【摘要】： 學術界對股指波動的研究大都“理所當然”選取一個頻率數據而很少考慮數據頻率差異對分析結果的影響。文章選取不同頻率數據對上證綜指波動情況進行比較研究。 文章首先定性分析了不同頻率數據下,技術分析視角下股指波動規(guī)律以及基本分析視角下宏觀經濟對股指影響可能存在的差異。然后,在技術分析視角下選取上證綜指日收益率序列、周收益率序列及月收益率序列,在比較基本統(tǒng)計量的基礎上,應用GARCH模型、GARCH-M模型、TARCH模型對滬市短期、中期以及長期波動規(guī)律進行比較研究,得到以下結論:1.滬市中長期投資價值高于短期投資價值,中長期單位投資風險低于短期單位投資風險。2.外部沖擊對滬市短期波動的影響要長于對中長期波動的影響。3.收益率在短期與風險存在著顯著的正相關關系,而在中長期與風險的關系并不顯著。4.滬市在短期內存在著“杠桿效應”,在中長期不存在“杠桿效應”。 根據基本分析理論,文章選取月度數據與季度數據運用協(xié)整檢驗及格蘭杰因果檢驗,比較宏觀經濟對上證綜指波動短期和長期影響,得到以下結論:1.在短期內,上證綜指與GDP、M2、CPI及利率存在協(xié)整關系,與匯率不存在協(xié)整關系;在長期內與GDP、M2及利率存在協(xié)整關系,與CPI及匯率不存在協(xié)整關系。2.在短期內,GDP對上證綜指的影響最大,M2和利率次之,CPI對其影響最小,且除GDP對上證綜指產生負向影響之外,CPI、M2與利率對其存在著正向影響;在長期內,利率對上證綜指影響最大,M2次之,GDP對其影響最小,且利率對上證綜指的影響方向為負,而GDP與M2對其影響方面為正。3.格蘭杰因果檢驗表明,無論短期還是長期,上證綜指只與利率存在雙向格蘭杰因果關系,且因果關系存在的滯后期為12個月(4個季度)。 研究表明,選取不同的數據頻率分析股指波動將得到不同的結論。同時,針對實證分析中發(fā)現中國股市存在的問題,文章分別從投資者、監(jiān)管者以及政府三個角度提出了相關對策建議。
【圖文】：

同頻率上證綜指波動規(guī)律比較實證分析相關檢驗先通過分析各頻率數據下收益率序列的自相關系數圖以及偏自相關益率序列進行自相關檢驗，，得到日收益率序列、周收益率序列和月自相關系數圖與偏自相關系數圖分別如圖 3.1、圖 3.2 和圖 3.3 所示

同頻率上證綜指波動規(guī)律比較實證分析相關檢驗先通過分析各頻率數據下收益率序列的自相關系數圖以及偏自相關益率序列進行自相關檢驗，得到日收益率序列、周收益率序列和月自相關系數圖與偏自相關系數圖分別如圖 3.1、圖 3.2 和圖 3.3 所示圖 3.1 日收益率序列自相關系數圖與偏自相關系數圖
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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1 馬進;關偉;;我國股票市場與宏觀經濟關系的實證分析[J];財經問題研究;2006年08期

2 劉q

本文編號：2648202