【摘要】： 理論與實證研究證明,IPO(新股發(fā)行)是國內(nèi)外金融學(xué)者研究的重點領(lǐng)域之一。作為一種定價制度,IPO定價機制一直是世界各國或地區(qū)IPO制度改革的一個重要內(nèi)容和重要方面。同時,IPO定價問題也一直是我國證券市場的焦點問題之一。鑒于IPO定價機制在國際和我國證券市場上的重要地位,本文試圖通過對世界主要IPO發(fā)行定價機制的介紹,對我國IPO發(fā)售歷程的回顧,重點對我國現(xiàn)行的IPO詢價制度的實施效果進行實證分析,得出結(jié)論并提出相關(guān)的完善措施,從而為改進我國IPO定價機制,提高股票發(fā)行市場效率、完善股票市場功能找到一些有用的線索。 本文通過詢價制度實施效果的實證分析認(rèn)為,我國目前的詢價制度實施效果并不理想,IPO抑價率相當(dāng)高,并且新股發(fā)行的投機現(xiàn)象也十分嚴(yán)重,詢價制度實施過程中也暴露出了很多問題。但是本文首先肯定的一點就是,問題所在并非是詢價制度自身機制設(shè)計存在重大的缺陷;其次,本文不否認(rèn)詢價制度在我國的適用性。筆者認(rèn)為問題之根源所在是中國的證券市場的成熟度,或者可以說在我國實施詢價制度所需要的“硬件”還沒有完全具備。詢價制運行過程中暴露出來的問題,其根本原因在于中國證券市場還缺乏一個成熟的投資銀行體系,也就是投資銀行定價能力的缺乏以及承銷商與其客戶群之間相互信任、相互尊重的商業(yè)文化的缺少。 另一方面,詢價制度實施中暴露的很多的問題說明,要想提高我國詢價制度的運行效率,需要進行完善的地方是相當(dāng)多的。本文提出以下幾個完善的措施:可以多途徑地提高保薦機構(gòu)提供的發(fā)行人定價估值報告的質(zhì)量,包括推動承銷商隊伍的專業(yè)化發(fā)展和鼓勵主承銷商通過公眾媒體公告其估價分析報告;多途徑地提高詢價信息的質(zhì)量,包括對詢價對象建立機構(gòu)投資者評價體系和適當(dāng)參考中小投資者的詢價意見,引入“回?fù)軝C制”以及適當(dāng)增加詢價對象的數(shù)量等;改善IPO詢價制度實施的環(huán)境,創(chuàng)造適應(yīng)詢價制市場定價的環(huán)境。
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 府亞軍,黃海南,張友略;IPO詢價制度的問題研究[J];北京機械工業(yè)學(xué)院學(xué)報;2004年04期

2 徐文燕,武康平;承銷商托市對新股初始回報的影響——對上海A股市場的實證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué);2002年01期

3 楊丹,王莉;中國新股發(fā)行抑價:一個假說的檢驗[J];復(fù)旦學(xué)報(社會科學(xué)版);2001年05期

4 毛莉琳;宋潔;;IPO詢價制的特征及在我國的應(yīng)用[J];廣州市經(jīng)濟管理干部學(xué)院學(xué)報;2006年02期

5 段小明;劉玉山;;中國A股IPO抑價問題及其影響因素分析[J];哈爾濱理工大學(xué)學(xué)報;2006年01期

6 劉忠濤;關(guān)于新股發(fā)行定價機制改革的思考[J];海南金融;2005年01期

7 蘇樹軍;;我國IPO定價機制模式選擇[J];和田師范�？茖W(xué)校學(xué)報;2007年01期

8 楊記軍;;IPO定價機制與中國的現(xiàn)實選擇[J];經(jīng)濟問題;2006年05期

9 王晉斌;新股申購預(yù)期超額報酬率的測度及其可能原因的解釋[J];經(jīng)濟研究;1997年12期

10 陳工孟,高寧;中國股票一級市場發(fā)行抑價的程度與原因[J];金融研究;2000年08期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前3條

1 曾長虹;股票市場企業(yè)首次公開發(fā)行定價理論與方法研究[D];湖南大學(xué);2005年

2 楊記軍;IPO定價機制研究[D];四川大學(xué);2006年

3 呂光磊;我國股票首次公開發(fā)行定價發(fā)售機制研究[D];同濟大學(xué);2006年

，

本文編號：2709851