【摘要】： 增發(fā)新股是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式，，以其存在的合理性成為國(guó)外成熟資本市場(chǎng)中盛行的再融資方式。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化、監(jiān)管水平的提高，增發(fā)新股以其所固有的優(yōu)勢(shì)和積極意義成為我國(guó)上市公司首選的再融資方式，并且對(duì)證券市場(chǎng)和上市公司都產(chǎn)生了很大影響。本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面論證了增發(fā)對(duì)股東利益的影響：增發(fā)使非流通股股東受益，流通股老股東受損。所以，增發(fā)消息成為證券市場(chǎng)上損害中小投資者的“利空”消息。究其根源，是與我國(guó)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)、證券市場(chǎng)缺乏有效的投資者利益保護(hù)機(jī)制分不開的。 在二元股權(quán)結(jié)構(gòu)下，流通股和非流通股共存，二者的利益實(shí)現(xiàn)方式不同。非流通股股東的利益主要是通過溢價(jià)發(fā)行、凈資產(chǎn)增值和盈利分紅來實(shí)現(xiàn)。對(duì)于流通股股東而言，由于其股份可以在二級(jí)市場(chǎng)隨時(shí)變現(xiàn)流通，股利和股價(jià)的波動(dòng)對(duì)其利益有重要影響，因此，他們更重視上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力以及上市公司價(jià)值的持續(xù)提升。上市公司增發(fā)新股將使非流通股股東財(cái)富增加，流通股老股東財(cái)富減少。因此，非流通股股東為使其財(cái)富增值最大，傾向于提高增發(fā)價(jià)格。 由于特殊的歷史和制度原因，我國(guó)上市公司形成了現(xiàn)有的特殊的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)，非流通股股東(主要是國(guó)有股)占整個(gè)股權(quán)的三分之二，具有絕對(duì)控股地位，而流通股(主要是中小股東)僅占股權(quán)比重的三分之一，而且非常分散。且我國(guó)上市公司控股股東控制公司董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)，甚至不顧中小股東的利益，通過增發(fā)議案，即使在公司的經(jīng)營(yíng)過程中，侵害中小股東合法利益的事件也時(shí)有發(fā)生。 保護(hù)廣大投資者尤其是中小股東的合法利益是證券市場(chǎng)能否健康發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。我國(guó)上市公司控股股東利用對(duì)公司的控制權(quán)，侵犯中小股東的利益，這和我國(guó)上市公司改造不完全、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、公司治理結(jié)構(gòu)不健全、法律 內(nèi)容摘要 法規(guī)不完善等密切相關(guān)。為了保護(hù)我國(guó)中小股東利益，保證我國(guó)證券市場(chǎng)健康 發(fā)展，必須采取相應(yīng)的措施，改善我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、建立健全公司治 理結(jié)構(gòu)、完善我國(guó)法律法規(guī)、建立有效的中小股東利益保護(hù)機(jī)制。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號(hào)】：F832.5

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

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2 劉茵,王玉玲;如何看待增發(fā)新股[J];青海金融;2002年06期

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本文編號(hào)：2595578