【摘要】： 本文以證券投資基金的代理問題為研究起點(diǎn)，圍繞基金持有人權(quán)利保護(hù)這一核心，結(jié) 合基金業(yè)發(fā)達(dá)國家的管理經(jīng)驗，對證券投資基金治理的制度安排進(jìn)行系統(tǒng)研究。全文的內(nèi) 容安排如下： 第一章導(dǎo)言本章提出了本文的研究動因，并介紹了本文的研究方法與總體的研 究思路。我國投資基金是在國外相同金融產(chǎn)品的示范作用下發(fā)展起來的，它對于我國更加 有效地實(shí)現(xiàn)儲蓄-投資機(jī)制，建立健全的現(xiàn)代企業(yè)制度，完善社會保障體制，推動資本市 場的成熟與完善具有十分重要的意義。本文以規(guī)范研究方法為主。運(yùn)用歸納與演繹法，同 時配以比較研究。在分析過程中，注意充分利用已有實(shí)證研究的經(jīng)驗證據(jù)，作為某些所要 采用結(jié)論的證據(jù)，或者以此展開進(jìn)一步的分析與推理，以保證研究的客觀與嚴(yán)謹(jǐn)。從國外 對基金治理問題概括的核心內(nèi)容及我國目前基金業(yè)發(fā)展最亟需解決的問題兩方面來看，基 金治理的制度安排中最關(guān)鍵的四個領(lǐng)域在于：基金的信息披露制度、基金獨(dú)立董事制度、 基金信賴義務(wù)的規(guī)范以及基金管理公司內(nèi)部控制制度。為此，本文即圍繞上述四個問題進(jìn) 行理論與實(shí)踐層面的系統(tǒng)研究，以期為我國基金治理的進(jìn)一步規(guī)范提供參考，進(jìn)而助益于 我國資本市場的有序運(yùn)作和社會經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。 第二章證券投資基金治理的框架分析 本章厘定全文的理論基礎(chǔ)。基金持有人基 于對管理人專業(yè)能力的信任，通過購買基金股份或信托單位將資金交由基金經(jīng)理管理，以 期獲取一定的風(fēng)險報酬。基金持有人與基金管理人形成了一種典型的委托代理關(guān)系。在這 種關(guān)系中，委托人與代理人之間的信息是不對稱的，基于有限理性和機(jī)會主義的行為假設(shè)， 加之委托人和代理人之間的效用函數(shù)不一致，代理人為追求自身效用的最大化，可能做出 損害委托人利益的行為，從而產(chǎn)生了證券投資基金結(jié)構(gòu)下的代理問題�；鸫韱栴}的主 要類型有：由逆向選擇而引起的投資資源的分配無效率以及由基金管理人道德風(fēng)險而產(chǎn)生 的自易行為(self-dealing)、費(fèi)用轉(zhuǎn)移(expense-shifting)、關(guān)聯(lián)交易(related transactions)、 投資風(fēng)險扭曲(unreasonable risks)與從眾行為(herding)。為控制由此而產(chǎn)生的代理成本， 治理機(jī)制主要有：市場機(jī)制、資金控制權(quán)機(jī)制與投資人權(quán)利保護(hù)機(jī)制。市場機(jī)制的有效發(fā) 揮則取決于投資人權(quán)利保護(hù)法制的完備，而傳統(tǒng)上資金控制權(quán)機(jī)制的研究取徑與實(shí)際上經(jīng) 濟(jì)事實(shí)相形漸遠(yuǎn)。由于投資人權(quán)利保護(hù)機(jī)制可以有效降低基金管理人的技術(shù)侵占效率 (expropriation technology)，本文以此為基點(diǎn)來研究基金治理的制度安排。通過分析基金的 主要組織類型及其相應(yīng)的法制原理，結(jié)合發(fā)達(dá)國家的基金法制實(shí)踐與已有的實(shí)證結(jié)論，分 別討論了基金信息披露制度、獨(dú)立董事制度、信賴義務(wù)的法制設(shè)計以及基金的內(nèi)部控制制 度在基金治理方面的重要意義。 