【摘要】：2008年以來的金融危機影響和中國股市這三年的過山車式的走勢,讓大家開始全民關注資本市場。而流動性被認為是資本市場的最重要的性質(zhì)。對于股票來說,流動性差就意味著投資者需要花費較高的成本進行交易,也就是導致較高的預期收益,即流動性溢價。 本文主要研究了中國股市流動性溢價問題。全文分為三個部分。第一部分包括第一章和第二章,是關于國內(nèi)外相關理論和實證研究的總結(jié),包括他們使用的指標和結(jié)論。第二部分包括第三章,是利用因子分析方法構(gòu)建了一個度量股票流動性的綜合指標,以解決現(xiàn)有大多研究采用單個指標進行研究的片面性。第三部分包括第四章和第五章,是利用38只股票從2005年6月到2009年6月四年數(shù)據(jù),通過構(gòu)建平行數(shù)據(jù)模型來對中國股票市場流動性溢價的存在性進行實證分析。另外,在第五章中還檢驗了流動性溢價在不同行業(yè),不同態(tài)勢,是否含有B股情況下的變化情況。最后進行了主要結(jié)論的整理匯總。通過三個部分的理論和實證方面的研究,本文得出以下結(jié)論:首次,中國股市流動性溢價顯著存在。其次,從個股角度分析回歸結(jié)果,流通股比例,收益價格比和收益價格比虛擬變量對流動性溢價沒有顯著影響。另外,是否含有B股對股票的流動性溢價沒有太大影響。再次,從行業(yè)角度回歸結(jié)果表明,材料行業(yè)的流動性溢價效應是四個行業(yè)中最明顯的,而日常消費行業(yè)則是最不明顯的。第四,從對不同市場態(tài)勢來看,牛市中的流動性溢價效應要大于熊市中的。第五,對不同行業(yè)在不同市場態(tài)勢下的回歸結(jié)果表明,除了日常消費行業(yè)外,三個行業(yè)均是牛市的流動性效應要更明顯一些。
【學位授予單位】：北京工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224

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