【摘要】： 自從1958年Modigliani和Miller提出著名的MM定理以來，公司資本結(jié)構(gòu)一直是國際財務(wù)界研究的熱點問題。近年來中國上市公司的資本結(jié)構(gòu)、融資方式也越來越受到廣大學者的重視，但是目前國內(nèi)學界對中國上市公司采用債務(wù)融資方式時債務(wù)融資和公司績效互動關(guān)系的研究卻為數(shù)不多。因此本文以中國上市公司為研究對象，著眼于資本結(jié)構(gòu)理論中有關(guān)債務(wù)融資的內(nèi)容，對中國上市公司債務(wù)融資與公司績效的互動關(guān)系進行了理論和實證分析并得出了相應(yīng)的研究結(jié)果和對策建議，希望能對目前的研究有所補充。 本文結(jié)合國內(nèi)外學者的有關(guān)研究成果，首先從理論上分析了債務(wù)融資和公司績效的互動關(guān)系。然后作者搜集整理了中國股票市場(滬市和深市)中2001年至2005年間的全部A股上市公司的若干債務(wù)融資和公司績效指標。目前的研究多是對若干單個公司績效指標進行分析，單個公司績效指標對公司績效的代表性差，為了更全面的反映公司績效，本文采用主成分分析法構(gòu)建了新的綜合績效指標，并在此基礎(chǔ)上建立了含控制變量的多元回歸模型，通過實證的方法檢驗債務(wù)融資和公司績效之間的互動關(guān)系。 研究結(jié)果表明，中國上市公司債務(wù)融資和公司績效之間確實存在顯著的互動關(guān)系：總體上債務(wù)融資具有增加公司績效的作用，但是對于少數(shù)負債率非常高的公司來說，這種作用是反向的；公司績效對債務(wù)融資有正的信號作用，而對于少數(shù)負債率非常高的公司來說，這種作用也是反向的。同時，也應(yīng)該注意到，體現(xiàn)上市公司債務(wù)融資和公司績效之間相互影響的系數(shù)值較低并呈現(xiàn)出逐年降低的趨勢，因而其相互作用目前仍是有限或弱化的。本文還得出了在績效指標最大化的情況下中國上市公司最優(yōu)負債率的區(qū)間，這與國外經(jīng)典理論暗合，但其數(shù)值略低于國際水平。 最后，本文嘗試對實證結(jié)果的原因進行分析，同時為了更好的利用債務(wù)融資的公司治理作用改善公司治理狀況和利用公司績效的信號作用完善公司資本結(jié)構(gòu)，作者提出了相應(yīng)的對策建議供有關(guān)部門參考：應(yīng)充分發(fā)揮并繼續(xù)增強債務(wù)融資的治理作用，積極利用公司績效的信號作用完善資本結(jié)構(gòu)，大力促成債務(wù)融資與公司績效的良性互動循環(huán)。
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F276.6;F832.51
【圖文】：

OB圖4一2由于不能添加控制變量，所以擬合圖4一2看起來呈平面圖形狀，調(diào)整的RZ也不高，但這并不影響對模型整體的理解，變量D刀和D刀2的系數(shù)都非常顯著。從

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前2條

1 褚玉春;公司特征因素、債務(wù)融資與經(jīng)營績效的關(guān)系研究[D];暨南大學;2010年

2 邵杰;債券融資對公司績效影響[D];西南財經(jīng)大學;2012年

本文編號：2725830