【摘要】： 始于住房抵押貸款操作的資產(chǎn)證券化,是20世紀(jì)70年代以來世界資本市場最具活力的金融創(chuàng)新。在三十多年的發(fā)展歷程中,以其增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性、改善資產(chǎn)負(fù)債比例管理、拓展新業(yè)務(wù)收入來源、多樣化資產(chǎn)組合的良好效果,證券化成為備受商業(yè)銀行青睞的“點(diǎn)金術(shù)”。目前,美國超過半數(shù)的住房抵押貸款實(shí)現(xiàn)了證券化,2003年末其住房抵押貸款證券余額達(dá)到了5.3萬億美元,占美國整個(gè)債券市場規(guī)模的24.2%,是債券市場的最大組成部分。證券化不僅在創(chuàng)始地美國獲得蓬勃發(fā)展,近十幾年來,美洲、歐洲、亞洲各國也都掀起了一股證券化的浪潮。在我國,隨著住房抵押貸款規(guī)模的不斷擴(kuò)大,《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》的頒布以及“建元個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”在全國銀行間債券市場發(fā)行交易,住房抵押貸款證券化必將在我國金融市場上發(fā)揮越來越重要的作用。 我國個(gè)人住房抵押貸款業(yè)務(wù)始于1992,雖起步較晚,但近年來發(fā)展迅猛,據(jù)統(tǒng)計(jì),1998年底,商業(yè)銀行自營性個(gè)人住房貸款余額只有514億元,到2000年,這一數(shù)字已迅速增長到3306億元,兩年中增長了5倍多。2001年末,個(gè)人住房貸款余額5598億元,同比多增329億元,2002年末,個(gè)人住房貸款余額8269億元,同比多增389億元,2003年末,個(gè)人住房貸款余額11797億元,同比多增857億元1�？梢娮》康盅嘿J款規(guī)模近幾年來增長迅速。同時(shí)個(gè)人住房抵押貸款占商業(yè)銀行各項(xiàng)貸款余額的比重,已有1997年的0.39%上升到目前的9.27%,在個(gè)別城市商業(yè)銀行甚至以高達(dá)30%2。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn),個(gè)人住房抵押貸款比重接近或達(dá)到18%-20%時(shí),商業(yè)銀行整體流動(dòng)性和中長期貸款比例的約束就會(huì)成為非常突出的問題。因此,個(gè)人住房抵押貸款規(guī)模不斷擴(kuò)張的趨勢以及銀行所面臨的流動(dòng)性難題都為開展住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)創(chuàng)造了基本條件。 在我國開展住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù),具有多方面現(xiàn)實(shí)、積極的意義。第一,對(duì)推動(dòng)住房金融市場、住宅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有顯著作用,有利于擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。第二,擴(kuò)大商業(yè)銀行住房抵押貸款資金來源,使商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理更靈活。第三,提高商業(yè)銀行的資本利用率。第四,分散房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)。第五,豐富金融市場投資品種,促進(jìn)資本市場發(fā)展。 然而,與國外證券化蓬勃興旺的發(fā)展態(tài)勢,國內(nèi)暫處于起步和探索階段,學(xué)術(shù)界一直對(duì)住房抵押貸款證券化懷有很高熱情,但實(shí)踐界卻遲遲不見行動(dòng),中國建設(shè)銀行在被批準(zhǔn)為住房貸款證券化試點(diǎn)單位后,三年中連續(xù)6次向央行及國務(wù)院上報(bào)住房貸款證券化試點(diǎn)方案才最終通過,其“建元個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”可以說是不完整的表外融資抵押貸款證券化,在銀行間債券市場交易也沒有國家開發(fā)銀行同時(shí)發(fā)行的ABS(資產(chǎn)擔(dān)保證券)受歡迎,建行也無意繼續(xù)推出二期產(chǎn)品。那么,在我國住房抵押貸款證券化不能迅速推廣開來的原因有哪些?我國應(yīng)先采取何種模式切開證券化突破點(diǎn)?我國應(yīng)怎樣借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)促進(jìn)證券化的發(fā)展呢?這是都是本篇論文嘗試回答的問題。 本文的思路是首先系統(tǒng)地介紹證券化基本原理及國內(nèi)實(shí)踐,其中具體介紹證券化內(nèi)涵及原理,并評(píng)述我國十幾年來的證券化發(fā)展歷程,通過《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》和證券化試點(diǎn)案例分析我國MBS的發(fā)展現(xiàn)狀及存在主要問題。