【摘要】： 對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理一直是金融領(lǐng)域重要而核心的問(wèn)題,而風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量又是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)與核心。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、投資自由化以及金融創(chuàng)新的不斷深入,金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性也在不斷加劇,對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)和投資者所面臨的最重要問(wèn)題。 VaR(Value at Risk)是最近幾年才發(fā)展起來(lái)的一種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù),因其具有簡(jiǎn)潔、綜合、實(shí)用等特點(diǎn),推出后不久就受到了包括巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際清算銀行等官方機(jī)構(gòu)、各類(lèi)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)(如保險(xiǎn)、證券、特別是機(jī)構(gòu)投資者)等眾多組織的普遍歡迎,現(xiàn)已發(fā)展成為管理金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。國(guó)外對(duì)VaR和CVaR的研究比較成熟,計(jì)算VaR和CVaR的技術(shù)方法層出不窮,國(guó)內(nèi)的研究相對(duì)落后。隨著中國(guó)金融領(lǐng)域改革進(jìn)一步深化,各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際慣例建立以VaR和CVaR為風(fēng)險(xiǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系將成為必然。 本文主要分四個(gè)部分介紹了VaR和CVaR及在證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。 第一部分是緒論。 第二部分介紹了證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論。具體介紹了風(fēng)險(xiǎn)的含義,特征,以及以前測(cè)量證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的兩種最主要的方法:靈敏度分析法和波動(dòng)性方法。 第三部分介紹了VaR的理論體系并作出了實(shí)證分析。詳細(xì)介紹了VaR的含義,一般計(jì)算方法,以及在正態(tài)分布下,服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)的股票和期權(quán)的VaR的計(jì)算。VaR的計(jì)算有三種主要方法:歷史模擬法、分析方法、Monte Carlo模擬法。文中詳細(xì)介紹了這三種方法的基本原理及模型體系。值得一提的是,在歷史模型法中,針對(duì)BRW計(jì)算VaR時(shí)沒(méi)有考慮盈利情況的問(wèn)題,提出了可以對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,從而達(dá)到考慮大幅盈利的影響的作用。利用上證180指數(shù)的數(shù)據(jù),用三種計(jì)算方法分別做出了實(shí)證分析,最后分析了實(shí)證結(jié)果,把三種方法進(jìn)行了比較。 第四部分介紹了CVaR產(chǎn)生的主要原因、基本思想、投資組合優(yōu)化和模型,并利用CVaR Expert1.3軟件,對(duì)單一資產(chǎn)和投資組合做出了實(shí)證分析。通過(guò)比較VaR和CVaR的實(shí)證結(jié)果指出:因?yàn)閂aR和CVaR考慮問(wèn)題的角度不同,各有利弊,在實(shí)際操作中,我們應(yīng)把VaR和CVaR的結(jié)果結(jié)合起來(lái)考慮,才能更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F830.91
【圖文】：

圖2一1上證180指數(shù)日幾何收益率直方圖SS軟件對(duì)數(shù)據(jù)處理結(jié)果如下:表2一1SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)處理結(jié)果方差差峰度度偏度度0773330.00018333數(shù)值值標(biāo)準(zhǔn)差差數(shù)值值標(biāo)2222222.895000000.08737111一0.422000000g，=一0.422000，峰度92=2.895000差訊=0.087371，幾=0.174520著性水平a=0.05的條件下，z。，4二20012，=2.24域?yàn)?}ul!一}g，/氏}全2.24或}uZ}一}92/幾}全2.24

一”)J)一，藝:二12，Z，之f(x，y，)一a，Z，全0，j=1，2，……J，二:X(3.93.4、raR方法和CVaR方法在我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證分析.4.1VaR方法和CVaR方法在單一資產(chǎn)中的應(yīng)用分析因?yàn)樯献C指數(shù)可以被看作單一資產(chǎn)，所以我們選取上證180指數(shù)對(duì)、認(rèn)R和VaR在我國(guó)金融市場(chǎng)上的應(yīng)用進(jìn)行實(shí)證研究。樣本數(shù)據(jù)我們選取上證180指2007年6月8日一2007年一1月l日100個(gè)日收盤(pán)價(jià)，用e、妞RExpertl.3軟對(duì)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算95%的置信水平下一天持有期的cVaR(%)和vaR(%)分別為41%和一1.9H%，具體見(jiàn)下圖上證180指數(shù)的日收益直方圖，其中深色區(qū)域分代表VaR和C、恤R。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 王增建;基于VaR和CVaR模型的我國(guó)股票市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)度量的比較研究和應(yīng)用[D];上海師范大學(xué);2011年

2 劉瑞;基于高頻數(shù)據(jù)的Cvar測(cè)度研究[D];蘭州商學(xué)院;2010年

本文編號(hào)：2723389