發(fā)布時(shí)間：2020-04-26 07:29

【摘要】： 目前,中國企業(yè)已開始步入海外融資階段,中國企業(yè)的境外上市成為日益重要的金融現(xiàn)象。為研究中國企業(yè)海外IPO的長期績效,本文采用平均累積超額收益率(MCAR)、購買持有期收益率(BHAR)和財(cái)富相對(duì)數(shù)(WR)幾個(gè)指標(biāo)對(duì)香港、新加坡、納斯達(dá)克和紐約四個(gè)交易所上市的中國股票自上市以來至2007年的股價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分區(qū)域和分時(shí)段的長期績效研究,研究發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)海外IPO并沒有呈現(xiàn)長期弱勢(shì)表現(xiàn),各項(xiàng)長期績效指標(biāo)反而略超大盤,只是數(shù)值偏小。這說明海外上市的中國股票長期績效已經(jīng)呈現(xiàn)顯著為正的信號(hào),中國概念股的特定地位已經(jīng)逐步凸現(xiàn)出來。 本研究還運(yùn)用DCC(1,1)-MVGARCH模型對(duì)香港市場(chǎng)和美國市場(chǎng)的中國概念股指數(shù)與上證指數(shù)和深證綜指以及當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)大盤指數(shù)收益率的聯(lián)動(dòng)程度進(jìn)行考察,研究發(fā)現(xiàn):(1)中國概念股指數(shù)與上證綜指、深圳綜指收益序列的動(dòng)態(tài)時(shí)變相關(guān)性總體較弱;(2)2005年以前,香港國企指數(shù)與上證綜指和深圳綜指相關(guān)程度的變動(dòng)趨勢(shì)大致相同,2005年以后香港國企指數(shù)與上證指數(shù)的動(dòng)態(tài)相關(guān)性開始高于其與深證綜指的相關(guān)性;(3)2006年以后,在股市暴漲暴跌情況下,美國USX中國指數(shù)與國內(nèi)市場(chǎng)大盤指數(shù)的相關(guān)程度突然變大,而在平時(shí)相關(guān)程度較弱;(4)中國概念股指數(shù)與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)大盤的聯(lián)動(dòng)程度要大大超過與國內(nèi)大盤之間的聯(lián)動(dòng)程度,海外市場(chǎng)還是對(duì)中國概念股指數(shù)的走勢(shì)起主導(dǎo)作用;(5)近年來,這些海外上市的中國股票與內(nèi)地大盤的聯(lián)動(dòng)性有逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)。 為進(jìn)一步說明問題,研究還選取2003年至2008年2月的內(nèi)地、香港雙重上市股票為樣本,運(yùn)用似不相關(guān)(SUR)方法實(shí)證考察兩個(gè)市場(chǎng)之間的價(jià)格信息傳遞情況,研究發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格信息主要由內(nèi)地流向香港。
【圖文】：

性的是中國市場(chǎng)背景和海外上市地股市背景。然與中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有關(guān)。中國概念股打的需要引起投資者注意，必然得益于中國經(jīng)濟(jì)以及中國逐漸成為世界的焦點(diǎn)等。中國概念相匹配，購買中國概念股票能夠充分享受中國的股市總體表現(xiàn)必然與中國近年來經(jīng)濟(jì)持續(xù)健998 2000 2002 2004 2006DJ CLOSE50010001500200025003000350040001990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2ADJ CLOSEStraits Times Index
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F279.2;F832.51

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10 楊行，

本文編號(hào)：2641257