【摘要】： 在證券市場(chǎng)上,信息起著至關(guān)重要的作用,信息不僅僅決定了股票的價(jià)格,同時(shí)深刻地影響著投資者的行為,長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)股市中投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)一直被認(rèn)為是我國(guó)股市劇烈波動(dòng)的主要原因之一,這直接影響到市場(chǎng)資源配置效率以及市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮。 本文采取實(shí)證分析方法,搜集了我國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)查處的股票操縱案作為樣本,首先運(yùn)用了統(tǒng)計(jì)性方法對(duì)不同期間的股價(jià)特征做出了分析。然后,通過(guò)對(duì)樣本個(gè)股價(jià)格與市場(chǎng)指數(shù)做回歸分析,得出個(gè)股的殘差,通過(guò)對(duì)殘差的變化來(lái)分析機(jī)構(gòu)主力的操縱行為特征。 本文的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)共分為五章。第一章緒論,介紹了選題的背景和研究的主要問(wèn)題。第二章文獻(xiàn)述評(píng)與理論回顧,介紹了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于投資者行為的研究現(xiàn)狀及理論回顧。第三章研究方法與設(shè)計(jì),首先說(shuō)明了文章所選取的樣本及采用的研究方法,然后介紹了機(jī)構(gòu)與散戶(hù)的博弈模型及其分析。第四章資料整理、實(shí)證結(jié)果與分析,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)性分析和回歸性分析研究了樣本的股價(jià)特征,力圖說(shuō)明投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)引起的股價(jià)的劇烈波動(dòng)。第五章結(jié)論與建議。本文就是以我國(guó)股市成立以來(lái)出現(xiàn)的內(nèi)幕交易做為研究對(duì)像,采用實(shí)證的分析方法來(lái)說(shuō)明信息不對(duì)稱(chēng)在投資者之間的影響。機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量雖少,卻擁有絕大部分的資金實(shí)力;散戶(hù)雖然人數(shù)眾多,但勢(shì)力卻弱小,機(jī)構(gòu)投資者憑借其雄厚的資金優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)操縱股票,致使股票價(jià)格劇烈波動(dòng),最終使個(gè)人投資者受損。 論文的創(chuàng)新點(diǎn)在于,對(duì)黑色樣本分別進(jìn)行了有關(guān)股價(jià)特征的統(tǒng)計(jì)分析與回歸分析,進(jìn)行了多個(gè)測(cè)量指標(biāo)的論證,使得投資者之間信息不對(duì)稱(chēng)這一因素對(duì)股價(jià)的影響得到了更好地驗(yàn)證。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)海洋大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

這種方式也和市場(chǎng)自身發(fā)展的趨勢(shì)相吻合。根據(jù)機(jī)構(gòu)在投資者中所占比例和市場(chǎng)整體被機(jī)構(gòu)操縱程度的變化,可將股票市場(chǎng)的發(fā)展分為三個(gè)階段。圖2-3 機(jī)構(gòu)在投資者中所占比例與機(jī)構(gòu)操縱關(guān)系階段Ⅰ:機(jī)構(gòu)在投資者中所占的比例較低。 因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者占的比例較低,故個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者之間所發(fā)生的交易量、交易額在市場(chǎng)中所占比例也會(huì)較低,大部分的交易是發(fā)生在個(gè)人投資者之間。由于個(gè)人投資者對(duì)股票基本面的改善成本判斷能力差，易出現(xiàn)較大誤差,所以機(jī)構(gòu)操縱股票可以獲得超額收益。但是，由于機(jī)構(gòu)投資者所占比例較少,所以對(duì)市場(chǎng)的影響力也是有限的,所以,在這個(gè)階段,市場(chǎng)整體被操縱的程度并不嚴(yán)重;隨著機(jī)構(gòu)在投資者中所占比例的增加,股票被操縱的絕對(duì)數(shù)量也會(huì)隨之增加。階段Ⅱ:機(jī)構(gòu)投資者在投資者中所占比例逐漸變高,但尚未達(dá)到足夠高的程度。此時(shí),由于機(jī)構(gòu)投資者的增加,個(gè)人投資者之間的交易額占市場(chǎng)總交易額的比例逐步降低,機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者之間的交易額所占比例會(huì)逐步升高，所以也會(huì)給機(jī)構(gòu)操縱帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)和可能性。當(dāng)機(jī)構(gòu)在投資者中所占的比例尚未足夠高時(shí),機(jī)構(gòu)操縱行為的絕對(duì)量與機(jī)構(gòu)數(shù)量成正比,機(jī)構(gòu)仍然可以通過(guò)操縱股票獲得超過(guò)

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 謝丹;專(zhuān)有信息對(duì)我國(guó)股票價(jià)格影響的實(shí)證研究[D];華南理工大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2744241