【摘要】：近幾十年來,國內(nèi)外研究學者對金融異象進行了大量研究,IPO抑價現(xiàn)象是其中一個熱點問題。在中國股票市場,IPO抑價程度遠遠高于西方發(fā)達國家,這與我國股票市場發(fā)展時間較短、運行機制缺乏效率和某些特定歷史因素有關(guān)。 本文研究了中小板自創(chuàng)建以來的抑價程度,按照股票一級市場因素和二級市場因素分別設(shè)置了代理變量,其中一級市場因素選取了發(fā)行規(guī)模、發(fā)行日距上市日之間的間隔、發(fā)行中簽率和發(fā)行市盈率四個解釋變量,二級市場因素選取了新股上市首日換手率和大盤指數(shù)兩個解釋變量。以股權(quán)分置改革為分界點,本文比較分析了各解釋變量對IPO抑價率的影響程度在兩個時段的差別,發(fā)現(xiàn)股權(quán)分置改革前,上市首日換手率和大盤指數(shù)是造成抑價現(xiàn)象的主要因素,而股權(quán)分置改革后,發(fā)行市盈率、發(fā)行日距上市日時間間隔和大盤指數(shù)是主要影響因素。接下來,在股權(quán)分置改革后的模型中引入IPO公司前一年資產(chǎn)負債率和承銷商聲譽兩個解釋變量對模型進行改進,發(fā)現(xiàn)承銷商聲譽與IPO抑價率是負相關(guān)的,與國內(nèi)大部分學者的研究結(jié)果相反,但與國外學者的研究結(jié)論吻合。最后,根據(jù)實證研究結(jié)果,本文針對性地提出了幾條政策建議。
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51
【圖文】：

資料來源：由 Eviews 統(tǒng)計軟件得到圖 3.3 股權(quán)分置改革后首日收益率直方圖資料來源：由 Eviews 統(tǒng)計軟件得到圖 3.4 股權(quán)分置改革后調(diào)整后的首日收益率直方圖

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本文編號：2734371