【摘要】： 債券市場作為我國金融市場的重要組成部分,在金融體制改革不斷深化之時,國債、企業(yè)債規(guī)模的不斷擴大,債券市場托管量不斷高速增長,標志著市場已經(jīng)進入擴容期。截至2006年12月末,在中央國債登記結(jié)算有限公司托管的債券共有775支,債券存量達9.25萬億。目前,我國債券市場形成了銀行間市場、交易所市場和商業(yè)銀行柜臺市場三個基本子市場在內(nèi)的統(tǒng)一分層次的市場體系。債券市場已經(jīng)成為當前中國金融市場發(fā)展的重點,當前其發(fā)展的一個關鍵是要建立高效統(tǒng)一的托管清算結(jié)算系統(tǒng)。 托管結(jié)算是現(xiàn)代債券市場完整運行的基石,也是提高債券市場效率和控制市場總體風險的關鍵。世界主要證券市場的發(fā)展實踐和中國債券市場過去20多年摸索出的經(jīng)驗教訓都表明,后臺系統(tǒng)直接決定著債券市場的效率與總體風險水平的控制。隨著債券回購以及短期國債現(xiàn)貨市場的快速發(fā)展,債券交割風險成為貨幣市場乃至整個金融系統(tǒng)系統(tǒng)性風險的重要組成部分。為控制結(jié)算風險,建立中央債券托管系統(tǒng)已經(jīng)成為各國金融市場基礎設施建設最具實質(zhì)意義的舉措。 中國債券市場從1981年恢復發(fā)行以來,經(jīng)歷了曲折的探索階段和快速的發(fā)展階段。1996年,在中國人民銀行和財政部的共同推動下,在早期中國證券交易系統(tǒng)有限公司的基礎上改組成立了中央國債登記結(jié)算有限公司(英文簡稱“CDC”),負責全國債券的集中統(tǒng)一托管和統(tǒng)一結(jié)算,又根據(jù)參與主體層次的不同,相應實行不同的托管結(jié)算安排。中國債券市場的進一步發(fā)展仍然嚴重受制于發(fā)展滯后的托管結(jié)算系統(tǒng)。證券交易所債券市場和銀行間債券市場的明顯割據(jù),成為統(tǒng)一集中托管的最大障礙。因證券交易所債券市場的債券交易制度和相應的托管信息的不公開,導致的金融欺詐行為,已經(jīng)成為債券市場的主要風險來源,導致投資者權(quán)益缺乏有效的保護。解決證券交易所債券市場債券拖欠的存量問題,改革債券交易制度,加強債券市場法律制度建設,完善托管結(jié)算系統(tǒng)等債券市場基礎設施建設,最終統(tǒng)一整個債券市場的后臺系統(tǒng)是中國債券市場發(fā)展的當務之急。 本文希望通過對托管清算結(jié)算的一般機理的介紹,對我國債券市場托管結(jié)算體系的剖析,對成熟債券市場和周邊國家和地區(qū)債券市場托管結(jié)算系統(tǒng)的借鑒,提出完善我國債券市場托管結(jié)算體系的建議,供有關利益各方參考。
【學位授予單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51
【圖文】：

圖 1 債券交易、清算、結(jié)算與托管基本過程8（二）債券托管的一般機理分析義上的債券托管（Custody），是指由特定機構(gòu)接受債券持有人的委的所有權(quán)、轉(zhuǎn)移權(quán)及由此產(chǎn)生的安全性進行保存管理和權(quán)益監(jiān)護的能確保委托人隨時能夠存取其所有債券。隨著現(xiàn)代技術手段在債券，交易更加迅速，使得債券資產(chǎn)作為高流動性的貨幣索取權(quán)形式的加強化；顯然債券托管與貴重物品和一般商品的委托保管的區(qū)別也易越來越集中在證券交易所，即使是場外柜臺交易也并非傳統(tǒng)意義的分散割據(jù)的市場狀態(tài)，總是由一定的報價系統(tǒng)將市場參與者連廣泛的接收各種信息，這樣債券資產(chǎn)就不可能分散在每個參與者手于集中性市場指定的托管機構(gòu)，才能應對大量快速的債券交易活動，使得債券自發(fā)行認購始就意味著托管的必要，托管也更是流通市，所以各個國家和地區(qū)紛紛建立債券簿記系統(tǒng)，通過電子賬戶的形交易商辦理債券的買賣和托管事宜。并以托管系統(tǒng)的狀態(tài)（是分散

券市場在中世紀歐洲剛剛興起至 20 世紀 80 年代的漫長歷史時期，債分散狀態(tài)，即由客戶自行選擇債券經(jīng)紀商代為托管。這是一個很簡單客戶與自己的經(jīng)紀商之間通過簽訂合同的形式，就債券存托、提取、授權(quán)等內(nèi)容進行相應的權(quán)利與義務規(guī)定，這種托管完全由當事人相互賦予的一種委托與被委托的信用關系，其業(yè)務流程如圖 2。

【參考文獻】

相關期刊論文 前5條

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本文編號：2733365