【摘要】： 在現(xiàn)代投資理論中,Ohlson系列模型是最重要的代表。其結(jié)合了現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和基本面指標(biāo)計(jì)量分析方法的優(yōu)點(diǎn),在傳統(tǒng)經(jīng)典理論現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的基礎(chǔ)上,將反映公司基本面信息的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股票定價(jià)有機(jī)地聯(lián)系在一起。 本文在前言部分簡(jiǎn)單回顧了主流的股票估值模型,并在第一章簡(jiǎn)單介紹了Ohlson(1995)模型。 鑒于Ohlson模型的重要性以及便于對(duì)該模型的進(jìn)一步的分析,在第二章,本文把Ohlson(1995)模型推廣到了連續(xù)隨機(jī)的情形。在推廣的過(guò)程中,本文先考慮了連續(xù)無(wú)隨機(jī)擾動(dòng)的情形,在此基礎(chǔ)上又考慮了連續(xù)帶隨機(jī)擾動(dòng)的情形。 在第三章,本文對(duì)變利率情形下的Ohlson模型進(jìn)行了實(shí)證分析。在實(shí)證分析時(shí),我們使用了截面數(shù)據(jù)分析方法和面板數(shù)據(jù)分析方法。面板數(shù)據(jù)的分析方法不但有其自身的優(yōu)越性,而且是該數(shù)據(jù)處理的需要。在做實(shí)證分析時(shí),模型中的其他信息υ_t的假設(shè)條件是重要的。在考慮了該條件之后,本文得出Ohlson模型在我國(guó)是適用的。
【圖文】：

第三章變利率情形卜的ohlson模型在我國(guó)的實(shí)證研究間變化的情況。圖3.1中的14個(gè)子圖顯示了模型對(duì)各行業(yè)股價(jià)的解釋能力隨時(shí)間變化的趨勢(shì)。從下述14個(gè)子圖可以看出，模型對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)股價(jià)的解釋能力普遍比較低，但是，除了紡織服裝皮毛行業(yè)，綜合性行業(yè)外，，其他行業(yè)的調(diào)整后的RZ都有隨著時(shí)間上升的趨勢(shì)。對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)調(diào)整后的RZ也隨時(shí)間穩(wěn)定的增加。這說(shuō)明了ohlson模型對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)上股價(jià)的解釋能力是隨著時(shí)間的增加而增加的，同時(shí)也說(shuō)明了隨著時(shí)間的變化，我國(guó)的投資者也開(kāi)始逐漸地轉(zhuǎn)向股票的價(jià)值投資。電力燕汽熱水 4.03，工-0.0.壓氏0.口犯﨑勻確夕0。80呱1閱.2紡織服裝皮毛機(jī)械設(shè)備儀表口粗﨑Q戶4n勺‘跪廿n

本文編號(hào)：2618512