【摘要】： 中國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展和壯大,已經(jīng)引起全球金融界的廣泛關(guān)注,也引起了全球?qū)W術(shù)界的濃厚興趣。研究中國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題,既可以檢驗(yàn)以西方為背景的研究結(jié)論在中國(guó)這樣一個(gè)具有獨(dú)特制度背景的新興市場(chǎng)是否同樣適用,也可以豐富己有的研究成果。國(guó)外對(duì)股價(jià)反應(yīng)方式的研究,是基于西方較為完善的資本市場(chǎng)條件,而中國(guó)股市有自身一些獨(dú)有的特征,這些特征必然會(huì)影響投資者使用會(huì)計(jì)信息的方式,從而影響會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格之間的價(jià)值相關(guān)性。本文以O(shè)hlson模型為基本的研究模型,并結(jié)合中國(guó)股市的制度進(jìn)行修正和拓展,通過(guò)實(shí)證研究考察我國(guó)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)定價(jià)的內(nèi)在聯(lián)系與相關(guān)程度,投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息的解讀能力。 本文首先做了文獻(xiàn)回顧,就國(guó)內(nèi)外這一領(lǐng)域的研究成果做了簡(jiǎn)要介紹,然后結(jié)合中國(guó)的制度背景探討了股票定價(jià)的影響以及Ohlson估值模型在中國(guó)的適用性。本文使用SPSS13.0軟件,對(duì)股價(jià)及其主要影響因素進(jìn)行多元回歸分析。先是利用Ohlson模型進(jìn)行初步研究,探討近幾年會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性的總體變化趨勢(shì)。接著將研究進(jìn)一步細(xì)化考察了盈虧、規(guī)模、流通股比例對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。然后將Ohlson模型中的會(huì)計(jì)盈余(EPS)進(jìn)行分解,探究投資者能否區(qū)分永久性盈余和暫時(shí)性盈余,檢驗(yàn)以前研究者所發(fā)現(xiàn)的中國(guó)股市功能鎖定現(xiàn)象是否仍然存在。 本文的創(chuàng)新:在Ohlson模型的基礎(chǔ)上綜合借鑒前人的研究成果并且對(duì)模型進(jìn)行進(jìn)一步拓展,利用最新的數(shù)據(jù)研究中國(guó)上市公司的市場(chǎng)定價(jià)。主要研究發(fā)現(xiàn): 1. Ohlson模型的擬合優(yōu)度逐年提高,凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的解釋力度逐年增強(qiáng)。表明會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性逐年提高,這與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提高、投資者投資理念的變化等諸多因素有關(guān)。 2.當(dāng)模型中考慮規(guī)模,流通股比例后,模型的擬合優(yōu)度顯著增加,但規(guī)模和流通股比例對(duì)股價(jià)的影響是逐年減小的,這可能與市場(chǎng)逐漸關(guān)注藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股有關(guān)。 3.經(jīng)過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),投資者逐漸能夠區(qū)分經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非經(jīng)常損益,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與其他業(yè)務(wù)利潤(rùn),以前研究者所發(fā)現(xiàn)的中國(guó)股票市場(chǎng)的功能鎖定現(xiàn)象消失。
【學(xué)位授予單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2721817