【摘要】：中國的創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)正式啟動,其中一個比較突出的現(xiàn)象是IPO價格的波動。IPO價格實質(zhì)上就是由上市公司和承銷商等相關(guān)利益主體,綜合考慮了內(nèi)部及外部因素后達成一致的結(jié)果。本文研究的對象是我國創(chuàng)業(yè)板IPO價格影響因素。首先應(yīng)用定性方法分析利益相關(guān)主體對IPO定價的互動影響過程,然后運用多因素逐步回歸法來研究內(nèi)、外部影響因素,找出IPO定價需重點關(guān)注的內(nèi)、外部因素,繼而提出IPO定價模型。該模型對于改善上市公司的IPO定價方式,提高IPO定價效率,平衡各利益相關(guān)主體的利益,優(yōu)化資源配置,具有一定的理論指導和現(xiàn)實意義。基于相關(guān)利益主體角度,本文建立了動態(tài)不完全信息博弈模型,通過上市公司、承銷商與風險投資者的博弈行為求解來分析說明對IPO價格影響,并通過混合戰(zhàn)略納什均衡模型分析了監(jiān)管者和上市公司之間的行為對創(chuàng)業(yè)板IPO價格的影響。而且進一步通過企業(yè)自身相關(guān)的一些基本情況和財務(wù)狀況,包括企業(yè)的財務(wù)能力、經(jīng)營管理能力、公司股利政策、盈利能力、成長性以及非系統(tǒng)性風險等內(nèi)在因素,使用因子分析、逐步回歸等回歸方法進行逐步回歸,找到對新股發(fā)行價格具有顯著影響的因素,并在此基礎(chǔ)上建立多元回歸模型,以便清楚地反映新股發(fā)行價格與各影響因素之間的關(guān)系。
【圖文】：

即Q( k , a , σ)。見圖2.1圖 2.1 發(fā)行人與機構(gòu)構(gòu)投資者博弈樹圖 2.1 是這個博弈的一個簡化的擴展式表述。在圖 2.1 中上市公司有兩個單結(jié)信息集，表示上市公司知道自己公司的項目投資類型；兩條虛線表示風險投資者有兩個信息集，每個信息集有兩個決策結(jié)，，表示風險投資者能觀察到上市公司所發(fā)行股票數(shù)量的多少但觀察不到上市公司的成本函數(shù)，風險投資者觀察到上市公司發(fā)行股票的數(shù)量，但在股票數(shù)量1k和2k的選擇上可能是高成本的也可能是低成本的。當上市公司以高成本發(fā)行股票時，對應(yīng)的預期收益為1π、2π；當上市公司以低成本發(fā)行股票時，對應(yīng)的預期收益是1θ、2θ。因此，以高成本發(fā)行股票時上市公司的最優(yōu)股票發(fā)行數(shù)量是1k，以低成本發(fā)行股票時上市公司的最優(yōu)股票發(fā)行數(shù)量是2k。該模型中
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2609583