【摘要】： 整體上市是我國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)特殊熱點(diǎn)問(wèn)題。2004年TCL通過(guò)換股合并加IPO的方式揭開了我國(guó)證券市場(chǎng)整體上市的大幕。TCL、武鋼和寶鋼等公司先后整體上市所引起的示范效應(yīng)讓整體上市開始引起市場(chǎng)關(guān)注。2007年以來(lái),整體上市更是形成了一個(gè)空前的熱潮,如果將2006年稱為股改年的話,2007年可以稱作是整體上市年。整體上市被認(rèn)為是股改之后我國(guó)證券市場(chǎng)上又一里程碑。本文擬依據(jù)整體上市的主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)方和動(dòng)因的不同,對(duì)截至2008年3月實(shí)施完成整體上市的上市公司進(jìn)行分析。研究在不同的動(dòng)因下,整體上市采取的不同路徑,以及產(chǎn)生的不同的后果。 本文從整體上市在我國(guó)證券市場(chǎng)上的表象出發(fā),試圖回答如下問(wèn)題。具備整體上市概念的上市公司有什么分布特征?整體上市為何在2007年爆發(fā)式的發(fā)生,背景是什么?整體上市有哪些不同的主要?jiǎng)右?從不同的動(dòng)因出發(fā),會(huì)采取何種不同的整體上市的模式?在不同的整體上市的動(dòng)因和模式之下,會(huì)產(chǎn)生怎樣不同的后果?整體上市之后,會(huì)帶來(lái)什么新的問(wèn)題? 本文所研究的整體上市主要是指已有上市公司通過(guò)所屬集團(tuán)的資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)的集團(tuán)整體上市或者主業(yè)整體上市,研究對(duì)象集中在自TCL集團(tuán)以來(lái)至2008年3月完成整體上市的企業(yè)。 本文依據(jù)動(dòng)因不同將整體上市主要分為管理層推動(dòng)型整體上市和國(guó)資委推動(dòng)型整體上市,主要分析了在不同的推動(dòng)動(dòng)因之下,實(shí)施整體上市的模式特點(diǎn)和整體上市的后果特點(diǎn)。本文進(jìn)一步對(duì)國(guó)資委推動(dòng)型的整體上市區(qū)分為股改前和股改后兩類,分別進(jìn)行分析。最后對(duì)其他動(dòng)因的整體上市也進(jìn)行了簡(jiǎn)單的描述和評(píng)價(jià)。經(jīng)過(guò)分析,發(fā)現(xiàn)管理層推動(dòng)的整體上市更有動(dòng)力將自己的股權(quán)利益體現(xiàn)在上市公司,因而通常會(huì)注銷參與整體上市的非管理層控股的企業(yè)。國(guó)資委推動(dòng)的整體上市沒(méi)有這方面的突出要求。國(guó)資委推動(dòng)的整體上市的主要?jiǎng)右蚴茄杆贁U(kuò)大上市公司的規(guī)模,同時(shí)股改前的整體上市傾向于從市場(chǎng)融資,讓流通股東承擔(dān)整體上市的成本,而股改后的整體上市則大多采用定向增發(fā)的形式,大股東是整體上市的主力軍。 根據(jù)上述分析研究,本文提出整體上市面臨的新問(wèn)題,整體上市大量采用定向增發(fā)存在制度漏洞,整體上市之后的法人治理結(jié)構(gòu)仍要加強(qiáng),整體上市對(duì)資產(chǎn)的整合情況效果要區(qū)別對(duì)待。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2592705