【摘要】：目前國內(nèi)上市公司第一大股東變更日漸頻繁,參與主體趨于多元化,第一大股東變更的動(dòng)機(jī)也隨之復(fù)雜化。本文從第一大股東變更的動(dòng)機(jī)入手,根據(jù)利益相關(guān)者理論和博弈理論,分析了促使參與者在控制權(quán)交易過程中相互博弈的利益動(dòng)機(jī):利益關(guān)系能否實(shí)現(xiàn)有效均衡,是第一大股東變更能否成功的關(guān)鍵因素。 由于交易動(dòng)機(jī)各有不同,在上市公司第一大股東變更當(dāng)年,投資方也表現(xiàn)出不同的行為特征。本文以2000 年到2003 年間發(fā)生第一大股東變更的上市公司為樣本,對(duì)第一大股東變更行為特征進(jìn)行實(shí)證研究:采用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法和二元Logistic回歸,分析了投資方的股權(quán)質(zhì)押融資行為和重大資產(chǎn)重組行為;為探悉投資方在重組過程中改變主營業(yè)務(wù)方向的行為特征,以及不同性質(zhì)投資方的行為特征,對(duì)這兩項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行了多元Logistic 回歸分析。經(jīng)研究,本文得出以下結(jié)論:在第一大股東變更當(dāng)年,62%有股權(quán)質(zhì)押行為的投資方將其所持股份全部質(zhì)押,且在凈資產(chǎn)收益率越高、資產(chǎn)負(fù)債率越低的目標(biāo)公司,投資方股權(quán)質(zhì)押的傾向越大;對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行重大重組的投資方,所受讓的股權(quán)比例較大,對(duì)公司的控制力也較大,通過盈余管理操縱目標(biāo)公司凈收益的現(xiàn)象比較嚴(yán)重;投資方對(duì)公司的控制力越大,采取資產(chǎn)置換的傾向越大;投資方改變主營業(yè)務(wù)方向的目標(biāo)公司,通過盈余管理操縱凈收益的幅度以及對(duì)董事會(huì)的調(diào)整幅度都比其它公司的大;不同性質(zhì)投資方的行為具有不同特征,民營企業(yè)入主上市公司后,股權(quán)質(zhì)押行為比例是一般法人股股東的兩倍多,國有股股東進(jìn)行重大資產(chǎn)重組以及改變主營業(yè)務(wù)方向的行為最多;三類投資方中,民營企業(yè)受讓的股權(quán)比例較小,對(duì)目標(biāo)公司的控制力較大,其目標(biāo)公司的董事會(huì)成員離任率較高,民營企業(yè)入主上市公司當(dāng)年,通過盈余管理操縱凈收益的現(xiàn)象比較嚴(yán)重,公司主營業(yè)務(wù)利潤率的增加幅度較大。 本文通過建立效用模型對(duì)大股東不當(dāng)行為產(chǎn)生的機(jī)理進(jìn)行了分析,并得知控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離是大股東謀取控制權(quán)私有收益的基礎(chǔ)。對(duì)于第一大股東變更的不當(dāng)行為,需采取建立控制權(quán)市場(chǎng)、削弱大股東權(quán)利等有效措施來防止。
【圖文】：

重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文 1第四章中，介紹第一大股東變更行為，提出研究假設(shè)、樣本的選取原則，，本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。第五章是實(shí)證研究的過程和結(jié)果，對(duì)投資方在第一大更當(dāng)年的行為特征，從不同角度作詳細(xì)研究，內(nèi)容包括：新第一大股東的為特征和對(duì)目標(biāo)公司的重組及改變主營業(yè)務(wù)方向的行為特征，以及不同性方的行為特征。第六章通過建立效用模型分析大股東不當(dāng)行為產(chǎn)生的機(jī)理第一大股東變更的不當(dāng)行為進(jìn)行總結(jié)歸納，提出相關(guān)監(jiān)管建議。最后一章1.3.2 本文邏輯框架
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 王維鋼;公司控制權(quán)配置及各股東利益均衡機(jī)制的研究[D];南開大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2595249