發(fā)布時(shí)間：2019-07-20 08:54

【摘要】：現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)還不成熟,諸如市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等違規(guī)違法行為還普遍存在,而在這些違規(guī)操作中,大股東利用關(guān)聯(lián)交易違規(guī)操作尤為突出。我國(guó)上市公司普遍具有集團(tuán)背景,股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡,控股股東利用關(guān)聯(lián)交易謀取控制權(quán)私利,侵占中小股東的利益,加上股東與經(jīng)理層的第二類代理問(wèn)題,大股東、經(jīng)理人和中小股東之間目標(biāo)函數(shù)的不一致將使代理問(wèn)題更趨復(fù)雜。盡管股權(quán)分置改革的成效顯著,但是由于金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)的存在,控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離依舊導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。除了改變一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu),還必須從上市公司組織結(jié)構(gòu)入手,限制金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)以提高公司治理效率,良好的公司治理機(jī)制能有效抑制大股東的侵占行為。為了規(guī)范資本市場(chǎng)的運(yùn)作,促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定繁榮,保護(hù)中小投資者的利益,需要全面監(jiān)管上市公司的關(guān)聯(lián)交易行為,而這需要深入的研究上市公司關(guān)聯(lián)交易的形成和治理機(jī)制。 目前國(guó)內(nèi)研究主要從關(guān)聯(lián)交易的單個(gè)層面著手,系統(tǒng)的從公司內(nèi)部治理機(jī)制角度論證關(guān)聯(lián)方交易的影響因素及與公司績(jī)效的關(guān)系的文獻(xiàn)較少。隨著股權(quán)分置改革的完成,上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、交易行為、控制人類型發(fā)生了改變,勢(shì)必導(dǎo)致對(duì)關(guān)聯(lián)交易研究視角的轉(zhuǎn)變。本文運(yùn)用規(guī)范和實(shí)證兩種研究方法,研究了我國(guó)上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的制度背景、形成機(jī)制及對(duì)其產(chǎn)生影響的公司治理機(jī)制變量。結(jié)合股權(quán)分置改革提出相應(yīng)的政策建議,對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易行為的規(guī)范治理、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)及資本市場(chǎng)的健康發(fā)展有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文以“公司內(nèi)部治理機(jī)制——關(guān)聯(lián)交易——公司績(jī)效”為研究框架,在借鑒國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀研究成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)公司現(xiàn)狀,研究控股股東利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行資金占用對(duì)上市公司進(jìn)行“掏空”和“支持”。本文以關(guān)聯(lián)交易與公司治理變量的關(guān)系為主線,實(shí)證研究關(guān)聯(lián)交易的影響因素及關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司績(jī)效的影響。本文包括以下五部分： 第一部分,緒論。提出本文的研究背景、理論意義和現(xiàn)實(shí)意義,本文的研究?jī)?nèi)容和框架,研究思路和方法,相關(guān)概念的界定,本文的創(chuàng)新,為后面的研究提供分析前提和理論鋪墊。 第二部分,文獻(xiàn)綜述。本文首先對(duì)公司治理理論進(jìn)行了相關(guān)回顧,然后依據(jù)國(guó)內(nèi)外理論發(fā)展的先后順序,從關(guān)聯(lián)交易與盈余管理、關(guān)聯(lián)交易與利益轉(zhuǎn)移、關(guān)聯(lián)交易與公司治理機(jī)制三個(gè)方面對(duì)關(guān)聯(lián)交易相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述與評(píng)價(jià)。 第三部分,中國(guó)上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易的概況及形成機(jī)制。系統(tǒng)性論述我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的背景、形成機(jī)制,為實(shí)證分析提供理論支持。 第四部分,實(shí)證研究公司內(nèi)部治理機(jī)制與關(guān)聯(lián)方交易相關(guān)性。對(duì)上市公司研究變量相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集,建立關(guān)聯(lián)交易影響因素模型和公司績(jī)效影響模型,描述并實(shí)證分析公司治理各變量對(duì)關(guān)聯(lián)交易資金占用的影響及資金占用最終對(duì)績(jī)效的影響。 第五部分,政策建議。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)論,提出完善上市公司內(nèi)部治理機(jī)制的對(duì)策。 本文的創(chuàng)新主要有： 第一,以“公司內(nèi)部治理機(jī)制——關(guān)聯(lián)方交易——公司績(jī)效”為研究框架,運(yùn)用規(guī)范和實(shí)證兩種研究方法系統(tǒng)研究三種之間的關(guān)系。 第二,本文以2009-2011年發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的上市公司作為研究樣本,樣本公司數(shù)目共有2644個(gè),這一大樣本的選擇使得研究結(jié)果更具有代表性。 第三,利用資金占用程度的正負(fù)值作為臨界點(diǎn)將關(guān)聯(lián)交易區(qū)分為“掏空”和“支持”兩種類型,用資金凈占用與公司資產(chǎn)的比值作為關(guān)聯(lián)交易的衡量指標(biāo),分組回歸分析。并選用ROE所處的不同區(qū)間作為控制變量對(duì)上述臨界點(diǎn)的劃分進(jìn)行驗(yàn)證。 第四,探究公司治理變量對(duì)兩種類型的關(guān)聯(lián)交易的影響。并檢驗(yàn)了“掏空”型和“支持”型關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司績(jī)效的影響是否具有對(duì)稱性,公司績(jī)效指標(biāo)的衡量采取ROE、ROA、托賓Q、ROIC四個(gè)指標(biāo),從不同角度分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司的會(huì)計(jì)績(jī)效指標(biāo)、市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)及投資回報(bào)率指標(biāo)產(chǎn)生的影響。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2516612