【摘要】： 隨著中國證券市場特別是股票市場的迅速發(fā)展，發(fā)行股票并且上市流通成為越來越多的企業(yè)融通資金的首選方式。同時股票較高的收益率也吸引著越來越多的投資者參與。然而在股票市場一直存在新股發(fā)行抑價問題，根據(jù)對中國股票市場從1992~2002年7月以來發(fā)行的一千多只股票數(shù)據(jù)的收集時發(fā)現(xiàn)，大多新股在上市的首日便會有一個巨大的漲幅，由此產(chǎn)生遠遠高于市場或行業(yè)平均回報的超額收益。研究發(fā)現(xiàn)，我國A股市場的發(fā)行抑價率平均高達134.89%。 本文的主體由六個部分組成：第一部分介紹新股發(fā)行定價的估值方法；第二部分對我國的發(fā)行定價方式和發(fā)行制度進行分析，探討不同發(fā)行定價方式的優(yōu)缺點，以及審批制和核準制經(jīng)濟效率分析；第三部分從信息經(jīng)濟學角度和其他因素的角度詳細分析造成新股發(fā)行抑價的原因，并結合我國股票市場實際情況，分析了我國市場的特有因素是否及如何影響一級市場的發(fā)行抑價程度的；第四部分利用統(tǒng)計分析軟件SPSS對我國新股行政化和市場化定價進行實證分析，主要包括新股發(fā)行行政化和市場化定價方式的實施情況和效果分析、新股發(fā)行行政化定價方式的實證分析，以及新股發(fā)行行政化和市場化定價方式的比較實證分析；第五部分利用統(tǒng)計分析軟件SPSS對我國新股發(fā)行審批制和核準制進行實證分析；第六部分是本論文的主要結論。 本文的主要結論和建議有：（1）從實證分析結果看，我國新股發(fā)行抑價與市場環(huán)境、發(fā)行市盈率呈顯著正向關系，與發(fā)行規(guī)模、申購中簽率等呈顯著反向關系。（2）取消發(fā)行市盈率限制和實施核準制等市場化改革措施并沒有降低發(fā)行抑價的絕對水平，只是由于市場環(huán)境的因素，發(fā)行抑價的相對水平才有所降低。（3）為縮小一二級市場的差距，建議盡快引入超額配售期權以及恢復并加快國有股、法人股流通的步伐。
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5
【圖文】：

行政定價時發(fā)行市盈率分布情況

圖 5.2 行政定價時發(fā)行市盈率頻數(shù)分布Figure 5.2 The frequencies of PE表 5.1 行政定價時發(fā)行市盈率分布特征值Table 5.1 The descriptive statistics of PE樣本分布特征值發(fā)行市盈率均值 14.7381發(fā)行市盈率中位數(shù) 14.5350標準差 2.5183

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前3條

1 王欣;中國A股市場IPO抑價現(xiàn)象及影響因素研究[D];西北大學;2011年

2 胡松;自愿披露盈利預測信息與IPO抑價實證研究[D];西南財經(jīng)大學;2007年

3 劉亦汛;創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO定價與抑價研究[D];重慶大學;2012年

本文編號：2716031