【摘要】： 2006年5月6日中國證監(jiān)會正式頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》后,近年來非公開發(fā)行股票已成為我國上市公司進行股權(quán)再融資的首選方式。但由于我國資本市場還不夠成熟,在非公開發(fā)行方面無論是理論還是實踐經(jīng)驗都極其缺乏,在政策規(guī)范上也不夠完善,這必然導(dǎo)致非公開發(fā)行方面存在一系列的問題,例如,非公開發(fā)行折價率過高、發(fā)行定價基準日不明確以及潛在的內(nèi)幕關(guān)聯(lián)交易、非法利益輸送等。其中,最重要的也是廣大投資者最為關(guān)心的問題之一就是發(fā)行定價問題。 在對2006年~2009年9月期間的發(fā)行數(shù)據(jù)進行分析之后,我們發(fā)現(xiàn),我國上市公司非公開發(fā)行A股的平均折價率為24%左右,明顯高于公開增發(fā)股票的折價率。那么,是什么原因?qū)е挛覈鲜泄痉枪_發(fā)行A股的折價率如此之高?又有哪些因素會影響到非公開發(fā)行A股的定價?這也是本文試圖研究的主要問題。 本文按照比較規(guī)范的實證研究思路進行寫作。首先,對非公開發(fā)行的相關(guān)理論研究進行文獻綜述;其次,對我國上市公司非公開發(fā)行A股概況進行描述,包括發(fā)展歷程、發(fā)行動機并與公開增發(fā)進行比較;再次,分析我國上市公司非公開發(fā)行A股定價的現(xiàn)狀及存在的問題;接著,分析非公開發(fā)行A股折價率的影響因素,提出相關(guān)實證假設(shè),并選取了2007年9月18日~2009年8月31日已經(jīng)實施非公開發(fā)行A股的上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)構(gòu)造多元線性回歸模型對假設(shè)進行檢驗;最后,得出本文的實證結(jié)論并提出相關(guān)政策建議。 本文的主要貢獻在于:①2007年9月17日《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》的出臺使得非公開發(fā)行監(jiān)管的可操作性有了較大的提高,可能會對發(fā)行價格產(chǎn)生一定的影響,本文在進行實證研究時,選取了《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》后的相關(guān)樣本,盡量消除政策出臺對實證結(jié)果的影響。②通過對上市公司非公開發(fā)行A股折價率的影響因素進行理論和實證分析,揭示了影響我國上市公司非公開發(fā)行A股高折價率的原因。③提出了四點降低我國上市公司非公開發(fā)行A股高折價率的政策建議。
【圖文】：

圖 1.1 論文框架Fig.1.1 structure of this thesis究方法性與定量分析相結(jié)合，在對非公開發(fā)行相關(guān)理論進行統(tǒng)計、比較、分析過建立多元線性回歸模型對價格的影響因素進行實證研究。新點）區(qū)別對待《實施細則》出臺前后的樣本，盡量消除政策對實證結(jié)果的影然有學(xué)者對非公開發(fā)行的折價現(xiàn)象進行研究，但并未區(qū)分《實施細則》本。由于有關(guān)非公開發(fā)行的監(jiān)管政策是在上市公司實施非公開發(fā)行的實并發(fā)布的，特別是《實施細則》的出臺使非公開發(fā)行的發(fā)行環(huán)境有了較可能對定價產(chǎn)生一定的影響。所以，，本文在進行實證研究取樣時區(qū)分了出臺前后的相關(guān)樣本，以除去政策對實證結(jié)論的影響。）建立模型，分析非公開發(fā)行定價的影響因素。本文根據(jù)實證假設(shè)建立
【學(xué)位授予單位】：江蘇科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51

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本文編號：2675087