【摘要】：金融全球化趨勢引起全球工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府當(dāng)局及學(xué)術(shù)界對金融風(fēng)險(xiǎn)的密切關(guān)注。風(fēng)險(xiǎn)度量是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的核心,以VaR度量市場風(fēng)險(xiǎn),通過構(gòu)建投資組合是目前金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行股票風(fēng)險(xiǎn)管理的主流方法。 基于相對價(jià)格概念和條件收益率思想,在相對價(jià)格平穩(wěn)時(shí),本文在價(jià)格對數(shù)服從二元t分布假設(shè)下,研究了條件收益率分布和條件VaR的計(jì)算方法；基于價(jià)格和收益率的經(jīng)驗(yàn)分布,利用核密度估計(jì)法計(jì)算條件VaR值。在價(jià)格非平穩(wěn)時(shí),研究了價(jià)格非平穩(wěn)下的條件收益率模型,發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)收益率與反映價(jià)格水平的乖離率滯后期和收益率滯后期有關(guān)。 在VaR風(fēng)險(xiǎn)控制體系下,本文進(jìn)一步完善了整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制思路：個(gè)股選擇+長期熊市套保+適時(shí)短期套利,在理論上構(gòu)建了μP-VaRP模型。在實(shí)證研究中,對于大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制,本文通過構(gòu)建大盤趨勢判別模型確定股指期貨套保建倉和平倉的適宜時(shí)機(jī)。通過建立最優(yōu)套保比率模型確定股指期貨套保的規(guī)模。研究結(jié)果顯示,大盤趨勢判別模型能較好反映牛熊市的轉(zhuǎn)變,基于長期最優(yōu)套保比率模型的套保操作更能有效地對沖熊市時(shí)大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 最后,利用已有學(xué)者研究出的基于二元正態(tài)分布的條件收益率表達(dá)式,以滬深300樣本股為研究對象,通過伽馬指數(shù)篩選個(gè)股和通過股指期貨套期保值,本文實(shí)證研究了μs-VaRs投資組合模型,通過對比投資組合累計(jì)收益率和大盤累計(jì)收益率可知,本文構(gòu)建的投資組合能跑贏大盤,可獲得更多收益。
【學(xué)位授予單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2566855