【摘要】： 學(xué)術(shù)界對股指波動的研究大都“理所當(dāng)然”選取一個(gè)頻率數(shù)據(jù)而很少考慮數(shù)據(jù)頻率差異對分析結(jié)果的影響。文章選取不同頻率數(shù)據(jù)對上證綜指波動情況進(jìn)行比較研究。 文章首先定性分析了不同頻率數(shù)據(jù)下,技術(shù)分析視角下股指波動規(guī)律以及基本分析視角下宏觀經(jīng)濟(jì)對股指影響可能存在的差異。然后,在技術(shù)分析視角下選取上證綜指日收益率序列、周收益率序列及月收益率序列,在比較基本統(tǒng)計(jì)量的基礎(chǔ)上,應(yīng)用GARCH模型、GARCH-M模型、TARCH模型對滬市短期、中期以及長期波動規(guī)律進(jìn)行比較研究,得到以下結(jié)論:1.滬市中長期投資價(jià)值高于短期投資價(jià)值,中長期單位投資風(fēng)險(xiǎn)低于短期單位投資風(fēng)險(xiǎn)。2.外部沖擊對滬市短期波動的影響要長于對中長期波動的影響。3.收益率在短期與風(fēng)險(xiǎn)存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系,而在中長期與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系并不顯著。4.滬市在短期內(nèi)存在著“杠桿效應(yīng)”,在中長期不存在“杠桿效應(yīng)”。 根據(jù)基本分析理論,文章選取月度數(shù)據(jù)與季度數(shù)據(jù)運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)及格蘭杰因果檢驗(yàn),比較宏觀經(jīng)濟(jì)對上證綜指波動短期和長期影響,得到以下結(jié)論:1.在短期內(nèi),上證綜指與GDP、M2、CPI及利率存在協(xié)整關(guān)系,與匯率不存在協(xié)整關(guān)系;在長期內(nèi)與GDP、M2及利率存在協(xié)整關(guān)系,與CPI及匯率不存在協(xié)整關(guān)系。2.在短期內(nèi),GDP對上證綜指的影響最大,M2和利率次之,CPI對其影響最小,且除GDP對上證綜指產(chǎn)生負(fù)向影響之外,CPI、M2與利率對其存在著正向影響;在長期內(nèi),利率對上證綜指影響最大,M2次之,GDP對其影響最小,且利率對上證綜指的影響方向?yàn)樨?fù),而GDP與M2對其影響方面為正。3.格蘭杰因果檢驗(yàn)表明,無論短期還是長期,上證綜指只與利率存在雙向格蘭杰因果關(guān)系,且因果關(guān)系存在的滯后期為12個(gè)月(4個(gè)季度)。 研究表明,選取不同的數(shù)據(jù)頻率分析股指波動將得到不同的結(jié)論。同時(shí),針對實(shí)證分析中發(fā)現(xiàn)中國股市存在的問題,文章分別從投資者、監(jiān)管者以及政府三個(gè)角度提出了相關(guān)對策建議。
【圖文】：

同頻率上證綜指波動規(guī)律比較實(shí)證分析相關(guān)檢驗(yàn)先通過分析各頻率數(shù)據(jù)下收益率序列的自相關(guān)系數(shù)圖以及偏自相關(guān)益率序列進(jìn)行自相關(guān)檢驗(yàn)，，得到日收益率序列、周收益率序列和月自相關(guān)系數(shù)圖與偏自相關(guān)系數(shù)圖分別如圖 3.1、圖 3.2 和圖 3.3 所示

同頻率上證綜指波動規(guī)律比較實(shí)證分析相關(guān)檢驗(yàn)先通過分析各頻率數(shù)據(jù)下收益率序列的自相關(guān)系數(shù)圖以及偏自相關(guān)益率序列進(jìn)行自相關(guān)檢驗(yàn)，得到日收益率序列、周收益率序列和月自相關(guān)系數(shù)圖與偏自相關(guān)系數(shù)圖分別如圖 3.1、圖 3.2 和圖 3.3 所示圖 3.1 日收益率序列自相關(guān)系數(shù)圖與偏自相關(guān)系數(shù)圖
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 馬進(jìn);關(guān)偉;;我國股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2006年08期

2 劉q

本文編號：2648202