)結(jié)構(gòu)等九個(gè)一級(jí)指標(biāo)，收益權(quán)、知情權(quán)、投票權(quán)等26個(gè)二級(jí)指標(biāo)，76個(gè)觀測(cè)點(diǎn)，每個(gè)觀測(cè)點(diǎn)以問題形式出現(xiàn)，綜合評(píng)價(jià)結(jié)果采用多指標(biāo)加權(quán)平均法，在確定權(quán)重時(shí)采用層次分析法和德爾菲法，從而形成了一套完整的指標(biāo)體系。此外，本文對(duì)中小投資者利益保護(hù)的評(píng)價(jià)程序和評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的選擇也提出參考意見。
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F832.51;F276.6
【圖文】：

表3.41995一2001年中國上市公司國有股比重一覽表年年份份199555199666199777199888199999200000200111國國有股占總股本比比45.88845.66643.00044.88844.77744.44446.222重重(%)))))))))))))))))資料來源:根據(jù)嚴(yán)武著《公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制》160頁數(shù)據(jù)整理(2)剩余分配權(quán)實(shí)現(xiàn)情況從本質(zhì)上講，投資者投資的目的是獲取收益，除了公司股票價(jià)格上漲給投者帶來的價(jià)差收益外，股利也是投資者收益中重要的一部分。然而，我國上市司的股利分配確有以下特點(diǎn):①股利分配形式多樣化。②不分配的公司多。③市公司股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。④上市公司股票股利分配較多，在股利配中占重要地位。然而對(duì)于中小投資者來說現(xiàn)金股利是他們想要得。從2001年開始投資者不斷呼吁現(xiàn)金分紅，上市公司出現(xiàn)了較大額的現(xiàn)金紅，2001年上市公司現(xiàn)金分紅359.1億元，較上年增長83.56%。

理中形成了“超強(qiáng)控制”、“一股獨(dú)大”，中小投資者意愿難以形成有影響力的“聲，，表3.6中國上市公司股份結(jié)構(gòu)分布股份份尚未流通股份(了乙投)))己流通股份(億股)))投)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))合合合計(jì)計(jì)國家股股法人股股職工股股其他他合計(jì)計(jì)A股股B股股8.46664157.26663029.5888l的5.66611.033321.05552269.92221716.9555175.3555沁沁64.6跳跳47.1既既17.創(chuàng)%%%0.17%%%0.3既既35.31%%%26.71%%%2.7器器:l、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)至2003年底。2、“轉(zhuǎn)配股”、“基金配售股份”、“戰(zhàn)略投資者配售股份”等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都包括在“其他”中。來源:中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)編:《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒(2004)}}

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本文編號(hào)：2751441