【摘要】：投資者保護問題在近幾年以來引起了全球各地證券市場的普遍關注,有關于投資者保護的理論文獻卷帙浩繁。本文首先通過相關投資者保護理論的文獻回顧,闡述了投資者保護與資本市場及經(jīng)濟增長存在的關系。其次從微觀市場主體(外部投資者)的資產(chǎn)選擇行為入手重點分析了不同的投資者保護水平會給投資者的資產(chǎn)選擇帶來什么樣影響。文章結合Albuquerque,Wang(2004)和Merton(1990)的模型構造出新的模型對投資者的資產(chǎn)選擇行為進行了分析。通過分析我們知道了投資者保護水平的差異會影響到股票收益率、收益波動率和市場利率,而股票收益率、收益波動率和市場利率這三個資產(chǎn)特性又會對投資者的最優(yōu)風險資產(chǎn)選擇比例造成影響。因此,投資者保護以這三個資產(chǎn)特性作為傳導變量間接地影響了投資者的資產(chǎn)選擇行為。本文沒有精確地推導出投資者保護會給投資者資產(chǎn)選擇行為帶來的影響,這是這篇論文的不足之處。本文只是對投資者保護理論的一個補充,我認為投資者保護與投資者資產(chǎn)選擇之間存在的關系可以在一個側面來解釋我國居民大部分選擇銀行存款、國債等無風險資產(chǎn),而較少選擇股票等風險資產(chǎn)。 本文從投資者保護與投資者資產(chǎn)選擇行為的角度說明了投資者保護的重要性。一個股票市場能否活躍,最終還是需要投資者(尤其是許多中小投資者)對股票這種風險資產(chǎn)進行投資。如果投資者保護水平較差,投資者的利益經(jīng)常受到內(nèi)部人的“掠奪”,那么投資者對股票市場的信心必定不足,這就導致投資者把資金投向無風險資產(chǎn),造成股票市場等風險資產(chǎn)市場的萎縮。
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F830.91

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本文編號：2694229