本文關(guān)鍵詞：我國上市公司并購融資方式對并購績效影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《東華大學(xué)》 2013年

我國上市公司并購融資方式對并購績效影響的實(shí)證研究

陳偉男  

【摘要】：中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,給企業(yè)的發(fā)展帶來的空前的機(jī)遇,并購作為企業(yè)擴(kuò)張的重要途徑,在中國的資本市場上同樣發(fā)展迅速。2006年,中國股權(quán)分置改革基本完成,標(biāo)志著我國股票市場真正實(shí)現(xiàn)了全流通,這將使得市場的股權(quán)結(jié)構(gòu)開始呈現(xiàn)分散化的趨勢,也將進(jìn)一步降低市場的估值水平,使公司并購的成本得以降低。在此市場環(huán)境下,并購市場參與者的價值取向和行為動機(jī)都將發(fā)生改變,并購將更符合市場化,并購行為也將更具有理性化。同時,《公司法》、《證券法》的修改,新《上市公司收購管理辦法》和《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》的出臺,以及《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》正式實(shí)施,都極大的推進(jìn)了中國市場并購重組的市場化進(jìn)程。 在我國當(dāng)前逐漸繁榮的并購市場中,并購規(guī)模呈現(xiàn)出越來越大的趨勢,這就需要更加龐大的并購資金,并購融資問題的重要性也就日益明顯。融資方式的不同、融資金額的大小,融資成本的高低,風(fēng)險的大小以及融資渠道的多少都在相當(dāng)程度上決定著并購活動的進(jìn)行,進(jìn)而影響并購后企業(yè)能否最終取得成功。 據(jù)此,文章將以并購融資方式與并購績效的關(guān)系為出發(fā)點(diǎn),在理論與前人研究的基礎(chǔ)之上提出假設(shè),通過實(shí)證比較不同融資方式下并購績效的差異,并建立融資方式與并購績效之間的回歸方程,結(jié)合理論分析實(shí)證結(jié)果與假設(shè)之間的異同,最后針對實(shí)證結(jié)果下我國并購融資的現(xiàn)狀給出了建議。在研究的具體內(nèi)容上,文章首先對并購融資概念和融資理論進(jìn)行界定和敘述,針對當(dāng)前我國并購融資環(huán)境進(jìn)行了分析與探討；在實(shí)證部分,選取有效樣本111家上市公司,分為權(quán)益融資(45家)和非權(quán)益融資(66家)兩類,運(yùn)用了因子分析法,非參數(shù)檢驗和多元線性回歸等方法,得到了不同融資方式下并購績效,并分析了不同融資方式與并購績效之間的關(guān)系。文章得到以下結(jié)論：權(quán)益融資和非權(quán)益融資對并購績效具有顯著差異,其中,權(quán)益融資下的并購績效整體上下降,而非權(quán)益融資下的并購績效則整體呈上升趨勢；內(nèi)部融資、權(quán)益融資及債務(wù)融資對并購當(dāng)年的績效均具有負(fù)相關(guān)的作用,其中內(nèi)部融資的影響最小,債務(wù)融資和權(quán)益融資的影響較大；結(jié)合非權(quán)益融資下并購長期績效表現(xiàn)的情況看,對內(nèi)部融資和債務(wù)融資的綜合作用情況作了分析；最后,文章對實(shí)證結(jié)論的原因作了進(jìn)一步的分析。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F832.51;F224
【目錄】：

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6 谷彪;金融危機(jī)下我國上市公司并購績效研究[D];安徽工業(yè)大學(xué);2011年

7 李明;交易特征與收購公司特征對中國上市公司并購績效的影響[D];南京航空航天大學(xué);2011年

8 陳福中;網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)并購績效的實(shí)證研究[D];南京航空航天大學(xué);2010年

9 蔡苗;我國上市公司并購績效研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2010年

10 蘭小;我國汽車行業(yè)上市公司并購績效研究[D];西南大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：我國上市公司并購融資方式對并購績效影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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