其次,介紹國外住房抵押貸款證券化的三種主要模式:市場主導(dǎo)型、政府主導(dǎo)型以及半市場半政府型。通過比較分析,得出國外經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國的啟示。然后,結(jié)合前面兩章內(nèi)容,綜合國內(nèi)現(xiàn)狀和國外經(jīng)驗(yàn),探索我國住房抵押貸款證券化之路。最后,根據(jù)前面一章證券化操作中可能遇到的難題,提出政策性建議。 沿著這一思路,本論文共分為五個(gè)部分: 第1章,前言部分主要介紹選題的意義、研究內(nèi)容、研究方法以及論文框架。 第2章是對(duì)住房抵押貸款證券化的原理及國內(nèi)實(shí)踐的一個(gè)概述。首先對(duì)證券化內(nèi)涵及原理進(jìn)行分析。資產(chǎn)證券化是一個(gè)發(fā)展的概念,學(xué)術(shù)界對(duì)證券化定義的外延也一直在擴(kuò)大。證券化原理包括:統(tǒng)計(jì)學(xué)原理(大數(shù)定律)、核心原理(基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析)以及三大基本原理(資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理、信用增級(jí)原理)。其次,實(shí)施住房抵押貸款證券化具有重要的現(xiàn)實(shí)意義,證券化是一種具有效率的融資方式。然后評(píng)述我國近十幾年來的證券化實(shí)踐,主要包括三個(gè)階段:離岸證券化、在岸的準(zhǔn)證券化和證券化試點(diǎn),重點(diǎn)介紹建行的發(fā)行概況和招標(biāo)結(jié)果。最后,透過《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》和證券化試點(diǎn)案例分析我國MBS的發(fā)展現(xiàn)狀及存在主要問題。 第3章介紹國外住房抵押貸款證券化的運(yùn)作模式及對(duì)我國的啟示。從世界各國住房抵押貸款證券化運(yùn)作模式來看,大致有三大類,第一是以美國為代表的,政府主導(dǎo)型的模式,第二是以加拿大為代表的半政府半市場化的模式,第三是以澳大利亞為代表的純商業(yè)的模式。阿根廷發(fā)展MBS的困境也值得我國總結(jié)和深思。國外住房抵押貸款證券化對(duì)我國的啟示有:政府積極參與、促進(jìn)兩級(jí)市場相互發(fā)展、證券化工具要有多樣性以及根據(jù)我國國情選擇適宜的住房抵押貸款證券化模式。我國住房抵押貸款證券化道路可以選擇一條以香港模式出發(fā),逐步向美國模式發(fā)展的行進(jìn)軌跡。 第4章是在前面章節(jié)的基礎(chǔ),提出探索我國住房抵押款證券化發(fā)展思路,這是本篇論文的重點(diǎn)和核心部分。我們一方面要學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),遵循市場規(guī)律,另一方面也必須從中國的實(shí)際情況出發(fā),尋找一條循序漸進(jìn)的住房抵押貸款證券化之路。首先根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》分析我國住房抵押貸款證券化的基本運(yùn)行機(jī)制。其次,住房抵押貸款證券化市場的運(yùn)行機(jī)制及其特色,相當(dāng)程度上取決于市場參與主體。其中SPV扮演著最關(guān)鍵的角色,是證券化市場的導(dǎo)演和靈魂。囿于國內(nèi)制度環(huán)境,實(shí)行SPC模式有困難,表外模式特殊目的信托SPT是符合當(dāng)前實(shí)際。在住房抵押貸款證券化初期,應(yīng)由國家開發(fā)銀行作為SPT,從各銀行購買抵押貸款,將眾多貸款匯集起來并推出各種適應(yīng)投資者需要的證券。當(dāng)市場發(fā)育到較穩(wěn)定階段,各種規(guī)范已經(jīng)建立起來后,可以允許其他金融機(jī)構(gòu)甚至外資、合資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入SPV行列。然后,市場結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)主要包括業(yè)務(wù)流程、MBS的設(shè)計(jì)以及制定住房抵押貸款組合的標(biāo)準(zhǔn)。最后,在住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)分析和防范中,我主要分析提前償還風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)并提出相應(yīng)對(duì)策。 第5章,是對(duì)我國全面推進(jìn)住房抵押貸款證券化過程中突破制度障礙的對(duì)策構(gòu)想。我國在開展這一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)過程中會(huì)遇到各種制度上的障礙,其中包括信用制度、法律制度、保險(xiǎn)制度以及機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)制度的障礙等,為此本文提出突破這幾種障礙的具體的對(duì)策構(gòu)想,以供參考。主要包括以下幾個(gè)方面:第一,建立政府支持體系。