【摘要】： 隨著石油在一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中地位的提升,石油價(jià)格的變動(dòng)己牽動(dòng)著中國(guó)政府和企業(yè)界的神經(jīng)。與此同時(shí),股票市場(chǎng)、特別是石油行業(yè)上市公司的股票價(jià)格與石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)關(guān)系日益增強(qiáng)。以此為背景,本文探析了石油行業(yè)上市公司股票與石油期貨的收益率聯(lián)動(dòng)特征和機(jī)理,研究?jī)?nèi)容有助于更深刻地理解金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律,也有助于企業(yè)運(yùn)營(yíng)、投資管理以及金融市場(chǎng)監(jiān)管。 本文在對(duì)相關(guān)領(lǐng)域文獻(xiàn)進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上,對(duì)聯(lián)動(dòng)的概念進(jìn)行了界定；接著從宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響機(jī)制、石油現(xiàn)貨價(jià)格的影響機(jī)制、投資者心理預(yù)期機(jī)制、金融市場(chǎng)的資金聯(lián)結(jié)機(jī)制、市場(chǎng)間信息溢出機(jī)制等五個(gè)方面分析了石油行業(yè)股票和石油期貨收益率聯(lián)動(dòng)的機(jī)理；然后運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法對(duì)石油行業(yè)股票和石油期貨收益率的聯(lián)動(dòng)進(jìn)行了靜態(tài)估計(jì),得到了市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的特征；其后運(yùn)用DCC-GARCH模型對(duì)石油行業(yè)股票和石油期貨收益率的聯(lián)動(dòng)進(jìn)行了動(dòng)態(tài)估計(jì),得到了聯(lián)動(dòng)的時(shí)變特征；最后基于理論和實(shí)證研究結(jié)論,提出了市場(chǎng)監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)政策建議。 從收益率聯(lián)動(dòng)的靜態(tài)估計(jì)結(jié)果來(lái)看,上海燃油期貨市場(chǎng)和美國(guó)原油期貨市場(chǎng)均對(duì)石油行業(yè)股票收益率的變化產(chǎn)生影響,但美國(guó)原油期貨市場(chǎng)的影響較大,在次債危機(jī)之前,石油期貨收益率變化領(lǐng)先股票收益率變化1個(gè)月；從收益率聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)估計(jì)結(jié)果來(lái)看,石油期貨與石油股票收益率的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)大部分時(shí)間在0.1到0.4之間波動(dòng),并且相關(guān)系數(shù)有逐漸增大的趨勢(shì),這反映了不同金融市場(chǎng)之間的融合程度在逐漸加深。
【圖文】：

O閱班2抖0.059圖4，1殘差序列的自相關(guān)檢驗(yàn)圖4.1表明石油行業(yè)股票的GARCH模型殘差序列的自相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)在1階處已截尾，因此并不存在殘差的自相關(guān)，這說(shuō)明石油行業(yè)上市公司股票收益率序列的GARcH(1，1)模型的設(shè)定是合理的。同時(shí)，經(jīng)檢驗(yàn)，紐約原油連續(xù)(cON〔)期貨的GARCH模型與上海燃油連續(xù)(￡z了尺均期貨收益率的EGARCH模型的設(shè)定也是合理的。悶悶赫赫住J八乙n甘一U圖 4.2GARCH模型的殘差序列圖4.1為石油行業(yè)股票GARcH(l，1)模型的殘差序列，從途中可以看出，波動(dòng)集群現(xiàn)象已不明顯，進(jìn)一步運(yùn)用LM方法來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)(計(jì)算軟件為EvIEws6.0)，
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2635756