第三章證券投資基金信息披露制度研究 證券投資基金強(qiáng)制性信息披露的必要性 在于：在由基金管理層自愿披露的機(jī)制下，依據(jù)其激勵結(jié)構(gòu)所披露的最優(yōu)信息水平低于社 會最優(yōu)的信息披露水平，因此需要強(qiáng)制性披露使披露水平達(dá)到社會最優(yōu)；證券投資基金不 證券投資基金治理：信息披露與制度安排 存在公開竟價市場，有效市場假設(shè)不能應(yīng)用于基金披露制度的研究，需要強(qiáng)制披露制度以 保證基金信息的及時有效；從投資人權(quán)利保護(hù)機(jī)制來說，只有強(qiáng)制性披露可以保證基金持 有人表訣權(quán)的有效行使與對基金管理層信賴義務(wù)的有效監(jiān)督。在此基礎(chǔ)上，本章探討了基 金信息披露的目標(biāo)與及其披露所有內(nèi)容的決定因素，并分析了這些因素在我國環(huán)境下的適 應(yīng)性與改進(jìn)建議。這些因素主要包括：法律責(zé)任的規(guī)避、監(jiān)管機(jī)制的政策取向以及基金市 場的營銷需求。最后，本章以基金最重要的披露文件——公開說明書與業(yè)績信息為分析框 架，分別比較了我國與美國及國際標(biāo)準(zhǔn)的異同，并就整體框架及一些主要項目上提出了改 進(jìn)建議。 第四章 證券投資基金獨(dú)立董事制度研究 本章首先分析了基金獨(dú)立董事制度在基 金治理中的有效性。通過分析基金獨(dú)立董事制度的缺陷及其目前在獨(dú)立性、激勵兼容性。 權(quán)力構(gòu)成、組織安排以及信息溝通方面所受到的質(zhì)疑，然后結(jié)合基金市場的實(shí)際，認(rèn)為基 金獨(dú)立董事作為信托人uduciary入監(jiān)管治理者什egulator）以及契約治理人＊ontractual） 其治理功能是有效的。第一，雖然缺乏明顯的證據(jù)，但獨(dú)立董事在防止基金詐欺或是其他 管理層明顯的違法行為上是一種低成本的監(jiān)控者，市場和投資人難以有效地發(fā)現(xiàn)這些行 為。第二，通過發(fā)揮聽眾或是警示者的職能，董事可以提高基金的治理水平。第三，由于 市場的無效性，獨(dú)立董事制度是解決基金利益沖突問題現(xiàn)實(shí)可行的解訣辦法。在這個分析 結(jié)論的基礎(chǔ)上，本章考察了美國獨(dú)立董事制度改革的最新發(fā)展，結(jié)合我國契約型基金的現(xiàn)－ 實(shí)，對我國基金獨(dú)立董事制度的改革與發(fā)展提出了建立獨(dú)立受托人制度的建議，并就相應(yīng) 的獨(dú)立受托人的比例、權(quán)力結(jié)構(gòu)、專業(yè)委員會及風(fēng)險責(zé)任機(jī)制等問題進(jìn)行了探討。 第五章 證券投資基金信賴義務(wù)研究 基金董事會
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類號】：F830.9

【引證文獻(xiàn)】

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1 李玉書;李向軍;;完善我國開放式基金費(fèi)用信息披露制度[J];當(dāng)代財經(jīng);2006年06期

2 李玉書;;對完善我國開放式基金費(fèi)用信息披露制度的思考[J];新疆財經(jīng);2006年03期

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1 胡杰;開放式證券投資基金信息披露法律制度研究[D];西南政法大學(xué);2009年

2 崔高偉;中國證券投資基金價格發(fā)現(xiàn)與價格擾動特征分析[D];汕頭大學(xué);2009年

本文編號：2723226