【摘要】：我國(guó)自2010年以來,融資融券、股指期貨等業(yè)務(wù)相繼推出,結(jié)束了我國(guó)長(zhǎng)達(dá)20年的“單邊市”,可轉(zhuǎn)債套利策略相對(duì)于以前的市場(chǎng)而言將更具多樣化,因此在此背景下,本文著手對(duì)可轉(zhuǎn)債套利策略進(jìn)行研究就具有極其重要的意義。 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)債套利的有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)的闡述,整理了以前學(xué)者的研究成果,并對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中可轉(zhuǎn)債套利的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述。其次通過轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有效性分析得出我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上的確存在套利空間,然后介紹了可轉(zhuǎn)債套利的有關(guān)定義,詳細(xì)闡述了不同條件下的可轉(zhuǎn)債套利策略,在此基礎(chǔ)上,提出了自己設(shè)計(jì)的可轉(zhuǎn)債套利模型,并用銅陵轉(zhuǎn)債最新的數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行了實(shí)證研究,從而得到可運(yùn)用于實(shí)際投資的可轉(zhuǎn)債套利策略。最后對(duì)本文研究結(jié)論進(jìn)行了闡述,并根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果提出相應(yīng)的投資建議。 本文的特色之處有三：第一,本文從投資者角度出發(fā),通過實(shí)證分析設(shè)計(jì)出了可運(yùn)用于實(shí)際投資的可轉(zhuǎn)債套利策略,這就使得本文的研究成果不但具有現(xiàn)實(shí)意義,還起到了投資引導(dǎo)作用,具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。第二,討論了允許融資融券下的可轉(zhuǎn)債套利操作。由于在2010之前,國(guó)內(nèi)融資融券的業(yè)務(wù)一直未曾開展,這就使得以前的學(xué)者在對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)債套利策略做實(shí)證分析時(shí),大多集中在單邊市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債套利策略上,本文的工作正好對(duì)之進(jìn)行了有益的補(bǔ)充。第三,考慮到我國(guó)特有的情況,本文從轉(zhuǎn)股期和非轉(zhuǎn)股期,可融券和不可融券兩個(gè)維度分別設(shè)計(jì)出了適合我國(guó)市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)債套利模型,投資者可以根據(jù)不同市場(chǎng)的情況選擇相應(yīng)的模型來進(jìn)行套利操作,同時(shí)本文設(shè)計(jì)的模型都可直接用程序化的方式來進(jìn)行實(shí)現(xiàn),在未來將具有更大的優(yōu)勢(shì),這體現(xiàn)了本文的前瞻性。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

豐轉(zhuǎn)債鼎轉(zhuǎn)債陵轉(zhuǎn)債京轉(zhuǎn)債牌轉(zhuǎn)債四川美豐中鼎股份銅陵有色燕京啤酒塔牌集團(tuán)2010/6/252015/6/2材料650002011/3/12016/2八l可選消費(fèi)300002010/8/62016/7/15材料2000002010/11/32015/10/14日常消費(fèi)1130002010/9/162015/8/25材料63000料來源:wind

由于可轉(zhuǎn)債具有股債相結(jié)合的特殊性質(zhì)，其作為一種復(fù)合型的金融衍生產(chǎn)品，過程中就容易產(chǎn)生無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，國(guó)內(nèi)外的許多投資者利用股票和債券的價(jià)差無風(fēng)險(xiǎn)收益，這就是可轉(zhuǎn)債套利行為。據(jù)瑞士信貸指數(shù)公司資料顯示，截至20，國(guó)外有超過Zco個(gè)對(duì)沖基金進(jìn)行可轉(zhuǎn)債套利操作，2010年對(duì)沖基金在可轉(zhuǎn)債套收益率達(dá)到了14.97%，而同期對(duì)沖基金指數(shù)的收益率為12.30%，可轉(zhuǎn)債套利收出了2.67個(gè)百分點(diǎn)，這說明可轉(zhuǎn)債套利具有很大的發(fā)展空間。2.1國(guó)外市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債套利概述在美國(guó)市場(chǎng)，相關(guān)資料顯示，可轉(zhuǎn)債套利基金可以取到穩(wěn)定而可觀的利潤(rùn)，其幾乎是同期美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的兩倍以上。根據(jù)瑞士信貸指數(shù)公司的數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債套利指數(shù)自1993年12月31日成，截止到2011年12月31日，累計(jì)收益率為280.85%，自成立以來每年平均收了8.10%，每月平均收益為0.67%，最好月份則為5.81%，年度標(biāo)準(zhǔn)差僅為7.08比率則為0.67，而同期美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)的夏普比率僅為0.32。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王非;可轉(zhuǎn)換債券的交換期權(quán)定價(jià)模型[J];商業(yè)研究;2005年06期

2 鄭振龍,康朝鋒;可轉(zhuǎn)債投資對(duì)股票投資的絕對(duì)占優(yōu):中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)效率的一個(gè)反例[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2005年05期

3 蔡則祥,卞志村;關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券若干問題的探討[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);1997年02期

4 古國(guó)耀,蘇瑩;可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)理論分析[J];南方金融;2004年05期

5 龔樸,趙海濱;有限元方法在可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)中的應(yīng)用[J];武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)(交通科學(xué)與工程版);2004年02期

6 何承鋒;可轉(zhuǎn)換公司債券定價(jià)理論的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)[J];投資研究;2001年05期

7 鄭振龍,林海;中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究[J];廈門大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2004年02期

8 吳振翔;陳敏;;中國(guó)股票市場(chǎng)弱有效性的統(tǒng)計(jì)套利檢驗(yàn)[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2007年02期

9 楊亢余;國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)淺析[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2003年04期

10 吳圣濤,胡春霞;可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)與投資策略[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2003年08期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 葉峰;中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 王立;我國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)理論研究及實(shí)證分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2004年

2 李志強(qiáng);我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)弱式有效的實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2006年

本文編號(hào)：2723509