在我國現(xiàn)有的特殊情況之下,有必要得到政府的積極支持甚至主導(dǎo);第二,改善證券化制度環(huán)境,建立健全法律法規(guī)體系;第三,對(duì)資產(chǎn)證券化監(jiān)管的體制改進(jìn),加強(qiáng)對(duì)住房抵押貸款證券的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及風(fēng)險(xiǎn)控制方法的探索;第四,建立和完善我國個(gè)人信用體系和資信評(píng)估體系;第五,建立以政府為主導(dǎo)的抵押貸款擔(dān)保與保險(xiǎn)機(jī)制。住宅抵押貸款擔(dān)保與保險(xiǎn)體系的建立,不但可以刺激居民住宅消費(fèi)的發(fā)展,同時(shí)也可以轉(zhuǎn)移貸款機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn),使住宅抵押貸款合同標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化,從而非常有利于住房抵押貸款證券化的發(fā)展。第六,建立以機(jī)構(gòu)投資者為主體的投資機(jī)制。最后,建立專業(yè)人才的培養(yǎng)機(jī)制。人才是住房抵押貸款證券化推行的關(guān)鍵,應(yīng)加強(qiáng)證券化人才的培養(yǎng)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F832.51
【相似文獻(xiàn)】
相關(guān)期刊論文 前10條
1 王芳;;住房抵押貸款證券化的模式分析[J];焦作大學(xué)學(xué)報(bào);2009年01期
2 王芳;彭貴敏;;我國住房抵押貸款證券化的模式設(shè)計(jì)[J];當(dāng)代經(jīng)理人(中旬刊);2006年21期
3 何雅妮;李顆;;我國住房抵押貸款證券化的模式選擇研究[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2007年05期
4 徐玉國;萬事俱備 尚待“東風(fēng)”——論我國住房抵押貸款證券化[J];中國房地信息;2004年05期
5 梁爽;;從美國次貸危機(jī)看住房抵押貸款證券化的利與弊[J];城市開發(fā);2009年04期
6 孔學(xué)峰;住房抵押貸款證券化“小史”[J];中國房地信息;2003年12期
7 徐雪英;積極推行住房抵押貸款證券化 完善住房抵押貸款市場[J];中國房地信息;2005年09期
8 黃小彪;住房抵押貸款證券化中的特設(shè)機(jī)構(gòu)建設(shè)問題[J];城市開發(fā);2005年09期
9 孫曉婧;;住房公積金參與住房抵押貸款證券化的可行性[J];上海房地;2006年08期
10 熊壽峰;周蕓;;淺析我國住房抵押貸款證券化——基于建行試點(diǎn)的MBS[J];發(fā)展;2007年06期
相關(guān)會(huì)議論文 前10條
1 李仕明;張瑞;宋道全;;企業(yè)管理“人格化”模式研究[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)進(jìn)展——全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集（第4卷）[C];1997年
2 李亦軍;楊桂甲;;完善稻麥供種體系 探索統(tǒng)一供種模式[A];論中國種子工程——全國種子工程學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];1996年
3 張學(xué)文;蔡健;;關(guān)于拓寬專業(yè)口徑的幾點(diǎn)思考[A];中國土木工程學(xué)會(huì)第八屆年會(huì)論文集[C];1998年
4 王會(huì)清;方天縱;李翠文;;薊縣五百戶小流域綜合治理模式[A];中國水土保持探索與實(shí)踐——小流域可持續(xù)發(fā)展研討會(huì)論文集[C];2005年
5 周瑩瑩;;學(xué)生品德心理結(jié)構(gòu)及其對(duì)學(xué)校德育的啟示[A];第十屆全國心理學(xué)學(xué)術(shù)大會(huì)論文摘要集[C];2005年
6 蔡廣林;韋化;;網(wǎng)格計(jì)算及其在電力系統(tǒng)的應(yīng)用初探[A];廣西電機(jī)工程學(xué)會(huì)第九屆青年學(xué)術(shù)論壇論文集[C];2006年
7 李俊華;;環(huán)境會(huì)計(jì)與可持續(xù)發(fā)展[A];中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)優(yōu)秀論文集（中卷）[C];2006年
8 蔡?hào)|聯(lián);;營養(yǎng)治療小組在營養(yǎng)治療中的作用[A];2006年浙江省腸外腸內(nèi)營養(yǎng)學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文匯編[C];2006年
9 宋國君;宋宇;;國家級(jí)流域水環(huán)境保護(hù)總體規(guī)劃一般模式研究[A];中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（第三卷）[C];2009年
