發(fā)布時(shí)間：2020-04-13 16:37

【摘要】： 傳統(tǒng)的金融理論,如投資組合理論、資產(chǎn)定價(jià)的CAPM理論、基于資產(chǎn)價(jià)格變化規(guī)律的B-S期權(quán)定價(jià)理論、APT理論等,只注重金融資產(chǎn)定價(jià)研究。隨著金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展,一個(gè)被忽視的因素——交易量被提了出來(lái)。其實(shí)在實(shí)踐界,量?jī)r(jià)結(jié)合已是人們作技術(shù)分析時(shí)所遵循的準(zhǔn)則之一,但在理論界交易量所蘊(yùn)含的信息還沒(méi)有被完全揭示出來(lái)。 文章以滬深股票市場(chǎng)為研究對(duì)象,以實(shí)證分析為主要方法,結(jié)合規(guī)范分析,從交易量的內(nèi)在結(jié)構(gòu)、交易量與價(jià)格變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系、交易量與市場(chǎng)波動(dòng)間的動(dòng)態(tài)關(guān)系等角度,深入剖析了我國(guó)證券市場(chǎng)的量?jī)r(jià)關(guān)系特征。 文章對(duì)原始交易量序列進(jìn)行了分離,并引入EGARCH模型對(duì)交易量與收益率條件波動(dòng)間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):中國(guó)股票市場(chǎng)上交易量和價(jià)格之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,交易量中引致依存關(guān)系的主要部分是信息交易量,這說(shuō)明中國(guó)股票市場(chǎng)上交易量確實(shí)包含價(jià)格變化相關(guān)的重要信息,為技術(shù)分析提供了理論基礎(chǔ);我國(guó)股市中收益率的波動(dòng)存在“杠桿效應(yīng)”,但并不十分顯著,這可能與我國(guó)股市不允許進(jìn)行賣(mài)空交易、投資者的惜售行為,以及政府對(duì)股市的干預(yù)有關(guān);量?jī)r(jià)關(guān)系在統(tǒng)計(jì)意義上顯著正相關(guān),但依存關(guān)系較弱(模型的擬合優(yōu)度較低),這就意味著投資者不能完全依賴(lài)于技術(shù)分析,而只能將其作為一種輔助分析的方法。
【圖文】：

圖3.1滬市交易量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果1000800SerieS:RSamPIe12641ObseF泊tions264060040000002050.0003000.040800一0.1002000.007299一1.25704120.79769200MeanMedianMa力mUmMinimumSto.DeV.Ske，叭，，eSSKUrt0SISJarque一BeraProbability35538.620.000000一0.10一0.050.00圖3.2滬市收益率的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果1000800SeFleS:VSamPle12641ObserVa七ons2641

第三章基于混合分布假設(shè)的交易行為與波動(dòng)性關(guān)系研究12001000SerieS:VSamPje12641ObserVa七ons2641800600400MeanMedisnMS力mUmMinimUmS目.DeV.Ske切四leSSKUrtosiS2343.2531143.0002185600156.00003241.3472.79235411.00974200Jarque一BeraProbability10491.910.00000040008000120001600020000圖3.1滬市交易量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果1000SerieS:R
【學(xué)位授予單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2626192