【摘要】： 改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在獲得很大發(fā)展的同時(shí),也面臨著許多約束,其中金融約束就是一個(gè)方面,融資難已成為制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。雖然我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展不過(guò)十多年的時(shí)間,證券市場(chǎng)還很不完善,但是對(duì)于尋求快速發(fā)展的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),上市公開(kāi)募股無(wú)疑是非常重要的籌資方式,對(duì)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張至關(guān)重要。所以很多民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到利用證券市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的重要性,并紛紛通過(guò)各種方式上市融資。 然而,我們發(fā)現(xiàn),已經(jīng)上市的民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效卻存在很大的差異。那么,有哪些主要因素影響了民營(yíng)上市企業(yè)的績(jī)效呢?除了企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)管理方面的原因之外,是不是還有其他方面的原因呢?本文認(rèn)為,民營(yíng)上市企業(yè)績(jī)效之所以存在差異,可能還有著更深層次的上市模式不同的原因。 本文首先對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)上市的背景、歷程及其不同的上市模式進(jìn)行了分析和總結(jié)。在此基礎(chǔ)上,本文分析和論述了民營(yíng)企業(yè)上市模式與其公司特征、公司特征與其行為、行為與其績(jī)效等幾對(duì)關(guān)系之間的邏輯聯(lián)系,勾勒出了從民營(yíng)企業(yè)不同上市模式到最終迥異的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的“路徑”,并進(jìn)而提出了“不同上市模式?jīng)Q定不同特征;不同特征表現(xiàn)為不同的行為;不同的行為導(dǎo)致不同的績(jī)效”這一觀點(diǎn),并試圖用這一觀點(diǎn)來(lái)闡釋民營(yíng)企業(yè)上市模式與其上市后經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的內(nèi)在聯(lián)系。隨后,本文通過(guò)2004年至2006年以來(lái)在我國(guó)滬深兩市上市的468家民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)證分析來(lái)為這一觀點(diǎn)做進(jìn)一步驗(yàn)證說(shuō)明。最后,本文分析研究了民營(yíng)企業(yè)上市的幾個(gè)典型案例,著重分析論述了民營(yíng)企業(yè)上市模式對(duì)其資金占用、違規(guī)擔(dān)保和公司績(jī)效等方面的影響。 從這些分析中我們發(fā)現(xiàn),與直接上市公司相比,借殼上市公司的控股股東集團(tuán)更容易發(fā)生占用上市公司資金的問(wèn)題,借殼上市公司也更易發(fā)生違規(guī)擔(dān)保及關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。同時(shí),本文研究發(fā)現(xiàn),在大部分的借殼上市民營(yíng)企業(yè)中,以資產(chǎn)置換方式借殼上市的公司績(jī)效好于以兼并收購(gòu)方式借殼上市的公司。 本文的研究表明,民營(yíng)企業(yè)不同的上市模式對(duì)其公司績(jī)效的影響存在顯著的差異。很大程度上,這種差異源于借殼上市公司的控股股東集團(tuán)對(duì)上市公司資金的過(guò)度占用,以及源于借殼上市公司的上市模式所引發(fā)的違規(guī)擔(dān)保及關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。實(shí)證和案例研究的結(jié)論支持了本文提出的關(guān)于民營(yíng)企業(yè)上市模式與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間關(guān)系的觀點(diǎn)。本文的研究,為我們理解漸進(jìn)式市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革下我國(guó)民營(yíng)企業(yè)上市過(guò)程中的一系列問(wèn)題提供了較深層次的研究依據(jù),本文的研究結(jié)論也具有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F276.5;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2601182