10 王然;;中國旅游大區(qū)域整合的特征與模式研究[A];旅游業(yè)：推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和城市轉(zhuǎn)型——第十三屆全國區(qū)域旅游開發(fā)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2008年
相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條
1 若 木;上海海關(guān)：助聯(lián)想集團(tuán)VMI模式成功運(yùn)作[N];中國國門時(shí)報(bào);2005年
2 記者 杜秋英;解析“天津模式”[N];金融時(shí)報(bào);2005年
3 盧亮;工作時(shí)間安排模式的發(fā)展趨勢及運(yùn)用[N];中國勞動(dòng)保障報(bào);2004年
4 本報(bào)記者 呂志強(qiáng) 通訊員 董玉山;德清支行與“四合一”模式[N];中國城鄉(xiāng)金融報(bào);2006年
5 歐陽昌佩;鄉(xiāng)村旅游發(fā)展中的“天龍模式”[N];貴州日?qǐng)?bào);2006年
6 王珊邋龔卓;“萬家麗模式”實(shí)惠千萬家[N];湖南日?qǐng)?bào);2007年
7 本報(bào)記者 邵中兵 陳張書;洞庭湖畔崛起的“常德模式”[N];湖南經(jīng)濟(jì)報(bào);2006年
8 王亮;危險(xiǎn)的“貼牌自主”模式[N];經(jīng)濟(jì)觀察報(bào);2006年
9 蘇莉邋通訊員 鄭斌賓 陳朵靈;希望工程資助貧困學(xué)子31.5萬名[N];湖南日?qǐng)?bào);2007年
10 于文江邋張和力 萬雙;求解“凈月模式”[N];吉林日?qǐng)?bào);2007年
相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條
1 姜恩來;退耕還林工程管理機(jī)制和管理模式研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2005年
2 蓋艷梅;金融控股公司模式論[D];中共中央黨校;2005年
3 薛偉;現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育5S學(xué)習(xí)支持模式研究[D];華東師范大學(xué);2009年
4 李文清;西部產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展因素及模式研究[D];西南交通大學(xué);2007年
5 李平;我國企業(yè)智力資本開發(fā)研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2006年
6 王海勤;中國石油城市可持續(xù)發(fā)展模式研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2006年
7 張小紅;智力資本及其管理研究[D];中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院;2007年
8 王歡苗;企業(yè)社區(qū)關(guān)系管理研究[D];遼寧大學(xué);2007年
9 李濤;礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場建設(shè)模式與交易機(jī)制研究[D];中國地質(zhì)大學(xué)（北京）;2008年
10 吳前進(jìn);資源型城市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型理論與模式優(yōu)化研究[D];中國地質(zhì)大學(xué)（北京）;2008年
相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條
1 林劍鋒;住房抵押貸款證券化：國際經(jīng)驗(yàn)與中國實(shí)踐[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2007年
2 曹玉;我國住房抵押貸款證券化模式的選擇與完善[D];浙江大學(xué);2008年
3 朱曉鸝;家長素質(zhì)與兒童心理健康關(guān)系的實(shí)驗(yàn)研究[D];揚(yáng)州大學(xué);2005年
4 李慧生;Bragg光纖在光纖放大器中的理論研究[D];山西大學(xué);2005年
5 周復(fù)明;中國農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)初探[D];國防科學(xué)技術(shù)大學(xué);2004年
6 張榮霞;公司治理結(jié)構(gòu)模式比較及其發(fā)展趨勢研究[D];延邊大學(xué);2005年
7 王建國;中學(xué)物理教師校本培訓(xùn)的實(shí)踐研究[D];東北師范大學(xué);2005年
8 徐志文;農(nóng)村社區(qū)養(yǎng)老模式研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2006年
9 洪陽;我國高職鋼琴學(xué)科分層次教學(xué)可行性研究[D];福建師范大學(xué);2006年
10 劉英;中學(xué)地理教學(xué)中創(chuàng)造性思維能力培養(yǎng)模式構(gòu)建[D];東北師范大學(xué);2007年
本文編號(hào)：
2714989
