【摘要】：金融市場中投資者的有限理性和有限套利,表明傳統(tǒng)金融學(xué)在解釋金融市場中的現(xiàn)實(shí)問題上存在著缺陷。行為金融學(xué)以其接近現(xiàn)實(shí)市場行為的分析方法展示出廣闊的發(fā)展前景。本學(xué)位論文在總結(jié)國內(nèi)、外關(guān)于心理帳戶研究的基礎(chǔ)上,針對決策中存在的心理帳戶現(xiàn)象、心理帳戶的一些特征及形成機(jī)理,對股票市場出現(xiàn)的一些異�，F(xiàn)象進(jìn)行建模和解釋。其中主要研究工作涉及到如下五個方面: 第一,本文在構(gòu)建心理帳戶的因素分析模型的基礎(chǔ)上,應(yīng)用DAGF 方法,來判斷構(gòu)成心理帳戶的不同心理因素在投資者進(jìn)行個體決策時所起到的不同影響作用,從而更有效地說明分析投資者心理帳戶現(xiàn)象。 第二、將基于ECM 的Granger 因果檢驗(yàn)用于對心理帳戶的一個重要特征——框定依賴進(jìn)行實(shí)證分析,在判斷變量之間的因果關(guān)系的基礎(chǔ)上,再驗(yàn)證我國投資者是否也表現(xiàn)出框定依賴這個心理帳戶的重要特征。結(jié)果表明,我國投資者存在框定依賴。 第三、引入反映心理帳戶特征的看漲認(rèn)知指標(biāo)BCI 以及HML 因素到傳統(tǒng)的CAPM 模型中,提出考慮到心理帳戶的行為β值的估算,并做實(shí)證分析,此時行為β值小于傳統(tǒng)β值,說明反映較低風(fēng)險的BAPM 模型的估價比傳統(tǒng)CAPM 模型更具有解釋現(xiàn)實(shí)情況的能力。 第四、提出了基于心理帳戶的三種期權(quán)定價模型,并與無套利期權(quán)定價模型計算結(jié)果進(jìn)行比較分析。說明前者與股票價格運(yùn)動的實(shí)際概率有關(guān),該結(jié)論一定程度的反映了投資直覺對市場的影響; 后者與股票價格運(yùn)動實(shí)際概率無關(guān),這并不符合實(shí)際情況。 第五、根據(jù)心理帳戶中所顯示的損失厭惡傾向和狹窄框定特征,提出兩種形式的股票回報均衡模型。其一研究了投資者心理帳戶是基于單個股票價值變化的情況; 其二研究了心理帳戶是基于整個投資組合價值變化的情況。利用這兩種模型,可以解釋股票回報的某些異常行為。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F830.9

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 王五祥;王建中;劉冰;;基于期權(quán)博弈的公司投資時機(jī)分析[J];北京交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2007年01期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 王五祥;基于行為金融的期權(quán)博弈投資戰(zhàn)略分析[D];天津大學(xué);2006年

2 王鄖;中國期貨市場波動性與投資者交易行為研究[D];華中科技大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 劉權(quán);我國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與制造業(yè)互動關(guān)系研究[D];寧波大學(xué);2011年

2 張洪銘;農(nóng)業(yè)上市公司信息披露與股票過度交易實(shí)證研究[D];四川農(nóng)業(yè)大學(xué);2008年

3 劉得明;組織員工經(jīng)濟(jì)性薪酬的心理賬戶結(jié)構(gòu)探索[D];華中科技大學(xué);2009年

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本文編號：2699049