【摘要】： 對金融市場風險的管理一直是金融領域重要而核心的問題,而風險測量又是金融市場風險管理的基礎與核心。伴隨著全球經濟一體化、投資自由化以及金融創(chuàng)新的不斷深入,金融市場的風險性也在不斷加劇,對于金融風險的管理已經成為金融機構和投資者所面臨的最重要問題。 VaR(Value at Risk)是最近幾年才發(fā)展起來的一種風險測量技術,因其具有簡潔、綜合、實用等特點,推出后不久就受到了包括巴塞爾委員會、國際清算銀行等官方機構、各類銀行、非銀行金融機構(如保險、證券、特別是機構投資者)等眾多組織的普遍歡迎,現(xiàn)已發(fā)展成為管理金融市場風險的主流方法。國外對VaR和CVaR的研究比較成熟,計算VaR和CVaR的技術方法層出不窮,國內的研究相對落后。隨著中國金融領域改革進一步深化,各金融機構根據(jù)國際慣例建立以VaR和CVaR為風險衡量標準的風險管理體系將成為必然。 本文主要分四個部分介紹了VaR和CVaR及在證券市場風險管理中的應用。 第一部分是緒論。 第二部分介紹了證券市場風險管理的基本理論。具體介紹了風險的含義,特征,以及以前測量證券市場風險的兩種最主要的方法:靈敏度分析法和波動性方法。 第三部分介紹了VaR的理論體系并作出了實證分析。詳細介紹了VaR的含義,一般計算方法,以及在正態(tài)分布下,服從幾何布朗運動的股票和期權的VaR的計算。VaR的計算有三種主要方法:歷史模擬法、分析方法、Monte Carlo模擬法。文中詳細介紹了這三種方法的基本原理及模型體系。值得一提的是,在歷史模型法中,針對BRW計算VaR時沒有考慮盈利情況的問題,提出了可以對原始數(shù)據(jù)進行標準化處理,從而達到考慮大幅盈利的影響的作用。利用上證180指數(shù)的數(shù)據(jù),用三種計算方法分別做出了實證分析,最后分析了實證結果,把三種方法進行了比較。 第四部分介紹了CVaR產生的主要原因、基本思想、投資組合優(yōu)化和模型,并利用CVaR Expert1.3軟件,對單一資產和投資組合做出了實證分析。通過比較VaR和CVaR的實證結果指出:因為VaR和CVaR考慮問題的角度不同,各有利弊,在實際操作中,我們應把VaR和CVaR的結果結合起來考慮,才能更好的規(guī)避風險。
【學位授予單位】：遼寧大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F830.91
【圖文】：

圖2一1上證180指數(shù)日幾何收益率直方圖SS軟件對數(shù)據(jù)處理結果如下:表2一1SPSS軟件對數(shù)據(jù)處理結果方差差峰度度偏度度0773330.00018333數(shù)值值標準差差數(shù)值值標2222222.895000000.08737111一0.422000000g，=一0.422000，峰度92=2.895000差訊=0.087371，幾=0.174520著性水平a=0.05的條件下，z。，4二20012，=2.24域為:}ul!一}g，/氏}全2.24或}uZ}一}92/幾}全2.24

一”)J)一，藝:二12，Z，之f(x，y，)一a，Z，全0，j=1，2，……J，二:X(3.93.4、raR方法和CVaR方法在我國證券市場的實證分析.4.1VaR方法和CVaR方法在單一資產中的應用分析因為上證指數(shù)可以被看作單一資產，所以我們選取上證180指數(shù)對、認R和VaR在我國金融市場上的應用進行實證研究。樣本數(shù)據(jù)我們選取上證180指2007年6月8日一2007年一1月l日100個日收盤價，用e、妞RExpertl.3軟對樣本數(shù)據(jù)計算95%的置信水平下一天持有期的cVaR(%)和vaR(%)分別為41%和一1.9H%，具體見下圖上證180指數(shù)的日收益直方圖，其中深色區(qū)域分代表VaR和C、恤R。

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 王增建;基于VaR和CVaR模型的我國股票市場短期風險度量的比較研究和應用[D];上海師范大學;2011年

2 劉瑞;基于高頻數(shù)據(jù)的Cvar測度研究[D];蘭州商學院;2010年

本文編號：2723389