【摘要】：銀行資金與證券市場資金之間建立有序互動的渠道是證券市場成長到一定規(guī)模之后的客觀要求。但是我國證券市場基本處于一個相對封閉的環(huán)境中，銀行資金與證券市場資金之間缺乏合理、規(guī)范化的溝通渠道，造成銀行資金相對過剩與證券市場資金供給不足的矛盾，使社會資會陷入整體流動性不足的窘境。雖然監(jiān)管當(dāng)局也不斷推出舉措，但是這些措施不是門檻過高，就是期限較短，限制條件嚴(yán)格，溝通銀行與證券市場間資金的效果十分有限。 鑒于此，本文以資金為研究的主線，從考察我國銀行資金參與證券市場的制度變遷與路徑依賴入手，揭示了銀行資金參與證券市場主要依賴于信用拆借、債券融資(包括債券回購和發(fā)行金融債券)及貸款(包括信用貸款和質(zhì)押貸款)三種金融工具；然后運(yùn)用趨勢分析和計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，對我國銀行資金參與證券市場的機(jī)制展開互動性檢驗，得出信用拆借是銀行資金間接參與證券一級市場的主要路徑，貸款是銀行資金間接參與證券二級市場的重要路徑，但貸款路徑多具違規(guī)性質(zhì)的結(jié)論；又進(jìn)一步比較了國外銀行資金參與證券市場的狀況，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)國家允許銀行資金間接參與證券市場；最后結(jié)合我國的現(xiàn)實，分析了現(xiàn)有制度的缺陷，提出應(yīng)走出理論誤區(qū)轉(zhuǎn)變觀念，擴(kuò)大交易主體，創(chuàng)新組織結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一債券市場，及建立監(jiān)控體系的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5
【圖文】：

國有商業(yè)銀行和其他商業(yè)銀行是同業(yè)拆借市場的主要資金融出方，證券及基金是主要資金融入方，那么國有商業(yè)銀行和其他商業(yè)銀行的凈拆出量與證券公司凈拆入量之間有何關(guān)系呢?(參見圖2.3)....國有及其他商業(yè)銀行凈拆出-洛-證券及基金凈拆入圖2.3同業(yè)拆借市場融資關(guān)系月度對比資料來源:同圖2.2，原始數(shù)據(jù)見附錄一。國有及其他商業(yè)銀行凈拆出變量的負(fù)值表示凈拆入。由圖2.3所呈現(xiàn)的融資關(guān)系有力地證明了國有及其他商業(yè)銀行的資金主要融入證券及基金。其一，從融資量間關(guān)系來看，國有及其他商業(yè)銀行凈拆出量基本超過證券及基金凈拆入量，3年間僅4個月份少于證券及基金的凈拆入量。其二，從融資變動來看，國有及其他商業(yè)銀行的凈拆出與證券及基金的凈拆入存在高度的相關(guān)關(guān)系，基本上國有及其他商業(yè)銀行的資金凈融出隨證券及基金的凈融入變化而變化。而凈拆出與凈拆入的月波動表現(xiàn)出無規(guī)律性，且波動幅度較大。這種資金拆入、拆出變動的無規(guī)律性主要與發(fā)行新股籌資情況有關(guān)，在下面兩市場的互動性分析中將進(jìn)一步分析。可見，無論從資

同業(yè)拆借市場交易品種按交易期限分為7種，包括1天、7天、20天、30天、60天、90天和120天。通常來說同業(yè)拆借市場是短期資金融通的場所，短期資金拆借應(yīng)一該占有相對優(yōu)勢。具體來看(參見圖2.4):圖2.4同業(yè)拆借市場交易期限分類年度變動資料來源:同圖22，原始數(shù)據(jù)見附錄一。其一，從市場份額的絕對量來看。7天拆借在整個同業(yè)拆借市場中占主導(dǎo)地位。1999一2002年，年平均交易量達(dá)4840.47億元，而居次位的隔夜拆借平均交易量同期僅982.98億元，20、60和30天、90天品種分別第三、第四和第五、第六，年均交易量分別為747.18、434.76、419.06和88.98億元，年均交易最少的為120天僅38.88億元。以2002年為例

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本文編號：2722024