【摘要】： 本文以證券投資基金的代理問題為研究起點，圍繞基金持有人權利保護這一核心，結 合基金業(yè)發(fā)達國家的管理經(jīng)驗，對證券投資基金治理的制度安排進行系統(tǒng)研究。全文的內(nèi) 容安排如下： 第一章導言本章提出了本文的研究動因，并介紹了本文的研究方法與總體的研 究思路。我國投資基金是在國外相同金融產(chǎn)品的示范作用下發(fā)展起來的，它對于我國更加 有效地實現(xiàn)儲蓄-投資機制，建立健全的現(xiàn)代企業(yè)制度，完善社會保障體制，推動資本市 場的成熟與完善具有十分重要的意義。本文以規(guī)范研究方法為主。運用歸納與演繹法，同 時配以比較研究。在分析過程中，注意充分利用已有實證研究的經(jīng)驗證據(jù)，作為某些所要 采用結論的證據(jù)，或者以此展開進一步的分析與推理，以保證研究的客觀與嚴謹。從國外 對基金治理問題概括的核心內(nèi)容及我國目前基金業(yè)發(fā)展最亟需解決的問題兩方面來看，基 金治理的制度安排中最關鍵的四個領域在于：基金的信息披露制度、基金獨立董事制度、 基金信賴義務的規(guī)范以及基金管理公司內(nèi)部控制制度。為此，本文即圍繞上述四個問題進 行理論與實踐層面的系統(tǒng)研究，以期為我國基金治理的進一步規(guī)范提供參考，進而助益于 我國資本市場的有序運作和社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。 第二章證券投資基金治理的框架分析 本章厘定全文的理論基礎�；鸪钟腥嘶� 于對管理人專業(yè)能力的信任，通過購買基金股份或信托單位將資金交由基金經(jīng)理管理，以 期獲取一定的風險報酬�；鸪钟腥伺c基金管理人形成了一種典型的委托代理關系。在這 種關系中，委托人與代理人之間的信息是不對稱的，基于有限理性和機會主義的行為假設， 加之委托人和代理人之間的效用函數(shù)不一致，代理人為追求自身效用的最大化，可能做出 損害委托人利益的行為，從而產(chǎn)生了證券投資基金結構下的代理問題�；鸫韱栴}的主 要類型有：由逆向選擇而引起的投資資源的分配無效率以及由基金管理人道德風險而產(chǎn)生 的自易行為(self-dealing)、費用轉移(expense-shifting)、關聯(lián)交易(related transactions)、 投資風險扭曲(unreasonable risks)與從眾行為(herding)。為控制由此而產(chǎn)生的代理成本， 治理機制主要有：市場機制、資金控制權機制與投資人權利保護機制。市場機制的有效發(fā) 揮則取決于投資人權利保護法制的完備，而傳統(tǒng)上資金控制權機制的研究取徑與實際上經(jīng) 濟事實相形漸遠。由于投資人權利保護機制可以有效降低基金管理人的技術侵占效率 (expropriation technology)，本文以此為基點來研究基金治理的制度安排。通過分析基金的 主要組織類型及其相應的法制原理，結合發(fā)達國家的基金法制實踐與已有的實證結論，分 別討論了基金信息披露制度、獨立董事制度、信賴義務的法制設計以及基金的內(nèi)部控制制 度在基金治理方面的重要意義。 第三章證券投資基金信息披露制度研究 證券投資基金強制性信息披露的必要性 在于：在由基金管理層自愿披露的機制下，依據(jù)其激勵結構所披露的最優(yōu)信息水平低于社 會最優(yōu)的信息披露水平，因此需要強制性披露使披露水平達到社會最優(yōu)；證券投資基金不 證券投資基金治理：信息披露與制度安排 存在公開竟價市場，有效市場假設不能應用于基金披露制度的研究，需要強制披露制度以 保證基金信息的及時有效；從投資人權利保護機制來說，只有強制性披露可以保證基金持 有人表訣權的有效行使與對基金管理層信賴義務的有效監(jiān)督。在此基礎上，本章探討了基 金信息披露的目標與及其披露所有內(nèi)容的決定因素，并分析了這些因素在我國環(huán)境下的適 應性與改進建議。這些因素主要包括：法律責任的規(guī)避、監(jiān)管機制的政策取向以及基金市 場的營銷需求。最后，本章以基金最重要的披露文件——公開說明書與業(yè)績信息為分析框 架，分別比較了我國與美國及國際標準的異同，并就整體框架及一些主要項目上提出了改 進建議。 第四章 證券投資基金獨立董事制度研究 本章首先分析了基金獨立董事制度在基 金治理中的有效性。通過分析基金獨立董事制度的缺陷及其目前在獨立性、激勵兼容性。 權力構成、組織安排以及信息溝通方面所受到的質(zhì)疑，然后結合基金市場的實際，認為基 金獨立董事作為信托人uduciary入監(jiān)管治理者什egulator）以及契約治理人＊ontractual） 其治理功能是有效的。第一，雖然缺乏明顯的證據(jù)，但獨立董事在防止基金詐欺或是其他 管理層明顯的違法行為上是一種低成本的監(jiān)控者，市場和投資人難以有效地發(fā)現(xiàn)這些行 為。第二，通過發(fā)揮聽眾或是警示者的職能，董事可以提高基金的治理水平。第三，由于 市場的無效性，獨立董事制度是解決基金利益沖突問題現(xiàn)實可行的解訣辦法。在這個分析 結論的基礎上，本章考察了美國獨立董事制度改革的最新發(fā)展，結合我國契約型基金的現(xiàn)－ 實，對我國基金獨立董事制度的改革與發(fā)展提出了建立獨立受托人制度的建議，并就相應 的獨立受托人的比例、權力結構、專業(yè)委員會及風險責任機制等問題進行了探討。 第五章 證券投資基金信賴義務研究 基金董事會
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2002
【分類號】：F830.9

【引證文獻】

相關期刊論文 前2條

1 李玉書;李向軍;;完善我國開放式基金費用信息披露制度[J];當代財經(jīng);2006年06期

2 李玉書;;對完善我國開放式基金費用信息披露制度的思考[J];新疆財經(jīng);2006年03期

相關碩士學位論文 前2條

1 胡杰;開放式證券投資基金信息披露法律制度研究[D];西南政法大學;2009年

2 崔高偉;中國證券投資基金價格發(fā)現(xiàn)與價格擾動特征分析[D];汕頭大學;2009年

本文編號：2723226