【摘要】： 匯率作為開放經(jīng)濟(jì)體重要的經(jīng)濟(jì)變量之一,匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成多方面的影響,匯率的變動(dòng)關(guān)系著一國(guó)金融秩序的穩(wěn)定。正確的判斷匯率走勢(shì)對(duì)企業(yè)、個(gè)人有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有著十分重要的意義。由于套利行為和市場(chǎng)預(yù)期等聯(lián)系機(jī)制的存在,遠(yuǎn)期匯率與即期匯率存在一定的關(guān)系,所以可以利用遠(yuǎn)期匯率變化對(duì)即期匯率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。近些年,人民幣與外匯交易活躍,匯率波動(dòng)性顯著增強(qiáng),也增加了匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在這種背景下,研究人民幣即期匯率與遠(yuǎn)期匯率關(guān)系有了更好的現(xiàn)實(shí)意義。本文在對(duì)人民幣即期和遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)因素、趨勢(shì)變化、聯(lián)系機(jī)制三個(gè)方面進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,說(shuō)明了即期匯率與遠(yuǎn)期匯率存在相關(guān)關(guān)系,即遠(yuǎn)期匯率走勢(shì)反映了即期匯率走勢(shì)；但研究也發(fā)現(xiàn)它們之間存在偏離,即不具有長(zhǎng)期均衡(協(xié)整)關(guān)系。通過(guò)對(duì)2005年匯改后數(shù)據(jù)的實(shí)證分析,證明了人民幣即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間存在的相關(guān)關(guān)系以及它們之間不存在長(zhǎng)期均衡(協(xié)整)關(guān)系。最后在結(jié)合中國(guó)外匯市場(chǎng)現(xiàn)狀的情況下,對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)政策提出合理的建議。
【圖文】：

圖3一21年期人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯率(2000年l月一2006年3月)圖表來(lái)源:張光平《人民幣衍生產(chǎn)品》(加08)P538綜合圖3一1和圖3一2數(shù)據(jù)說(shuō)明，從2000年1月初到2003年9月25日，一年期人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期結(jié)售匯匯率從8.2152持續(xù)上升到了8.35343，人民幣即期匯率同期維持在8.27的水平不變，表明國(guó)內(nèi)匯率遠(yuǎn)期市場(chǎng)在2003年9月下旬之前，沒(méi)有反映出人民幣對(duì)美元的升值的壓力。然而從2003年10月上旬到10月下旬，一年期遠(yuǎn)期匯率從8.35左右下降到8.27上下，之后分別在2004年5月中旬和2004年12月中旬又下降到了到8.2和8.1上下;從2004年7月22日

圖3一3年期在岸遠(yuǎn)期匯率和即期匯率比較(2006年l月一2009年11月)說(shuō)明:sPOT代表即期匯率，DFIY代表1年期在岸遠(yuǎn)期匯率從圖3一3中，可以清楚的看到從2006年至今一年期人民幣在岸遠(yuǎn)期匯率走勢(shì)分為比較明顯的三個(gè)階段，而在三個(gè)階段的即期匯率走勢(shì)中只有明顯的兩階段表示。第一階段，從2006年1月到2008年4月，一年期人民幣遠(yuǎn)期匯率呈現(xiàn)明顯的升值趨勢(shì)，跟同期即期匯率比較，，一年期人民幣遠(yuǎn)期匯率要低，反映了人民
【學(xué)位授予單位】：北京郵電大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.52;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2681751