【摘要】： 發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)無疑對(duì)深化亞洲金融市場(chǎng)、推進(jìn)亞洲金融市場(chǎng)的一體化和降低亞洲金融體系的脆弱性都具有極其重要的意義。培育亞洲債券市場(chǎng)倡議(ABMI)成為繼清邁倡議(CMI)之后亞洲金融合作的中心議題。建立亞洲債券市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的金融結(jié)構(gòu)、降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)本地資本主導(dǎo)的金融市場(chǎng)能力,維護(hù)亞洲金融市場(chǎng)的穩(wěn)定以及為區(qū)域內(nèi)高額外匯儲(chǔ)備拓寬新的投資渠道都具有非常重要的作用。因此,研究這一問題對(duì)于推動(dòng)亞洲地區(qū)的金融一體化是一種全新的嘗試。 盡管亞洲債券市場(chǎng)的構(gòu)想是在亞洲金融危機(jī)之后提出的,但該議題卻包含著兩個(gè)層面的問題,即業(yè)已存在的區(qū)域內(nèi)部各國(guó)本幣債券市場(chǎng)和危機(jī)后處于構(gòu)建中的區(qū)域債券市場(chǎng)。其中,區(qū)域債券市場(chǎng)又包含著各本幣債券市場(chǎng)的跨境發(fā)行、投資以及以一籃子貨幣或地區(qū)貨幣定值的債券市場(chǎng)。這其中,各本幣債券市場(chǎng)自身面臨著結(jié)構(gòu)失衡的窘境;本幣債券市場(chǎng)間的跨境發(fā)行、投資面臨著流動(dòng)性、開放度不足的困難;各經(jīng)濟(jì)體債券市場(chǎng)同區(qū)域市場(chǎng)的一體化程度的實(shí)證分析表明了亞洲債券市場(chǎng)的一體化水平不高的事實(shí)。這一切,無不指出發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)的理想面臨著現(xiàn)實(shí)的困境。 本文的理論和實(shí)證分析指出,亞洲債券市場(chǎng)的建設(shè)具有現(xiàn)實(shí)意義上的必要性與可行性,這是該市場(chǎng)發(fā)展的理想;但其在現(xiàn)實(shí)的發(fā)展過程中卻又面臨著一系列的困境。如何從亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展困境的原因中進(jìn)行分析,并探求該市場(chǎng)從發(fā)展困境到理想的回歸將是本文的寫作意義與重點(diǎn)。因此,沿著該思路,本文將在亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)展路徑,即以本幣債券市場(chǎng)的發(fā)展和整合為先驅(qū)動(dòng)力,并適時(shí)地推進(jìn)區(qū)域債券市場(chǎng)合作的指導(dǎo)下,從培育亞洲債券市場(chǎng)的發(fā)行者、投資者以及建設(shè)該市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施三方面著手,探討該市場(chǎng)在未來行之有效的發(fā)展策略。
【圖文】：

東亞貨幣金融合作中的亞洲債券市場(chǎng)研究這主要來自于本幣政府債券市場(chǎng)的貢獻(xiàn)。但是從市場(chǎng)的相對(duì)規(guī)模看，不同類型的市場(chǎng)就有增有減，從圖3一1更是可以清楚看到本幣政府債券在債券市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位:本幣政府債券市場(chǎng)在本幣債券市場(chǎng)中所占的份額從1990年的51.78%增加到2007年的74.43%;本幣金融機(jī)構(gòu)債券市場(chǎng)的份額在1990~1998年在33一38%之間波動(dòng)，之后降到27~29%，近兩年才回升到危機(jī)發(fā)生前的水平;而本幣公司債券市場(chǎng)的份額本來就較小，最高的1996年也只有29.11%，并且在亞洲金融危機(jī)后這個(gè)比重不斷下降，降幅也越來越大，在2007年只有10.27%。總體而言，本幣政府債券市場(chǎng)的高速發(fā)展在推動(dòng)本幣債券市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)也逐漸集中了市場(chǎng)份額;而本幣金融機(jī)構(gòu)債券市場(chǎng)基本保持了與本幣債券市場(chǎng)同步的增長(zhǎng)幅度，市場(chǎng)地位沒有大變化;本幣公司債券市場(chǎng)則表現(xiàn)出發(fā)展缺乏后勁

從總體上看，近年來東亞債券市場(chǎng)內(nèi)部跨境投資出現(xiàn)穩(wěn)步小幅增長(zhǎng)，2001年東亞債券市場(chǎng)內(nèi)部跨境投資額為385.8億美元，到2005年這一數(shù)量增長(zhǎng)到 518.9億美元(見圖3一2)。但是這種東亞內(nèi)部小幅的債券跨境投資增長(zhǎng)對(duì)亞洲債券市場(chǎng)的推動(dòng)作用有限。第一，這一時(shí)期內(nèi)，國(guó)際債券跨境投資的增長(zhǎng)速度更快。從全球來看，2001年全球債券跨境投資額為6.4萬億美元，2005年增加到13.4萬億美元，五年增加了一倍多。因此從全球來看，，東亞內(nèi)部債券投資在全球債券市場(chǎng)中的份額不斷縮小。第二，從東亞內(nèi)部來看，東亞債券投資也有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，那就是香港占據(jù)了東亞內(nèi)部債券投資來源的很大一部分，而韓國(guó)則占據(jù)了債券投資流入的很大一部分。我們僅以2005年為例(見表3一2)，在東亞內(nèi)部總投資中
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F831.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳旭峰;亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展研究[D];外交學(xué)院;2012年

本文編號(hào)：2633135