【摘要】：基金作為機構投資者的代表具有專業(yè)理財優(yōu)勢、理性投資行為和規(guī)模經(jīng)濟效應,對我國資本市場結構的完善具有不可替代的作用。做為優(yōu)化金融資源配置、降低金融風險、完善金融體系的重要工具,基金可以強化對上市公司的監(jiān)督和制約,有利于促進上市公司完善治理結構。此外基金為社會保障體系的改革與完善提供了技術支持,是各類養(yǎng)老金參與資本市場的重要渠道和理想的投資工具。對開放式基金業(yè)績進行全面系統(tǒng)的評價,無論從理論上還是從實踐上看都有著重要意義。 數(shù)據(jù)包絡分析(DEA)和神經(jīng)網(wǎng)絡作為評價基金績效常用的方法,得到了廣泛的應用,但兩種方法有著各自的缺點。數(shù)據(jù)包絡分析的理論基礎是基于線性規(guī)劃的最優(yōu)化理論,對現(xiàn)實世界的解釋會存在較大的偏差,同時數(shù)據(jù)包絡分析方法效果的實現(xiàn)很大程度上受到變量個數(shù),即指標體系規(guī)模的限制。評價指標越多,模型的方程數(shù)就越多,對問題的限制越多,為了達到數(shù)據(jù)包絡分析的效果,就必須要降低指標數(shù)目,只用較少的指標來反映基金的綜合績效,這就使得評估時考慮的因素減少,必然使得評價結果失真,而造成誤判。神經(jīng)網(wǎng)絡做為一種通過實際輸出與目標輸出之間的誤差,不斷學習、修正,最終將誤差縮小到一個合理范圍來估計評估的方法,采用人為指定的方法確定目標輸出具有很大的主觀性和隨意性。本文在分析數(shù)據(jù)包絡分析和神經(jīng)網(wǎng)絡兩種方法各自在基金績效評價方面的優(yōu)劣的基礎上,構建并采用基于數(shù)據(jù)包絡分析-神經(jīng)網(wǎng)絡的方法來對基金績效進行評價,結合了線性方法和非線性方法的有優(yōu)點,更能全面客觀準確的反映真實世界經(jīng)濟活動的實質,同時避免了單純使用數(shù)據(jù)包絡分析方法對指標個數(shù)的限制和單純使用神經(jīng)網(wǎng)絡方法目標輸出的隨意性,主觀性的弊端。 文章選取了2006年初至2008年底的74只開放式基金做為研究樣本,并選取了反映開放式基金投入、風險和收益三方面共計12個指標參與評價,通過對數(shù)據(jù)包絡分析,神經(jīng)網(wǎng)絡兩種方法的模型進行分析,選擇,構建了適合本文的評價方法。通過數(shù)據(jù)包絡分析第一次評價,并在第一次評價結果的基礎上,使用神經(jīng)網(wǎng)絡進行最終評價,得到結論：(1)2006年到2008年我國開放式基金的綜合效率較低,大多存在投入冗余,產(chǎn)出不足或二者皆有的情況,其中投入產(chǎn)出均非最優(yōu)的基金占到了最終評價樣本總數(shù)的60%。這一現(xiàn)象說明了我國開放式基金在合理投資,各種要素利用效率以及風險規(guī)避方面存在一定問題。同時可以從實證結果中發(fā)現(xiàn),債券型基金的表現(xiàn)比股票型和混合型基金更好,這可以用債權型基金具有更好的避險特性來解釋。(2)數(shù)據(jù)包絡分析和神經(jīng)網(wǎng)絡兩種方法同時運用在開放式基金的綜合績效評價上,可以較好的彌補單純使用DEA方法與單純使用BP神經(jīng)網(wǎng)絡方法的不足。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.5;F224
【圖文】：

基金績效評價輸入層隱含層輸出層圖2一1即神經(jīng)網(wǎng)絡結構圖2.2.3即神經(jīng)網(wǎng)絡的工作原理 BP(BackPropagati。n)神經(jīng)網(wǎng)絡，即誤差反向傳播算法的學習過程，由信息的正向傳播和誤差的反向傳播兩個過程組成。輸入層各神經(jīng)元負責接收來自外界的輸入信息，并傳遞給隱含〔中間)層各神經(jīng)元;隱含層是內部信息處理層，負責信息變換，根據(jù)信息變化能力的需求，隱含層可以設計為單隱層或者多隱含層結構;最后一個隱含層傳遞到輸出層各神經(jīng)元的信息，經(jīng)進一步處理后，完成一次學習的正向傳播處理過程，由輸出層向外界輸出信息處理結果。當實際輸出與期望輸出不符時，進入誤差的反向傳播階段。誤差通過輸出層，按照一定的原則和方法修正各層連接權值和閉值，向隱含層、輸入層逐層

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1 記者 吳s

本文編號：2718604