發(fā)布時(shí)間：2020-05-25 06:12

【摘要】：有效市場(chǎng)假說(shuō)已經(jīng)成了近40年來(lái)金融理論的核心命題，有效市場(chǎng)假說(shuō)的發(fā)展過(guò)程中，有多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)它做出過(guò)定義。通常，人們以法馬(Fama，1970)的定義作為現(xiàn)代理論的代表：有效金融市場(chǎng)是指這樣的市場(chǎng)，其中的證券價(jià)格總是可以充分體現(xiàn)可獲得信息變化的影響。此外，F(xiàn)ama根據(jù)Roberts(1967)對(duì)與資產(chǎn)定價(jià)有關(guān)的信息分類(lèi)提出了區(qū)分有效市場(chǎng)的三種水平：弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。 有效市場(chǎng)假說(shuō)由于它的線(xiàn)性本質(zhì)自產(chǎn)生以來(lái)就一直受到檢驗(yàn)的困擾問(wèn)題。最初的實(shí)證基本上支持這一完美假說(shuō)，但自二十世紀(jì)70年代以來(lái)，有效市場(chǎng)假說(shuō)就受到來(lái)自理論與實(shí)證雙方面的挑戰(zhàn)，尤其是實(shí)證方面提出的一系列異象，使眾多的研究人員開(kāi)始關(guān)注一些非線(xiàn)性理論在金融市場(chǎng)的運(yùn)用。典型的有混沌理論、突變理論、行為金融理論、協(xié)同市場(chǎng)理論以及分形市場(chǎng)理論。 分形市場(chǎng)假說(shuō)的主要思想可概括為：(1)認(rèn)為資本市場(chǎng)是一種反饋系統(tǒng)，具有長(zhǎng)期的相關(guān)性和趨勢(shì)。(2)系統(tǒng)有臨界水平的概念：在臨界點(diǎn)上系統(tǒng)性質(zhì)會(huì)發(fā)生變化，它可能分岔、存在不只一個(gè)均衡狀態(tài)；或者開(kāi)始從穩(wěn)定向紊亂過(guò)渡，出現(xiàn)無(wú)規(guī)律狀況。(3)證券價(jià)格、收益率的時(shí)間序列遵循分形分布，可以用分形幾何學(xué)來(lái)衡量它的波動(dòng)和“平均”周期。(4)資本市場(chǎng)是遠(yuǎn)離均衡條件的，它實(shí)際上是在非周期性的秩序上疊加隨機(jī)噪聲。(5)由于對(duì)初始條件敏感依賴(lài)，系統(tǒng)輸入與輸出的內(nèi)容不斷迭代，任何初始條件的差別都會(huì)按指數(shù)放大，，或者由于系統(tǒng)通過(guò)混合過(guò)程生成了隨機(jī)性，丟失了以前的記憶。 本文通過(guò)對(duì)1994年4月至2004年4月的上證指數(shù)與深成指數(shù)的研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券市場(chǎng)存在明顯的分形特征，并分別計(jì)算了上證指數(shù)與深成指數(shù)的Hurst指數(shù)與Lvapunov指數(shù)。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類(lèi)號(hào)】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 曾能;我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性研究[D];電子科技大學(xué);2011年

2 李琴;烏魯木齊近50年的氣候變化分析[D];新疆大學(xué);2006年

本文編號(hào)：2679694