【摘要】： 股票市場自誕生以來,充當(dāng)著國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用,具有資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能。股市波動(dòng)率的研究是金融學(xué)研究的核心內(nèi)容,也是金融實(shí)證研究的重要課題,被廣泛的應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)度量、資產(chǎn)定價(jià)和市場效率的檢驗(yàn)。近年來又被應(yīng)用于金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理。股市波動(dòng)率的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 行為金融的發(fā)展,為研究股票市場的波動(dòng)特征提供了全新的視角和方法。投資者是否理性是傳統(tǒng)金融與行為金融的重要區(qū)別。論文從投資者非理性的角度出發(fā)分析了中國股票市場波動(dòng)非對稱性的主要原因,并重點(diǎn)分析了投資者的過度自信、羊群效應(yīng)以及處置效應(yīng)。通過引入行為金融的核心理論—前景理論中的價(jià)值函數(shù),修正用于股票市場非對稱研究的EGARCH模型,并應(yīng)用于實(shí)證研究。結(jié)果表明:中國股票市場存在顯著的波動(dòng)非對稱性,且同等程度的利好信息比利空信息影響更大。從行為金融的投資者行為角度解釋了這一現(xiàn)象。 論文首先綜述了股市波動(dòng)性研究和行為金融中投資者心理研究的相關(guān)文獻(xiàn),從理論上分析中國股市波動(dòng)非對稱的形成機(jī)制,中國投資者的過度自信、羊群效應(yīng)和處置效應(yīng)等心理因素是影響股市非對稱性波動(dòng)的重要原因。 其次,在EGARCH模型的基礎(chǔ)上,引入行為金融的價(jià)值函數(shù),建立了基于投資者心理因素的分析模型,并給出了參數(shù)估計(jì)方法,利用1996年12月16日到2007年8月31日的上證A股綜合指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),考察在利好和利空信息的沖擊下,投資者行為對股票價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的影響。得出與國外成熟市場結(jié)論相反的實(shí)證結(jié)果。 最后,論文對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了分析,并給出了中國股票市場建設(shè)和投資者投資的建議。
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李金林,金鈺琦;中國股票A股市場隨機(jī)游走模型的檢驗(yàn)[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2002年04期

2 賈芳琳;我國股價(jià)波動(dòng)的原因分析[J];商業(yè)研究;2003年13期

3 江曉東,楊燦;股票收益率波動(dòng)的實(shí)證研究[J];東南學(xué)術(shù);2002年02期

4 張永東,畢秋香;上海股市波動(dòng)性預(yù)測模型的實(shí)證比較[J];管理工程學(xué)報(bào);2003年02期

5 范龍振,張子剛;深圳股票市場的弱有效性[J];管理工程學(xué)報(bào);1998年01期

6 徐建中,張桂芳;上海股票市場的實(shí)證研究[J];哈爾濱工程大學(xué)學(xué)報(bào);1998年02期

7 陳澤忠,楊啟智,胡金泉;中國股票市場的波動(dòng)性研究——EGARCH-M模型的應(yīng)用[J];決策借鑒;2000年05期

8 宋頌興，金偉根;上海股市市場有效實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)家;1995年04期

9 吳世農(nóng);我國證券市場效率的分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年04期

10 孫培源,施東暉;基于CAPM的中國股市羊群行為研究——兼與宋軍、吳沖鋒先生商榷[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年02期

本文編號：2717618