發(fā)布時(shí)間：2020-04-17 03:41

【摘要】： 中國(guó)股票市場(chǎng)的形成是中國(guó)股份制改革與金融體制改革相結(jié)合的產(chǎn)物，經(jīng)過十余年的發(fā)展，中國(guó)股市已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。為緩減國(guó)有企業(yè)上市的觀念束縛和體制束縛，使大批國(guó)有企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，也為了將外資引入我國(guó)股市，在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、股票流通方式、交易方式等方面做出了中國(guó)獨(dú)有的制度設(shè)計(jì)，從而在證券市場(chǎng)上形成了流通股和非流通股并存的體制。這種制度安排被稱為股權(quán)分置。在一個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)存在兩種不同貨幣基礎(chǔ)和運(yùn)行機(jī)制的股票，會(huì)不可避免地造成市場(chǎng)分割，使同一市場(chǎng)出現(xiàn)兩種評(píng)價(jià)機(jī)制和兩種股價(jià)體系，而使市場(chǎng)的統(tǒng)一性和完整性受到挑戰(zhàn)，也使得資源配置機(jī)制和配置效率發(fā)生扭曲。本文在考察股權(quán)分置影響及改革歷史的基礎(chǔ)上探討支付對(duì)價(jià)的決定問題。 在簡(jiǎn)要敘述了本文的分析對(duì)象、目的和方法之后，第一章中，敘述了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)及理論評(píng)述。本文主要采用了新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)產(chǎn)權(quán)和契約的經(jīng)濟(jì)思想，同時(shí)還借鑒了行為金融學(xué)的相關(guān)理論。由于國(guó)外沒有股權(quán)分置現(xiàn)象，因此對(duì)于文獻(xiàn)的考察集中在國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究上。 第二章主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行展開。首先界定了股權(quán)分置的含義和外延，認(rèn)為它是上世紀(jì)末制度環(huán)境的產(chǎn)物。隨后分析了股權(quán)分置的影響，這種影響主要是負(fù)面的，，并要為我國(guó)證券市場(chǎng)中的諸多“異�！爆F(xiàn)象負(fù)責(zé)。本章的最后，分析了股權(quán)分置的實(shí)質(zhì)，回顧了股權(quán)分置改革的歷程并介紹了目前采用的支付對(duì)價(jià)的方法。 第三章將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了支付對(duì)價(jià)研究。通過建立的理論模型，分析了影響邊際意愿支付對(duì)價(jià)的因素，認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)和機(jī)會(huì)成本是其中最重要的因素，支付對(duì)價(jià)和他們呈正相關(guān)關(guān)系。在實(shí)踐中，實(shí)際支付對(duì)價(jià)離邊際意愿支付對(duì)價(jià)有一定距離，這主要是信息不對(duì)稱等方面的原因。至于支付對(duì)價(jià)較高的公司有可能被否決，本章最后給出了行為金融學(xué)的解釋。 第四章給出本文研究的主要結(jié)論。
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2630408