【摘要】： QDⅡ(Qualified Domestic Institutional Investors),即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者,是指在人民幣資本項(xiàng)目下不可兌換,資本市場未完全開放的情況下,經(jīng)該國有關(guān)政府部門批準(zhǔn),允許境內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的一種機(jī)制.本文從QDⅡ定義及發(fā)展?fàn)顩r出發(fā),深入分析其資產(chǎn)配置狀況和收益狀況,指出目前制約我國QDⅡ發(fā)展的因素和面臨的風(fēng)險,并且利用數(shù)理模型,定量分析我國QDⅡ產(chǎn)品可以采取的資產(chǎn)配置策略,最后提出幾點(diǎn)筆者的建議。文章主要包含四大部分的內(nèi)容： 第一部分,是對QDⅡ基本狀況的介紹和總結(jié)。首先,介紹了QDⅡ的含義和基本狀況；第二,簡要介紹了這一制度建立和發(fā)展起來經(jīng)歷的四個階段。第三,收集相關(guān)數(shù)據(jù)和資料,對我國現(xiàn)已推出的QDⅡ產(chǎn)品目前的經(jīng)營收益和發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行簡要的概括和總結(jié)。第四,在闡述我國QDⅡ產(chǎn)品出海表現(xiàn)的基礎(chǔ)上,分析沒有取得預(yù)期收益的幾大原因。第五,分析在我國推行QDⅡ制度的意義何在。 第二部分,通過對選取的樣本進(jìn)行量化分析,研究目前我國QDⅡ產(chǎn)品的資產(chǎn)配置和收益狀況。在這一部分中,筆者分別計(jì)算了前十大重倉股占比、股票集中度、行業(yè)集中度、投資區(qū)域集中度、夏普指數(shù)等指標(biāo),在此基礎(chǔ)上,研究QDⅡ資產(chǎn)配置策略與其收益的關(guān)系。結(jié)果表明,過于集中的資產(chǎn)配置對QDⅡ基金收益產(chǎn)生了負(fù)效應(yīng)。 第三部分,利用馬科維茨的風(fēng)險-收益和VaR風(fēng)險約束模型,繼續(xù)進(jìn)行量化分析。一方面,在金融、能源、電訊服務(wù)、非必需消費(fèi)品四大行業(yè)中分別選取一只股票,利用均值-方差模型,分析應(yīng)該如何將資金在這四只股票中進(jìn)行有效合理的配置。另一方面,利用風(fēng)險價值法對A股市場、傳統(tǒng)金融市場以及新興市場進(jìn)行研究,分析QDⅡ在這幾個市場中的資金配置比例。最后得出結(jié)論是,由于香港市場具有較高的獨(dú)立性,因此,QDⅡ產(chǎn)品可以將資金主要投資于香港市場,這樣有利于分散風(fēng)險,同時,由于新興市場具有較高的投資收益率,因此,可以加大在新興市場的投資力度,實(shí)現(xiàn)在一個合適的風(fēng)險水平上取得高回報(bào)。 第四部分,二、三兩部分量化分析的基礎(chǔ)上,筆者對于在我國積極有效推行QDⅡ制度提出幾點(diǎn)建議。主要立足于QDⅡ產(chǎn)品投資廣度與深度的擴(kuò)張問題。最后,總結(jié)全文。
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2666289